吴敬琏再谈股市赌场论:没有规矩别轻信“牛市”

　　经济学家吴敬琏曾在2001年称中国股市很像一个赌场。13年后，吴敬琏“纠正”了这一说法。

　　在2014年搜狐财经变革力峰会上，吴敬琏称，中国股市不仅很像一个赌场，而且还是一个没有规矩的赌场——一个有人可以看别人底牌的赌场。

　　同时，吴敬琏还就近期火热的股市行情提出了警告。吴敬琏称，现在所谓的牛市的“制度基础是不是稳当的、是不是牢固的，我认为我们股市的缺陷还没有得到根本的改善”。

　　吴敬琏担心，受某些舆论的渲染，以及在所谓“牛市”的感染下，可能会形成一种羊群效应，吸引更多的散户参与进去，但最终“不能避免过去我们中国股市存在的大起大落的状态”，并造成更多的悲剧。

　　以下是吴敬琏上述讲话的全文：

　　吴敬琏：我已经大概有十多年不对于股市发表什么意见了。

　　主持人：自从“赌场论”之后……

　　吴敬琏：我稍微做点更正，我当时不是说中国股市是个赌场，当时有一位教授说，你是主张市场经济的，为什么对于股市做了这么低的评价呢，我说哪怕开赌场也是有规矩的，问题是我们这个股市是一个没有规矩，有人可以看别人（底）牌的股市。

　　主持人：你的意思是，中国当时的股市不是赌场，是连赌场都不如，是吗？

　　吴敬琏：是一个没有规矩的赌场。最近几天受到央行调息的刺激和我们许多传媒的放大，迎来了你叫做狂飙突进的三天。

　　主持人：也包括我们，也包括搜狐。

　　吴敬琏：而我想，当然从这个股市低迷状态如果能够持续稳定的进入一个能够为投资者创造财富的一种状态，当然是一个好事，但是必须注意的是，这样一个牛市，它的制度基础是不是稳当的、是不是牢固的，我认为我们股市的缺陷还没有得到根本的改善。所以需要非常谨慎的对待，而且应该把主要的注意力放到怎么把这个股市正常的秩序建立起来。

　　这里面可能政府起了一个非常重要的作用，就是在这个监管路线上大概在90年代中期，我们一些研究股市的经济学家，甚至是管理当局的领导人，比如说有一些担任过我们证监会领导的学者提出来，有一个最基本的问题，就是这个监管路线有问题。因为股市它最容易出问题的地方就在于信息不对称，所以监管机关最主要的责任就是要改善一般投资者信息弱势这种状态，世界各国在股市监管上最重要的一条，就是要执行一个非常严格的信息披露制度，来防止利用一般投资者的信息弱势来不正当的发财致富，甚至用内幕交易和操纵市场的办法来损害广大投资者的利益，来取得自己的收益。

　　怎么来解决这个问题呢？就是要改变这种所谓以审批为主的监管道路，而要把它转变到以合规性监管为主的，什么规呢？最重要的规则，就是严格的信息披露制度，就是要要求全面的、准确的、及时的向所有的市场投资者披露信息。这个改革虽然前两年曾经发动过一次改革的突进，但是似乎并没有能够完成，特别是前几个月，似乎这个审批还有加强的趋势。

　　我就有些担心了，如果在一个制度基础不是很完善的情况下迎来了因为某种原因形成了一种羊群效应、形成了一种牛市，不能避免过去我们中国股市存在的大起大落的状态。所以我总的意见就是，要以更多的注意力来推进改革，实现我们股市的改革，特别是其中监管的改革。

　　主持人：所以在你看来，这个指数的上涨并不能够掩盖当前中国股市一些深层次的问题，所以您还是希望中国的股市要进行一个更加深层次的改革。但是你是否会担心我们已经错过了改革的最好时机呢，因为在这种股市迅速发展的时候，这种改革的动力往往是不足的，相反在停滞不前的时候，可能会有更多的改革需要。

　　吴敬琏：这个就需要我们不管是官方还是我们的股市投资者，要保持一个非常冷静的心态，把自己的注意力放在推进改革、完善制度上。