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究竟是谁制造了“股灾”?股民不敢说的他们说(图)

www.sinoca.com 2016-03-27  凤凰网


  股灾已经远去,但对于股灾的讨论并未停止。在刚刚结束的2016博鳌亚洲论坛上,与会嘉宾就“闯祸的杠杆”这一话题展开热烈讨论。

  参与讨论的嘉宾有清华大学法学院教授、中投原副董事长、总经理高西庆;中央汇金投资有限责任公司副董事长,中国国际金融公司董事长李剑阁;高盛投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭;中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求;原财政部财政科学研究所所长贾康;加拿大养老基金投资公司海外业务总裁Mark MACHIN。主持人是中国证券市场设计研究中心总干事、《证券市场周刊》《财经》社长王波明。

  以下是嘉宾发言实录,小标题为编者所加:

  主持人(王波明):欢迎各位来参加今天最后一天一个比较热门的题目:“闯祸”的杠杆。我先介绍一下在座各位嘉宾。今天我们有三批人:

  第一批人是高西庆先生和李剑阁先生,这两位都是中国早期证监会主席,所以都是咱们资本市场的监管者。应该鼓一下掌。

  第二批人我们的学者,财政部前科研所所长贾康先生,人大金融研究所所长吴晓求教授。这两位都是对资本市场有很多研究。我也注意到贾康先生前一段时间已经发表过文章,就是关于去年股市波动的看法。

  最后一批人,市场的参与者。高盛投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭。哈博士曾经也是中金公司的。还有一位海外的朋友,加拿大养老金投资委员会国际部总裁Mark MACHIN。中文名字是马勤。管理2800亿美金。

  对于这个话题,作为我主持人也可以进行评论。作为资本市场的监管者,是中国证券监督管理委员会。最早的成立是1992年,是跟台上几位先生有关系的。1992年7月份,当时李剑阁先生在总理办公室工作,安排了我们给朱总理做了一次汇报,就是关于中国监管体制应该怎么做。当时股票市场归人民银行管,我们当时提出来还是应该建立一个独立的证券监督管理委员会。当时朱总理还不是太感冒,说市场也不大,人民银行管就行了,当时他兼人民银行行长。后来还是觉得很有必要。没有想到7月份刚汇报完,8月10日深圳就发生了认股券暴动,我记得8月末、9月初,李剑阁先生受总理委托找到我和高西庆,当时在北京京轮宾馆。说总理听了你们意见,准备筹办证券监督管理委员会,说你们去写报告。我记得还说了一句,这个事是你们提出来的,谁也不准说了自己又不进去。从那个时候出报告,到1992年,就两个月时间。你说那个时候效率有多高。证监会怎么来的也是跟今天主题很有关系。

  进入正题。博鳌亚洲论坛要讨论杠杆惹的祸。第一个问题给在座各位嘉宾,去年这个事大家也都清楚,发生了股灾,最后政府动用了上万亿资金来进行了救市。我问是不是杠杆惹的祸,你自己认为到底去年股灾是什么原因?从高西庆高主席开始。

  政府该找个中立机构 查清去年股灾原因

  高西庆:首先得抱歉。因为我等会儿赶飞机,我说完待会儿要先走。杠杆只是一个工具而已,就跟证券市场别的工具一样。本来人类创造工具,杠杆是人类发生的伟大工具之一。什么人拿着用都一样的。就好像发明的枪,扳机就是杠杆,枪有白军的枪,有红军的抢,不能说白军的抢能用,红军的枪就不能用。这是不对的。出了问题首先是杠杆是什么人用的,怎么用的,怎么管的。因为工具嘛。恐怖分子拿着枪,屋子里一扫就把好人全打死了。你要说市场发生了什么事,不管08年美国市场发生重大危机也罢,还是去年中国市场发生危机也罢,杠杆只是一个表象,重要的在于东西怎么看的。对成熟的市场,各种金融工具的监管都是有一定之规的。既然有一定之规,美国管的这么严格的市场怎么也发生问题?说明人类对工具的控制力、对它的管制力还是有不够的地方。但是不能把这两个东西放在一块说。你这个工具的使用方式跟人家是不一样的。

  我们先弄清楚这个杠杆是怎么出来的。现在听说杠杆又开始上涨了。去年说由于杠杆出了问题,我根本不相信。中投公司下面有一堆证券公司,说不行,出了大问题了。市场前几个月涨160%没出问题,才降30%就出大问题。说杠杆很严重。1:1的杠杆。他说已经1:5、1:10了。那这是谁的问题?第一,管制规则有没有问题?没有问题。管制规则说了只能1:1:那规则执行了吗?执行了。证监会我这儿执行的很好啊。那哪出了问题。现在说各个监管机构之间说反正不是我这儿的事。那谁的事?说明你这个管制方式是有问题。你的覆盖率不够。所以现在有说一行三会要合并起来,因为有这么大空档。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/



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