中国经济在这次金融危机冲击下，加大了基础设施投资，推动了城市的快速发展，但在产业升级、资本产出效率、劳动生产率和TFP上未有明显提高，甚至出现持续下降，上升的是杠杆和资产、劳动力等要素投入价格，竞争力的削弱也会导致中国与发达国家政策调整的脱钩。
所以中国经济中长期面临的，是用金融扩张难以对冲经济的结构性减速问题。中国的社会杠杆率不仅是M2/GDP为190%多，加上信用创造超过 200%，金融通过放松管制加大了社会融资的幅度，拉高了杠杆，增加了总需求，稳定了经济增长，而且未来的金融稳定需要继续新的金融工具。金融对增长而言有着重要的功能：中介功能、配置功能和提供信息的功能，但过度金融中介化的发展，会导致金融去功能化，即自我循环交易，从而丧失对增长的功能。当前是国家在用信用担保，在全球套利的背景下，收益率竞争必然加速金融去功能化的过程。当前实体经济普遍通缩，而利率高企，资产市场通胀的格局在不断积累风险，3年内估计中国仍是全球最好的收益市场，但长期资产收益率下降和杠杆过高会引起极大的信用风险。中国需要金融、税收体制联动改革：债务调整、定义风险、统一监管，同时增加一次性资本补充和拉长债务期限，在此基础上进行结构调整机制转变。
金融研究所所长王国刚：回归实体经济应是金融改革重心
近年来，中国货币政策定位出现了诸多变化：1999-2003年，实行稳健的货币政策；2004-2007年，稳健货币政策的取向是适度从紧；2008年实行从紧的货币政策；2009-2010年实行适度宽松的货币政策；2011-2014年实行稳健的货币政策，其中，2013年10月份以后，取向为“紧平衡”。2013年货币政策工具的使用，除公开市场业务外，新采取如下措施：常备借贷便利（SLF），以抵御银行体系流动性的临时波动；2013年7月20日出台了放开贷款利率下限的措施；9月24日，在取消贷款利率下限之后，央行推进了金融机构市场利率定价自律机制的建设。10月 25日，贷款基础利率集中报价和发布机制（LPR）在试运行一个月后正式运行。
当前经济运行中的资金就总量而言是充裕的。2013年，广义货币（M2）余额110.65万亿元，同比增长13.6%，高于年初预计的全年 13%的目标值；狭义货币（M1）余额33.73万亿元，同比增长9.3%，高于2012年同期的6.5%增幅。因此，从货币供应角度说，经济运行中的货币数量是能够满足需要的。2013年社会融资规模为17.29万亿元，比2012年同期多1.53万亿元。这说明，经济运行中的资金总体上是充足的。人民币贷款增加8.89万亿元，同比多增6879亿元。人民币贷款余额71.90万亿元，增长14.1%，高于GDP7.7%的增长率，因此，贷款环境并不太紧。
2013年的货币政策总体上保障了经济金融运行的正常秩序，支持了宏观经济目标的实现。2014年还将继续实行稳健的货币政策，M2在14%左右、M1在9%左右、贷款增长率在14%左右，经济运行中的资金是有保障的。2014年货币政策工具的使用，将根据居民消费价格指数（CPI）增长率的变化和外汇储备数量的增加而择机出台。如果CPI连续3个月出现4%以上，可能需要提高存贷款基准利率；如果通过外贸和外商投资等路径流入的外汇数量减少，则可能进一步降低法定存款准备金率，反之亦然。
2013年，金融运行中凸显了一系列值得关注的隐忧问题，主要表现有五个方面：第一，2012年中央经济工作会议提出，要降低实体经济部门的融资成本，但2013年的金融运行中，这一问题不仅没有解决，反而有进一步加重趋势。第二，通过银信合作、银证合作、银保合作等路径，银行大量资金流向实体经济部门（包括地方政府融资平台、房地产等），抬高了资金利率水平。第三，资金错配情形加重，引致了2013年5-6月和11月下旬以后的银行间拆借利率 （尤其是7日以内）的飙升。第四，金融机构为自己服务的程度和规模不仅没有降低，反而在加重。第五，公司债券成为间接融资工具，是银行贷款的补充品；与此对应，银行理财产品基本属于存款的补充品。
作为应对，6月24日11时，中国人民银行办公厅发出“关于商业银行流动性管理事宜的函”，强调：商业银行要密切关注市场流动性形势，加强对流动性影响因素的分析和预测，做好半年末关键时点的流动性安排。商业银行应针对税收集中入库和法定准备金缴存等多种因素对流动性的影响，提前安排足够头寸，保持充足的备付率水平，保证正常支付结算；按宏观审慎要求对资产进行合理配置，谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险，在市场流动性出现波动时及时调整资产结构；充分估计同业存款波动幅度，有效控制期限错配风险；金融机构特别是大型商业银行在加强自身流动性管理的同时，还要积极发挥自身优势，配合央行起到稳定市场的作用。
各金融机构要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标，合理安排资产负债总量和期限结构，合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度，注重通过激活货币信贷存量支持实体经济发展，避免存款“冲时点”等行为，保持货币信贷平稳适度增长。
随后，6月25日18时，中国人民银行发出“合理调节流动性维护货币市场稳定”一文，一方面强调截至6月21日，全部金融机构备付金约为1.5 万亿元。通常情况下，全部金融机构备付金保持在7千亿元左右即可满足正常的支付清算需求，所以。从总体看，当前流动性总量并不短缺。另一方面，强调要把稳健的货币政策坚持住、发挥好“同时，也要根据市场流动性的实际状况，积极运用公开市场操作、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利 （SLF）等创新工具组合，适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期，保持货币市场稳定，为金融市场平稳运行和经济结构调整、转型升级创造良好货币条件”。
然而，2014年，上述问题或将延续。如果不尽早予以认识并采取措施予以化解，这些问题的发生频率和程度都可能加重。另一方面，在经济增速下行过程中，贷款等金融资产的不良数额可能增加；在去过剩产能的过程中，贷款等金融资产的不良数额也将增加，对此，既需要有一个冷静的认识，也需要在政策面上尽早做出安排。
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