做空中国?俩俄罗斯人用680万在A股狂捞20亿元

　　前文提到的奥斯塔彻就是其中的佼佼者，这个33岁的俄罗斯人来自于莫斯科。1999年进入著名的西北大学，但仅在三个学期之后就辍学。后来，他成立了3 Red公司，开始在期货市场呼风唤雨。

　　据《华尔街日报》的描述，奥斯塔彻曾在芝加哥Gelber Group LLC公司实习。Gelber一名交易员对他如此评价：“奥斯塔彻能够快速把握市场逻辑，这让他脱颖而出。”

　　他在股指期货市场激进的投资策略，引起整个交易圈的关注，“俄罗斯人”这一绰号也广为业内人士所知。曾在芝加哥担任期货交易经纪人的John Lothian称，他成为业内话题已经很多年了。　　那么也许又有人要问，说重视理工科教育，中国人和印度人也很好啊，君不见硅谷的码农们基本都是中国人和印度人，为什么华尔街就喜欢俄罗斯人呢？

　　金融街给出的答案是这样的：我们常见的工程师工作状态通常是这样的：有想法就马上在电脑上敲下来，之后来来回回修改代码上十遍。

　　而在俄罗斯，上机时间是以分钟计的，可供调试的时间非常有限。长期下来，俄罗斯人就学会了能够把错误降到最低的编程方式：事先考虑周全，然后把代码写到纸上，最后在紧张的上机时间督促下，高效完成编程...

　　于是，这些来自俄罗斯的程序猿们就很容易的在高频交易这一新兴领域打出了名声。事实上，这些俄罗斯还有很多其他奇妙的点子。再回到最初的伊世顿一案，这两个俄罗斯人从2012年就开始高频抄股指，三年挣赚取了20亿，最终却只跑了2亿，剩下统统被拦截在了国内，他们就没想过搞个好办法把钱转移出去吗？

　　嗨，你别说，他们还真想过。据财新报道，这两位曾考虑使用比特币把钱转移到海外，试图每月购买1万个比特币，且要求都是新币（或因旧币存在交易信息而较易追踪）。

　　但是比特币平台商还是很乖的，积极履行国家的反洗钱义务，要求对伊世顿公司进行实名认证审查，于是这场交易才最终未能达成。

　　这些俄罗斯的高频交易员甚至已经能够影响到国家关系，美国政府就声称，俄罗斯试图利益高频交易摧毁美国金融市场。美国MarketWatch网站1月27日报道，美国联邦调查局（FBI）称三名俄罗斯外交官建立了一个间谍网络，重点关注美国对俄制裁的影响和飞机制造商交易等线索，希望通过使用高频交易来摧毁市场。

　　高频交易是否能够摧毁一国金融市场还不得而知，但其给市场带来不稳定的特点早已饱受诟病。伊世顿一案虽然已经破获，但如果不能尽快制定相关的法律法规，利用高频交易操纵市场谋取暴利就还会出现。

　　国内，早在2010年，证监会就注意到了高频交易的风险，对高频交易、程序化交易进行全面摸底调查。2013年证监会再次透露，要起草法规对高频交易程序化交易进行约束。今年股灾期间，由于“程序化交易具有频繁申报等特征，产生助涨助跌作用，特别是在近期股市大幅波动期间对市场的影响更为明显”，证监会再次将做空的排查目标锁定在高频交易程序化交易，中金所的多个账户因而被限制交易。

　　今年8月7日，沪深交易所修订了融资融券交易实施细则，明确规定投资者在融券卖出后，需从次一个交易日起方可偿还相关融券负债，这意味着融券“卖出+还券”的交易闭环从此前的“T+0”变为“T+1”。与此同时，中信证券、华泰证券、长城证券、国信证券等多家券商宣布临时关闭融券卖出功能。

　　融券从“T+0”回归“T+1”，或许看作是监管部门变相抑止高频交易的一种手段。但是完善相关法律法规及制度或许更为重要。今年7月31日，沪深两市曾对一批存在异常交易的证券账户，作出限制交易3个月的处罚措施。其中，司度（上海）贸易有限公司因其国际知名对冲基金CitadelLLC的背景而引人注目，而司度贸易或许只揭开了外贸公司“暗面”的冰山一角。

　　重庆交通大学财经与贸易学院教授谢水清曾就此在接受时代周报记者采访时表示：“我们现在的管理制度监控方面都还存在着一些缺陷，有一些不到位的地方。外汇核销方面也没有考虑到会引来做空。除此之外，热钱还会通过其他渠道进来，比如地下钱庄等。”

　　正如前文所说，国外对于高频交易的违规已有处罚先例，今年11月3日，美国联邦法院裁定高频交易员迈克尔·科斯夏（Michael Coscia）在商品交易欺诈以及幌骗（spoofing）罪名成立，这是美国也是全球针对这种违法交易行为的首宗刑事起诉。他山之石，可以攻玉。

　　名词解释：高频交易与幌骗

　　中国量化投资俱乐部执行理事、真融宝董事长吴雅楠曾解释：“高频交易更多是指下单的频率，即交易信号触发的频率相对比较高。现在股指期货一秒钟到毫秒级，现货的速度则慢一点。当程序化交易或高频交易太频繁时，会使市场的流动性发生突变。”

　　简单的说，高频交易就是程序按照设计者事先设计的条件，同时监控大量股票——数量也许是几千只，同时发出买卖指令，短时间内完成成千上万次下单或者撤单。在这种情行下，始作俑者就可以通过多种手法谋取暴利。

　　例如，由于期货市场实施T+0 交易政策，买方可用该策略进行反复下单交易，并通过提高交易笔数来实现短时期内的高回报收益率。通俗点说，我们在进行交易时看到的一个期指价格，其实仅仅是某个时点瞬间的加权值而已。实际该点位上的变动非常迅速。那么通过软件你就可以在极短时间内在该点位下方建仓，随后在点位上方迅速卖出。

　　当然，这样的交易的每笔收益率都很低，所以需要以量取胜。一般来说通过软件可以将低点报多、高点报空在是1秒以内完成，所以可以通过反复交易来获利。假设有100万本金，两次交易的收益是1‰，那么2000次交易的收益率就是100%。 而且因为是正常的低买高卖，几乎没有风险。

　　还有一种做法是，你可以在某个价格上挂出卖单，接着以比自己卖单低的价格在极短时间内挂出大量买单，价格上逐渐递增接近自己的卖出价格，从而在市场上营造价格逐渐上涨的假象，在卖单成交后迅速撤销买单；随后再反向操作，赚取之间的差价。这种操作一般就具备了欺诈交易的特征。

　　幌骗在美国的商品交易法案中，被认为是一种扰乱市场行为的做法，任何个人从事具有“幌骗”特征的交易都是违法的。被认为典型的“幌骗”有：交易行为报撤订单以增加报价系统的负荷；报撤订单以影响他人订单的成交；报撤多个订单以造成市场深度的假象；报撤订单以产生人为的价格波动。