怀特对《国际金融报》记者表示，“在过去的几个月里，金融市场的波动格外引人关注，股市的跌宕起伏也在威胁着全球经济。如果美联储今年底加息，全球经济特别是新兴市场将会面临大麻烦。”他认为，如果经济下行使得债务出现违约，将推高主权债务的风险。同时，现在世界范围内流动性过剩，对于风险的应对能力还需重新评估。因此，预警性需要加强，并且需要找准发展方向。
债务到期不是就归还了吗？归还了不就少了吗？怀特表示，“事实上，债务规模总是越滚越大，而缩减的可能性为零。更严重的是，1980年之后，全球债务的增长速度一直高于全球GDP的增长速度，这就是债务扩张。”
全球债务过高和各国央行大量投放货币关系密切。大量投放货币的一个重要作用就是稀释债务，还有一个作用就是通过制造通胀实现全球财富的“再分配”。这实际是“硬通货国家”打劫“软货币国家”，富国打劫穷国的过程。毫无疑问，大量投放货币、制造通胀的结果实际是使货币背后的信用受到严重威胁。
就目前情况看，如果资源价格因各国央行大量释放货币而出现暴涨，那么全球经济将立即出现“滞胀”。同时，“滞胀”将意味着货币变成废纸，货币信用将无信可言。所以，现在各国都不希望资源价格暴涨发生。
怀特表示，即便有了法律约束也不可能从根本上减少债务，降低债务风险最终还要靠经济复苏。然而，全球经济似乎不会在2016年继续复苏。自金融危机以来，全球经济的潜在增长率开始降低，美国的潜在增长率从3%降至2%，中国的潜在增长率也在下降，欧元区经济依然滞涨。由此可见，未来几年全球经济再次陷入危机是不可避免的，因为美联储的加息预期又要打乱市场步伐了。
加息预期打乱节奏
最近一段时间，美联储已经开始在加息问题上显示出犹豫不定，年内能否加息已经变成疑问。与此同时，本来希望追随美联储加息的英国央行也出现犹豫，而欧洲、日本、澳大利亚等经济体央行则频频释放信号，暗示已经将加码宽松货币的政策提上日程。
怀特警告称，全球主要地区债务率已经达到极端水平，这使得金融体系极易受到美联储加息的影响，严重的话，有可能还会引发全球债务危机。
全球总负债率现在明显高于2007年信贷繁荣时期的峰值。自那时以来，公共和私人债务总共上升了36%，发达经济体债务占GDP比重高达265%。新兴市场也卷入这次信贷狂潮，债务总额飙升50个点至167%。从历史来看，信贷规模的大幅增长往往总是先于金融危机的出现。
更糟糕的是，美国离岸借贷已经达到9.6万亿美元的创纪录水平，这主要是美联储零利率和量化宽松政策的影响。也就是说，随着美联储加息收紧美元流动性，则意味着信贷流动降低，这对以美元计价债务的国家来说颇具威胁，这些国家将较难通过发行大量美元债券来筹资；而美元升值又会进一步推升融资成本。
美国劳工部11月6日发布的就业报告显示，2015年10月，美国新增非农就业岗位27.1万个，超过此前经济学家平均预期的18.5万个。这也是今年以来美国就业市场最强劲的增长。10月份，美国失业率降至5%，为2008年4月以来的最低水平。美联储官员在10月份的货币政策会议上表示，将继续关注国际经济形势和国内就业市场的发展，并将在12月份今年最后一次货币政策会议上继续讨论是否加息。
当被问及美联储是否会在12月或明年加息，怀特回答称，“美联储面临着一个复杂的信号和艰难的抉择。种种迹象显示，美国经济还很疲弱，资产价格泡沫已出现，但是没有通胀压力或经济过热的其他迹象。近期的会议结果和就业数据显示，加息可能在今年底，但是处于对美国之外的全球经济的担忧，我们更愿意美联储明年加息。”
“尽管加息会导致美元走强，但短期内美国经济不会受到加息的冲击，不过，如果美元持续走强，美国经济持续复苏可能会被打断。受全球需求普遍疲软以及金融体系脆弱性的影响，全球经济显得也很疲弱。” 怀特分析道。明年经济缺乏动能，而油价下跌引发的通缩会让全球央行继续宽松，这将进一步抬高资产价格和全球债务水平。
“如果要加息，哪些国家债务压力最大？”怀特先生回答道，“很明显新兴经济体在加息前就会出现资本外逃，这就引发资产价格和汇率出现波动，一些一直徘徊在悬崖边缘的国家的经济会减速，通缩压力肯定会泛滥。”
国际清算银行（BIS）数据显示，流入新兴市场的美元计价信贷自雷曼危机以来已经翻番，至3万亿美元以上，而且大部分是以1%的极低实际利率水平借贷的。比如，中国约有80%的美元债务是短期债券。
在市场传出美联储将在12月份加息后，对冲基金似乎已经先知先觉，开始大举做空美国国债。截至11月3日当周，包括对冲基金在内的大型投机者做空美国国债的头寸规模已经升至2013年3月以来的最高水平。当周10年期美国国债空头合约为16.4万张，此前一周为12.86万张。
美国最新失业率数据降至5%以下的消息也推动短期美国国债收益率创出5年高点，基准长期美国国债收益率也升至3个多月来的高点。而国债收益率上涨，则国债价格就会下跌。近期基准10年期国债收益率报2.332%，为7月21日以来的最高收盘水平。2年期国债收益率报0.889%，为2010年5月以来的最高收盘水平。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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