2016年又是金融危机年?中国是一大不确定因素(图)

Jerome Levy预测中心董事长David Levy

　　尽管美国经济目前状况良好，但是美国经济的复苏尚不足以抵御其他国家和地区经济基本面疲软的问题，特别是新兴市场。这是Jerome Levy预测中心董事长David Levy的观点。Levy表示市场乐观的共识低估了美国和新兴市场之间联系，两个市场占到了全球生产总值的近40%。此外Levy还担忧中国在试图转变经济发展模式的过程中会经历经济软着陆的艰难时间。

　　巴伦周刊就David Levy的市场观察和投资策略进行了采访：

　　巴伦周刊：在2013年8月，上一次你接收我们采访时，你曾经表达了你对于全球经济的担忧。你对于现在的全球经济有什么看法？

　　Levy：此时，我们对于中国和其他新兴市场国家有很多的担忧。我们同样对一系列政治决定感到担忧。例如，欧洲正在考虑更多的紧缩；美国正在考虑大幅削减财政预算；对于中国，没有人知道中国将何去何从？中国可以说是全球经济中最大的不确定因素，但是中国正在努力。最根本的，我们最大的担忧是如果各国政府实施这些反刺激的措施，那么可能会将全球经济置于衰退的境地。两年后，我们将会经历房地产泡沫周期的破裂。但是这一次泡沫破裂将首先从新兴市场开始。即使早在2015年初，已经有一些国家的经济陷入衰退。而其他国家，例如台湾的经济增速明显出现下滑。当第三季度经济数据出炉，我预计更多的国家将陷入或接近衰退。问题在于，像房地产泡沫一样，这些都不是在经济学课本中曾出现过的问题。

　　巴伦周刊：哪里会开始显示这些问题？

　　Levy：在经济中的财务方面，即资产负债表和利润方面。将全球经济看作一个整体，近年来利润增长的最主要来源来自于对新兴市场出口能力的净投资。但是现在新兴市场的净投资正在逐渐放缓。无论是从主要资本货物出口国还是公司的数据上，我们都可以清楚的看到净投资的下降。此外，当很多公司讨论新兴市场前景和未来表现是，很多公司预计新兴市场当前疲弱的局面将进一步恶化。这很像美国房地产泡沫在10年前开始时那样。因为新兴市场经济恶化有能力倾覆全球经济。

　　巴伦周刊：我们距离全球经济衰退有多近？

　　Levy：全球经济的一部分已经陷入衰退，包括遭受能源市场暴跌和西方制裁巨大影响的俄罗斯，以及巴西。大部分南美洲国家也处在经济衰退的边缘。全球其他一些地方的经济增长正在放缓。欧洲经济增速出现上涨。但是当我们分析是什么因素带来利润增长时，我们发现这完全是依靠欧洲经常项目差额的增加。当然，欧元走软提振了欧盟的出口。此外油价暴跌也给欧洲带来额外的红利，但是欧洲经济复苏已经开始开始显现褪色的迹象。

　　巴伦周刊：美国经济有多强劲？

　　Levy：美国经济的表现相当不错，但是美国经济仍然面临着快速增长的障碍，包括大量的债务，房地产价格高企，国内能源投资的暴跌以及缺少扩大固定资产投资的动力 （这一点与很多专家观点相悖）。但是真正造成美国经济疲软的因素是企业利润的下滑。有一些专家已经提出“利润衰退”的说法，利润衰退必然是由经济整体衰退所带来的，当然你可以将利润衰退直接归咎于出口疲软和美元在某种程度上的走强。但是主要原因还是因为新兴市场经济陷入衰退。

　　巴伦周刊：美国经济正在走弱么？

　　Levy：是的，但是美国经济不会突然出现问题。危险不是美国经济将开始大幅下滑，而是海外其他国家和市场的情况将变得糟糕。

　　巴伦周刊：什么因素会将美国经济推入衰退？

　　Levy：有好几种可能因素。在现代历史上还没有出现过类似的情况。二战后，美国经济表现良好的情况下从未主动陷入过衰退。美国经济陷入衰退都是受到来自世界其他国家和经济衰退的影响。这就是美国无法预测到经济衰退风险的其中一个原因。但是新兴市场不仅仅陷入经济衰退，更是在经历一个现世的调整。新兴市场在过去20年的经济发展战略（主要是中国，当然也包括其他一些国家）仅仅是依靠大规模投资和出口。但是现在他们的经济规模已经大到依靠传统方式无法实现经济增长的地步。

　　当投资开始减少，利润开始下滑。投资大量商业设施就会带来了财务上的困难。在一些情况下，投资公共设施需要带来收入，例如收费公路。当这些项目无法盈利时[0.00%]不仅仅会带来债务问题，并将开始损害担保价值以及带来股权价值的下跌加拿大华人网 http://www.sinoca.com/