以上只是简单的分析，从中我们不难发现，虽然中软在相当长的一段时期内经营业绩一蹋糊涂，但并不妨碍中软的高管以及由其代持股权的利益集团成员通过股票套现获得高额利益。当初中软高管在管理层收购中就是钻了法规的空子，通过非法代持等手段，造就了若干亿万、千万富翁。以中软前高管郭宪臣为例，其作为曾经的最大自然人股东，其名下代持多人股权，而变卖了所持有的800多万股所得却全部被其个人鲸吞，这种现象在中软的高管中并非个例，目前很多“被代持”的中软员工正在通过各种渠道申诉，希望拿回承诺过的本应属于他们的利益。中软高管的贪婪由此可见一斑。更为恶劣的是， 2009年以来，中软高管继续顶风作案，在国资委和中国电子三令五申的情况下，仍然在中软融鑫、中软万维等子公司推行内部股改及高管代持，甚至有的子公司国有股比例已不占主导地位，公然大肆掠夺国有资产。一方面企业经营举步维艰、前景暗淡，国有资产不仅没有实现增值保值，反而大量流失，投资人迟迟看不到获得回报的希望;一方面部分企业高管的疯狂套现，赚得盆满钵满，象蝗虫一样啃光了中国软件，做好了离场的充分准备。国有资产和投资人的利益根本就不在他们的考虑范围之内，这样的“高管”，要他们何用？
4. 前景悲观，建议减持
基于对中软诚信丧失、内耗严重、违法乱纪等种种乱象的分析，实际上稍具常识和理性的投资人已经能够对其经营现状和发展前景作出基本的判断了，那么我们再来通过一组数据，看看现在的中软在经营上究竟是什么样的一个情况。
第一、主营业务缺乏核心竞争力。中软的收入中绝大部分是行业解决方案与服务产品，由于卖掉中软国际后外包业务减少，其比例上升到83.08%。这部分分布及其广阔，但是技术含量不高，并且由中软的各个部门以及子公司分别经营，不能形成有效的整体竞争能力。中软的这部分业务的毛利率普遍偏低，据公开数据，2009年为24.36%，2010年为21.68%，2011年中期为25.58%。2011年中期报该项收入为73716.24万元,2010年中期为105664.36万元，同比减少30.24%。而按照中软的“习惯”，相信以上数据有相当的水分。行业解决方案和服务产品的技术门槛不高，面对众多更加灵活和务实的中小公司的竞争，中软并无优势可言，市场成本大、项目周期长、投入资源多。而中软小包工队式的作坊式经营模式，使得这项所谓的绝对比重业务不具备任何核心竞争力，必将进一步被对手蚕食和压缩。
第二、自主软件比重低，增长速度缓慢。中软的自主软件产品一直是投资者看好中软发展前景的一个及其重要的原因。但是中软的自主软件产品多年来起色一直不大，对投资者的信心造成了打击。2009年自主软件产品的收入为48907.30万元，2010年为50602.32，增长3.47%。2011年中报为14106.68万元。无论从总量还是增长率来看自主软件产品业务都表现相当一般。而且，根据中软的“习惯”这部分数据同样存在较大的虚假成分。离开了国家的输血，中软的自主软件“业务”是难以维持的，根本谈不上成为利润来源，而随着骗取国家投入的难度越来越大，自主软件也就越来越象鸡肋。如果中软的自主软产品是具有市场前景的产品，按照软件业的特点，应该出现一个时期的大幅增长，然后保持平稳。但是期待中的大幅增长的时期一直没到来，实际上自主软件无论是在技术能力和产业规模还远远看不到希望。这让投资者即使不失去信心也会失去耐心，在股市上，耐心有时比信心还重要。
第三，失去了外包业务。从2011年中报来看，中软在卖出中软国际之后外包业务已经停止。公开的说法是中软为了集中资源做好主营业务和自主软件，实际上是为了解决所谓“主营业务”经营困难，交出一份说得过去的报表以求年底过关而卖掉了优质的资产，其实质无异于杀鸡取卵、饮鸩止渴。今年可以卖中软国际，明年又卖什么?
第四、经营上严重亏损。从公开的财务数据分析，中软很难获得经营利润。根据其第三季度报表，销售品收到的现金为（161,364.54万元），减去商品劳务支出的现金、支付给职工以及为职工支付的现金、支付的税费和经营活动有关的其他现金支出（以上毛估约为178167.35万元），得到经营活动现金净流量为-16802.81万元。考虑到毛估支出成本可能会有误差，假设在±5%左右，即±8908.37万元，则得到经营活动现金净流量的上限为-7894万元，由于软件企业的非付现成本相对较小，那么中软的经营现金净流量加上非付现成本为负数的可能性很大，由此判断其经营利润必然亏损的可能性也必然很大，最多也只是在盈亏点上下徘徊。如果考虑到中软一贯的弄虚作假的“诚信”记录，我们可以判断出即使所谓的微小盈利也主要来自卖资产所得，而非“主营业务”收益。
综上所述，目前的中软第一缺乏核心竞争力，第二没有一般性的竞争力，第三财务状况相当悲观。在剥除了通过“讲故事”、“造概念”和“吹牛皮”而营造的“谎言盛世”的种种“利好”因素后，能让投资者看到的一点点希望仅仅是能从国家拿到的核高基专项投资，但这构不成中长期看好中软的理由，从公开的资料里面无法看出在没有核高基拨款的前提下中软的盈利能力。这种经营状况，面对证监会对上市公司分红的新的要求，我们不知道中软有什么能力拿出红利来回报投资人，又有什么资格继续赖在股市上。因此，我们强烈看空中软，认为投资风险极大，建议及时减持，下行目标位初步判断为7元。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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