对于一个健康的经济体来说,应该是“上帝的归上帝,凯撒的归凯撒”,实体经济和虚拟经济各得其所,但现在,大量的资金不流向实体经济,而归于虚拟领域。
“脱实向虚”,是谈论中国经济现状回避不了的字眼。值得警惕的是,现在的“脱实向虚”发展到了一个新阶段。钱流入楼市股市被称为典型的“脱实向虚”,但现在,即使流入楼市的钱,也不干房地产的事,而是去炒作资本市场。流向金融领域的钱,不做主业,而是倾向于短期炒作。
“脱实向虚”会把中国经济带向何方?这场狙击战能否扭转局面?
两个史无前例的数据:“脱实向虚”很严重
在改革开放三十多年的历史中,这样一场“脱实向虚”的财富征伐运动极为罕见。在以前,通过资本运作成为暴发户的大有其人,做生意不如炒楼赚钱早有耳闻,但是,今年接连冒出的几个史无前例的数据,显示出眼下蔚为风潮、愈演愈烈的“脱实向虚”运动有点不一样。
这里仅举两个数据即可说明问题:
1.民间固定资产投资下滑
民间固定资产投资的下滑,是今年中国经济最令人措手不及的一个变动。原本稳稳当当保持在两位数增速的固定资产投资,今年1-7月竟滑落至2.1%,形势之被动,相当少见。
增速近乎停滞仅是表象,背后涌动的现实是,民间不敢再像以往那样花大把钱用于实业投资了。民企撑起的绝不仅是中国经济的半边天,长此以往,实体经济恐怕有失血之虞。
2.个人房贷大爆发
“企业大笔囤钱居民拼命买房”,这一景况正与“脱实向虚”一拍即合,反映在信贷上,则演变为如此畸形的数据:7月央行新增人民币贷款4636亿元,其中,住户部门新增贷款达4575亿元。
要知道,过去五年每年的新增贷款中,房贷占比均低于40%,企业贷款才是大头。
只有到了今年7月份,而居民主要用于买房的新增中长期贷款(绝大部分为房贷)居然覆盖了几乎全部新增贷款。在改革开放的经济史上,这恐怕还是头一遭。
也就是说,企业借钱投资的动力消失殆尽,而居民借贷买房的热情无比高涨。以前出现过企业借贷少的情况,也出现过居民争当房奴的情况,但由房贷来撑起全部新增贷款的情况,极为罕见。
与其说大家买的是房子,不如说赌的是楼价上涨的预期。楼价上涨与心理预期具有自我强化的特异功能,房价的雪球越滚越大,泡沫的表面越撑越薄,而实体产业则在寒冬中日渐萎缩,一冷一热,经济运行的失衡昭然若揭。
“脱实向虚”:冲锋者、突击者、后援队、跟随者
“脱实向虚”涉及面极广,从工薪阶层到深藏不露的资本机构,都参与其中,并且在行进锋阵中有不同分工,扮演角色各异。
凡运动必有先行者、鼓动者和急先锋,也有后援军和跟随群体。总体而言,在这场“脱实向虚”的行军大队中,我们发现基本上有四类角色:
1.冲锋者:保险资本
冲锋者起到的是领头羊的角色,他们冲在最前面,并且必须有所斩获,才能吸引后来者加入。目前看来,这一角色非险资莫属。
从低调行事到在万科股权之战中曝得大名,宝能系去年年末以来,以一系列的资本运作,试图借助高杠杆实现对国内第一地产企业的鲸吞,让人看到了险资的野心和实力。
宝万之争结局尚未水落石出,但从房地产起家、2012年后玩起资本游戏的宝能对万科发起的挑战,显然是险资“脱实向虚”的代表作。
宝能不是一个人在战斗。最近一年,资本市场最重大的变化之一,就是1.7万亿险资的入市,他们似乎对保险主业不再感兴趣,反而对高风险的资本冒险乐此不疲。
最近一年福德生命人寿举牌浦发银行、阳光人寿入股中青旅游、安邦围猎金融街都堪称经典战例,险资目前持有股权的上市公司股权高达723家。险资频频举牌的背后,是万能险的泛滥、短贷长投的赌博,是实业遭冷落、金融资产价格加倍膨胀的异常。
险资进进出出,在资本股权市场掀起一阵阵风暴,自身市值亦完成一轮脱胎换骨。
之所以说险资是这场“脱实向虚”运动的急先锋,不仅因为险资下手早,斩获多,而且险资的冒险性格和激进策略堪称这场“脱实向虚”运动的最佳写照。
2.突击者:地产资本
某种程度上,冲在“脱实向虚”最前线的队伍分为两路,左翼是以宝能为代表的、财大气粗野心不小的险资,右翼是以恒大代表的地产资本。
对地产大型企业来说,大兴土木的时代已经过去,原有的拿地建房模式独木难支。于是,转战资本市场,通过炒股和并购实现资产的继续膨胀,便成了顺理成章的选择。房地产金融化是大势所趋,但如今却异化为房产企业争相恐后的“脱实向虚”。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/