本轮牛市正呈现加速阶段性赶顶的特征。充裕流动性助推的超级牛市，体现了投资者对未来改革和转型的强烈预期和信心，但市场过热让管理层担心“改革牛”、“转型牛”会异化为“疯牛”，这与大家期待的“慢牛”和“健康牛”背道而驰。
考虑到改革转型之艰难，毕其功于一役的疯涨不可取，值得警惕。现在，一方面是成交量屡创新高，而同时中国经济下行压力持续增大。
股市表现与实体经济走势出现显著背离的同时，增长改善与通缩预期相背离、潜在的流动性冲击与市场乐观情绪相背离。
随着股指不断急速攀高，这几重背离如果在某个时点上遭遇偶发性“黑天鹅事件”的冲击，相互共振撞击，形成“戴维斯双击”，可能会酿成市场的系统性风险。
财经评论员皮海洲认为，在一轮牛市上升的过程中，投资者赚钱确实不是一件困难的事情。但问题是，世界上没有只涨不跌的股市，一轮行情再牛，行情的终结都是不可避免的。
“就像2006年—2007年的那波大牛市行情，指数从千点上涨到了6124点，股指上涨了5倍，不少投资者赚得盆满钵满，但最终股指又跌回1664点，投资者损失惨重，那些新入市的股民由于是高位拿货，他们更是成为了上一轮牛市行情的最大受害者。”
因此，对于新股民来说，牛市赚钱是暂时的，一旦牛市终结，绝大多数的新股民都会成为牛市的买单人。
在皮海洲看来，历史常常会重演，虽然本轮行情目前牛劲十足，但最终下跌的命运是不可逃脱的。毕竟本轮行情只是一轮政策牛市，并没有得到宏观经济面与股市基本面支持的。
比如最近几年中国GDP一直呈现一种下滑的趋势，今年GDP指标更是调低到了7%。比如股市并没有解决圈钱市问题，没有解决大股东一股独大的问题，股市始终都是上市公司以及大小非们的提款机。在这种市场环境下，管理层之所以营造本轮牛市，为的就是让更多的公司到股市上市融资。
也正是基于本轮行情只是一轮政策牛市的缘故，这就使得本轮牛市行情的根基并不扎实，导致目前股市的投资风险很大。
英大证券研究所所长李大霄认为，“郁金香”的味道越来越浓，泡沫的影子越来越清晰，泡沫破裂的声音也越来越近。
而随着供应的倍增和注册制的到来，以“危五类”（小盘股、次新股、垃圾股、题材股和伪成长股）为代表的股票将出现长期估值顶部，追高者将痛失绝大部分财富。
皮海洲称，正是基于目前市场风险高企的缘故，一些资金开始相继撤离A股市场。不仅是外资开始从A股市场撤出，就连A股市场的资金也在寻求新的出口。
“就在A股市场的场内资金开始回避风险，开始考虑撤离或正在分步撤离的情况下，新股民仍然是蜂拥而来，这虽然在一定程度上对冲了场内资金撤离带来的负面影响，但也让新股民陷入高位接盘的境地。”皮海洲称，一旦牛市真的调头，那么这些新股民就难逃为牛市买单的命运了，这恐怕不是新股民们乐意看到的结果。
“所以股市并不是人人能够赚钱的地方。哪怕一些新股民在牛市中赚了钱，但在牛市结束后也会把赚的钱赔出去，甚至把本钱也赔出去。”皮海洲称，更何况现在一些新股民都是采取“资金+杠杆”的方式进场的，这更加放大了投资风险。
著名经济学家厉以宁的高徒、招商迪辰集团有限公司董事局主席范棣表示，中国股市20多年平均投资回报为负，任何股民都不能幸免。他认为，总体上，90%的股民和投资者并没有通过投资股市得到任何回报。
数据显示，到2011年，两市总共为企业融资近50000亿元，政府印花税收入约为6000亿元，券商佣金至少4000亿元以上，开户数达1.39亿户，实际开户数约为6000万人。
截至2010年底，两市上市公司累计分红约5000亿元，加上基金分红约3000亿元估算，合计约8000亿元。
也就是说，中国股市在过去21年里，从投资者身上拿到的现金将近60000亿元人民币，而股市回报给投资者的是8000亿元人民币。
股市投资者投入资金后，在市场买卖的结果是，集体亏损52000亿元，以6000万个户头来算，户均亏损为86600元。
“总体上，90%的股民和投资者并没有通过投资股市得到任何回报。也就是说，股海淹死的总是股民。”范棣说。
一直以来，股市和楼市都是资本博弈的主战场，并呈现出跷跷板效应。难道，股市有风险，楼市最安全？
近期，楼市的刺激政策接连发力。二套首付降至4成、营业税免征年限从5年降至两年等利好更是迎来了近六七年来最重磅的一次政策宽松。在今年楼市新政利好助推之下，五一小长假，全国多个城市楼市持续火爆，特别是一线城市交投活跃，销售回暖迹象明显。
据机构统计，5月1日-3日北京商品住宅成交套数324套，比去年同期增长91.7%。在成交量的拉动下，截至5月4日，北京商品住宅库存量已降至近10个月新低。
根据4月百城价格指数对北京、上海等十大城市新建住宅的全样本调查数据显示，十大城市中深圳、武汉、南京、北京、成都、上海和天津7个城市环比上涨，上涨城市个数较上月增加4个；杭州、重庆和广州环比下跌，其中杭州跌幅最大，下跌1.45%。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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