红色警报!海外大投行提醒投资者紧急抛售股票(图)

　　(数据来源：美银美林银行)

　　苏博纳玛尼亚指出，大多数拉高市盈率的恰恰是中等市值的公司，超级大盘股或市值超过1000亿美元的公司在互联网泡沫时期反而是以低于市值的价格被交易，因此股市的整体估值水平得以有所控制。然而现在已经不仅仅是市盈率在发出危险信号，数个指标齐齐显示市场估值正高于其历史水平。

　　据美银美林数据，标普500公司市值与GDP比值1.02，历史均值0.58，现值较均值高76%，此项比值在互联网泡沫时期为0.54;而以十年平均盈利计算的席勒市盈率(ShillerGAAP PE)目前为24.9，历史平均数为19.1，现值较历史均值高出31%，而互联网泡沫时期此均值仅为15.3。除此之外更有超过十项以上指标皆远高于历史平均水平及互联网泡沫时期市场平均水平。

　　(数据来源：美银美林银行)

　　值得注意的是，尽管股票正被超溢价交易，苏博纳玛尼亚认为目前债券价格更昂贵。因为多个发达国家的国债利率下跌至接近或低于零，更多的投资者选择投资美国国债。需求的增加使美国国债价格飙升，同时降低了收益率。“相对于其他资产类别，股票与债券最引人注目的，风险溢价保持上升区间，标普500指数收益率与十年期国债收益率比值正处于近60年来最高水平。”其补充称。

　　除去纳斯达克指数、道琼斯指数与标普500指数居高不下以外，还有几大因素刺激着市场的焦虑情绪。

　　大约一年前，许多经济学家对美国经济增长的“萌芽”感到非常兴奋。经济年增长率维持在3% 以上水平，美联储也开始提高利率。然而好景不长，经济数字开始下降。到2016第一季度，经济年增长率已下滑至1.6%，2016七月增长率仅仅为1.2%。

　　与此同时，欧洲经济增长似乎也止步不前。大多数欧洲国家的经济不景气且似乎并没有好转的迹象。欧洲地区的经济增长在过去5年里一直止步于0.5%左右水平，今年7月最新一组数据显示年化GDP增长率下降至0.3%。

　　值得注意的是，这几年来尽管不断推出财政和货币刺激，经济状况仍然处于复苏无力但又未达衰退标准的“贫血式成长”(anemic growth)中。不难理解的是，当最大的贸易伙伴之一欧洲不能摆脱经济低迷的状态时，美国公司也很难做到全速前进。如果将英国退欧的因素考虑在内，市场在未来几个季度的不确定性的更是大幅增加。

　　虽然标准普尔500指数在2016年表现强劲，虽有年初遇暴跌且稍有反复，年初至今仍有4.66%正收益，远超2015年-7%的负收益，然而机构预测2017年将较为疲软。高盛美股投资团队认为，2016年至2017年，能源部门的业绩将继续拖累美国公司的盈利情况。

　　新兴市场的股市在过去几个季度的表现尤其孱弱，包括一些著名的经济专家和投资大师，包括前雷曼高管杰拉德(Jared Dillian)在内的经济学家近月来呼吁，新兴市场需要一个喘息和翻身的机会，并预测美联储将在经济演说采取更强硬的立场。