肖建华
一个时代的财富以及财富所反映的时代精神，金融是一面最好的镜子，资本市场的玩家兴衰沉浮又是最好的镜鉴。
财经作家吴晓波在其著作《大败局II》中探索中国企业失败的三大基因时，将创业原罪的困扰与政商博弈的败局、职业精神的缺失放在了同等重要的位置。
对于存在先天缺陷的中国资本市场，每一个曾经的弄潮儿，无论是唐万新的“德隆系”、魏东的“涌金系”还是当下的“明天系”似乎都无法摆脱“原罪”的质问。
在涉猎资本市场长达15年的历史中，一如资本市场的其他谱系，外界对肖建华和明天系“原罪”质问，焦点从早期“制造高科技概念，操作股价”的坐庄行为，逐步演变为“掏空上市公司，转移上市公司资产”的资本腾挪，再到近年，随着鲁能私有化争议和王益案爆发，明天系又被指为“利用影子壳公司，强力渗透金融机构”，权钱交易，裙带资本主义的典型。
关于明天系的崛起历程，《新财富》杂志曾将其总结为“操作股价→掏空转移→金融渗透”两次蜕变史。
对于掏空上市公司的指责，肖建华本人认为难以接受，并斥之为谣言。
“大家可以看一看，明天集团投入上市公司时收购转让的成本和后来上市公司股东、政府的收益之间的差额有多么巨大，而上市公司市场募集资金的规模也远远小于公司实际资产的规模。”
这不能全部归咎于外界的误解。只是如明天系者，一个民营资本谱系的诞生和崛起过程，有太多不为公众所知的历史和细节，就连肖建华本人也多次跟记者表示，明天集团未来要走阳光化、透明化之路。
4月15日，在接受本报记者独家专访时，肖建华讲述了明天集团的创业史，并引用李嘉诚的话说，创业维艰，“辛苦难以名状。”
“所有庄家都垮台了”
记者：在很多人看来，“明天系”就是股市的一只大庄家。
肖建华：经历股市那么多年，很多人都认为我们是庄家。我认为这实际上是不懂股票的。对于股票市场而言，坐庄的人一般是出不来的，真正坐庄的人可能会把自己装进去，那样，资金链肯定会断。真正赚钱的人是跟庄的或者跟大势的人。
你们可以查一下资料。明天集团成功是因为2000年左右投了大量的职工股和金融股，当年投资兴业银行的时候成本不到两块钱，后来上市的时候涨到六七十块钱，华夏银行的成本是一块钱，之后涨到十七八块钱（注：公开资料显示，早在明天系正式入驻之前的1998年，明天科技就已经出资2000万元持有包商银行13.9%的股权，2003年，华资实业投资1500万元持有包商银行6.8%股权。爱使股份和西水股份也分别于2001年和2002年入股兴业银行）。
当年将这两只银行股装进华资实业和西水股份时，成本是很低的，实际上为这两家上市公司装进了差不多60-80亿的利润，这个资料是可以查的，但是我们真正从上市公司募集的钱，没有超过20个亿，这个资料也是可以查的。
记者：有人给你们算了一笔帐，包括明天科技、华资实业、西水股份、爱使股份和北方创业在内的5家上市公司，从1999-2012年，合计股权融资额为42.17亿元。
肖建华：光我们装进去的这几只金融股，装进去的利润就要远远大于从市场上募集到的金额，这个数字是可以查的。所以我看“掏空上市公司”这样的说法，我觉得不可思议，上市公司的钱想要转移投资是很费力的，它要求有一个净资产回报率，资金成本是很高的。
我们将金融股以很低的成本装进去，但是公众股东和政府都分享了巨额的收益和利税。
记者：也有人会质疑，明天系虽然把优秀资产装进了上市公司，但真正的目的是借此操纵股价，坐庄后再转移资产。
肖建华：这只是一种理论模型。中国证券市场从创立到现在，你们可以看一下历史，所有庄家都垮台了，因为一个背着包袱前进的“庄家”，一旦面临大的经济周期调整，基本上都会被压垮的。
第二，你们可以算一个绝对值，像华资、西水，这几家募集的资金，包括二级市场涨的，绝对不如我们装进去的这两块带来的利润大。无论兴业还是华夏，之后涨幅都很高，仅一亿股就有60到70亿的利润。
记者：一直持有这两家银行？
肖建华：我们一直在持有，两家银行也一直不停送股，实际带来的利润是很大的。
记者：如果不按2007年这样的股价最高点算，按照目前的估值，华资和西水持有的银行股，其贡献的利润大，还是你拿走的钱多？
肖建华：即使就按目前的这个价格，按投资回报率算，还是贡献大。现在兴业银行也几十块钱啊，通过送股，你们可以自己测算一个数字，投资回报对上市公司而言，是一个很惊人的数字。
记者：当时你为什么愿意把这么好的利润项目放到上市公司，难道只是因为看好银行股？
肖建华：对。我们想把这些上市公司打造成一些金融投资型的公司，按照沃伦・巴菲特的理论，希望能够慢慢通过上市公司的优质资产，让上市公司的股价提高，一步一步实现良性循环。但是我们发现国内股市还处于一个初创期，真正优质的东西有时候体现不出来。
记者：为什么不用另外一种方式，比如像沃伦・巴菲特一样，就掌握一个平台，把这个公司做成一个明星公司。明天集团为什么要采取分散投资的方式？
肖建华：股权分置改革以前，中国的上市公司限制太多，光配股增资，就一系列的审批。往往股市好的时候想集资，但等证监会审批完，股市都已经下来了，你很难协调这些因素。此外，报批的过程有时很费力，从时间成本上投资回报不成正比。
我比较自豪地讲，明天集团的投资回报率一直是比较接近的。
明天集团，主要还是北大清华学生组成的一个公司，还是靠智力和智商。你们可以看一下，所谓我们操纵的这些上市公司，其实市值都不大，加起来盈利也没多少。对于明天集团而言，肯定不是战略重心，这些股票当时的市值也都才十几个亿。
台湾的股市我也研究过一些，香港、美国的股市我也研究过，我认为真正正确的方法，还是沃伦・巴菲特式的。
我在国外呆了很多年。顺便提一点，外界说我是因为太平洋证券王益案远避海外，你们可以到政法部门查询，我和王益不熟悉。
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