外国人正用你想不到的方法在中国股市稳赚不赔

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　　“5月清仓离场”——规矩向来是要被打破的，不过今年5月不能有这种指望了，眼看5月仅剩下最后几天。

　　中国经济数据未如理想，美国科技股业绩欠佳，且日本央行按兵不动令日圆升值，这些因素均导致市场避险情绪高涨，令中国股市5月开局表现惨不忍睹。

　　不过迹象显示，A股的风险可能还未止步，中国市场将迎来大量的股票购买交易。

　　中国的股市和期权市场即将迎来重要的里程碑事件。总体上来说，这两个市场也许同样存在一个“巨大的风险”调整可能性。但答案目前无人知晓，直能等到6月份的某个时候才能揭晓。

　　预计MSCI明晟将于6月14日就是否将5%的中国A股上市公司纳入其颇具影响力的MSCI新兴市场指数做出决定。如果以上股票被MSCI指数接纳，则意味着全球投资者将被迫购买来自中国的股票，以反映该指数的变化构成。

　　截止目前，唯一能确定的是，大量卖空的投资者已经开始做空德银X-trackers嘉实沪深300中国A股ETF(简称：ASHR )所涵盖的股票，此举产生的影响已经在银行“借贷困难”列表上显现出来。(所谓卖空股票，即投资者首先从银行借入股票，然后卖出，随后再希望以更低的价格买入)。

　　在期权市场中，由于许多投资者已经买入6月和7月的看涨期权。如果ASHR在7月份出现反弹，那么这些投资者将会有利可图。如果股票和期权的走势互相关联，那么这些投资者将会有更多获利的可能。这一现象表明，那些看跌股票的投资者，其实是在对冲自己购买看涨期权。如果中国股市被纳入MSCI指数，ASHR将会出现上涨，这会彻底打击那些做空者。而这些卖空者的损失，将会被其在看涨期权上获得的收益抵消。如果ASHR价格下跌，那么这些看涨期权的价格会下跌。

　　此前，中国已经两次未能被MSCI新兴市场指数接纳。

　　与此同时，MSCI指数公司还采访了部分投资者，并就中国加入该指数征求他们的意见。一些投资者可能已经知悉这些会谈的内容，并会借助MSCI做出有利于中国的决定的预期，对冲自己的卖空行为。这表明那些做空者正在对冲自己的空头头寸。

　　中国股票交易对期权投资者有一个特别诱人的品质：这是一个二进制事件。这些看似相悖的结果，是那些活跃的交易者们最喜欢的赌注，因为他们可以借此以最小的风险赚取最大的回报——至少在期权市场内是这样。

　　当ASHR价格位于23.06美元时，一些投资者会关注以40美分购买7月24.90美元看涨期权。如果ASHR价格达到26美元，那么该看涨期权将值1.10美元。(这一认购价格是独一无二的，因为它们会被调整，以反映前期的资本收益分配情况。)

　　投资者乐于在一个较低的价格买入ASHR，他们能借助这一定价怪癖而获得优势：很难借入该ETF涵盖的股票(做空)。当投资者不能从银行借入股票并进行卖空操作时，他们就开始买入看跌期权。当这种情况发生时，看跌期权价格可能会比证券借贷市场价格动态变化带来的价值更高。

　　当 ASHR价格在23.06美元时，投资者可以以40美分价格购买ASHR7月24.90美元看涨期权，然后再以70美分价格出售7月21.90美元看跌期权。这种买进卖出的交易每笔可产生30美分的差额，但却会迫使投资者在21.90美元或更低价位买入股票，或者迫使他们必须用更高价格来弥补这一看跌期权的差价。如果ASHR价格是17美元，那么这一看跌期权价格应在4.90美元。

　　底线：这一事件之所以能够驱动市场出现大量交易，是因为它背后存在高风险和潜在的高回报。如果你能应付这波来自市场的热浪，那么它的入场费，对你而言也不算太高。

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