美元价格：可能因货币政策转向而逆转
汇率价格与大宗商品价格趋势总是如影随行。在接下来的两个季度里，我们应该更加密切地关注美元汇率对于大宗商品的趋势的影响，在任何拐点到来之前，美元汇率因素总是会发出趋势性的信息。有很多信息证明，美元在第二季度将会阶段性见底，并会适时展开快速的反弹。
6月份之前，美联储如期结束量化宽松政策，这已经是确定无疑的事情，不能确定的是，回购国债的量是否会削减更多。今后一段时间，债券收益率可望显著走高，这将使得美国长期利率水平再度攀升。这将从根本上引导全球投资者将赌注押在美元汇率的攀升上。
美国经济将会持续向好，正像它目前正展现给大家的景象一样，而与此相对照的是，其它与之相竞争的经济体都将步入不确定状态。欧洲债务危机在接下来的一段时间里可能正在迎来一个集中发酵的时期，而欧盟的通胀水平将会对其明年的经济前景蒙上一层阴影。日本作为全球第三大经济体，已经在大地震中遭受重创，其灾后重建过程因为核危机而举步维艰，日元的下跌将是高概率事件，震后的暂时升值只是偶然性的，而非必然的。澳大利亚经济可能会因为中国正在进行的紧缩政策而变得不确定，澳元的强势可能暂时终结。总体上，在接下来的一段时间里，美元对一篮子主要货币均存在价值攀升的潜力，美元指数可望在近期止跌反弹。
油价的不断攀升正在提升对于主要结算货币美元的需求。
利比亚局势对于欧元来说变得越来越不利，在欧元区的周边的任何动荡都将影响欧元的长期走势。利比亚内战将会长期化。整个中东北非局势将会对欧元的稳定产生负面影响，1999年，北约轰炸南联盟以后，欧元在一年的时间内下跌了20%，利比亚局势与欧元经济区更加密切相关，对欧元的影响将会更加持续。
在以上诸多的因素共同作用下，美元汇率在今后的两个季度内可望保持见底反弹的势头，这将对绝大部分国际商品价格产生动荡。
黄金：泡沫将在1600美元/盎司破灭
最与美元负相关的是黄金。
在过去的十年里，黄金价格最充分地见证了全球金融市场所发生的一切：战争、动乱、经济成长、货币贬值、物价飞涨，金价从260美元，涨至现在的1500美元，这些因素无所不尽其极。十年来，金价的上涨分为三个阶段，第一阶段：从2001年-2006年，起因于网络股泡沫破灭、美联储启动低利率政策、9・11事件及反恐战争、美元贬值，中国经济进入起飞阶段。第二阶段：2006年-2008年，主要因素则是通货膨胀，全球资产价格泡沫化。第三阶段：2008年-现在，助长的因素来自通货再膨胀、全球宽松货币政策、美联储量化宽松政策、欧债危机、朝鲜半岛危机、中东北非危机。
唯一可以与此相提并论的是上个世纪70年代，金价从1970年的37美元上涨到1980年的590美元，上涨幅度超过15倍。
尽管还有相当多的人依然对于金价未来的走势抱有乐观的看法，但是，越来越多的迹象表明，黄金上涨的十年周期已经走到了它的尾声，也许今年下半年是结束这一切的时候。
首先是全球的货币政策正在朝着越来越不利于金价的方向发展，这一点我们在刚才已经讨论过了。有人认为美国主权债近期所出现的情况可能会有利于金价的上涨，短期来看可能是这样的，但是，如果你越是认真地去研究有关其评级的政治含义，你就越会发现，这只是一场游戏而已。它所导致的唯一结果是，有利于迫使民主党政府做好平衡预算的工作，而这有利于美元的上涨。而投资者对美国债市的偏见更会迫使美元长期出现攀升，美联储可能适时调升基准利率水平，金价的黄金时期显然已经过去。1600美元将是一个分水岭。
同时我们也看到，虽然近期金价大幅上涨,但作为全球最大黄金ETF基金，SPDR近几个月在1350美元附近减持了近100吨,使其持仓量实际上回到了2010年一季度的水平，这说明，国际大基金已经开始战略性退出。这个例子不只是说明金价存在回调的压力，相反，它表明一个周期的结束。
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