巴菲特接班人初定 六大刁难问题未难倒股神(图)

巴菲特接受媒体采访

　　伯克希尔哈撒韦2013股东大会于5月4日在美国内布拉斯加州的奥马哈CenturyLink中心举行。在本届股东大会上，巴菲特接班人继续成为投资者追问的话题，更值得关注的是，巴菲特特别邀请公认看空而且做空伯克希尔公司的分析师道格-卡斯（Doug Kass），在问答环节上不断上演“激烈”对话，而股神依旧坚持自己一贯的投资理念。

　　关于接班人：伯克希尔董事会已对CEO接班人达成一致 接班人将成未来危机时市场求助对象

　　在股东大会上，接班人问题再度成为媒体关注重点，有投资者向巴菲特问及如果离开公司，则更令人担心的问题是什么？巴菲特回答指，最终离开公司后，最担心是伯克希尔的文化能否继续保存下来，并且希望继任者能够比他更有激情、更有头脑、更有能量，目前董事会和他对谁应该接任CEO观点一致，他死后所有方面都会和现在一样。

　　巴菲特评论指，下一位首席执行官（CEO）将作为未来危机时的稳定之源帮助公司巩固声誉。其称，随着公司的增长，他的继任人将可以支配更多的资本。他表示，当流动性的替代来源有限时，可能会有市场的动荡时期，未来的伯克希尔哈撒韦掌门人将有机会以非常有利的条件进行投资。

　　此外，巴菲特还在股东大会上表示，他的大儿子霍华德-巴菲特（Howard Buffett）有资格担任公司的非执行董事长，而且他的儿子以后也不会管理任何业务。他将作为非执行董事长存在，负责确保公司不会分裂，而且有权力在必要的时候驱逐首席执行官。

　　而芒格建议接班人接班后，投资者不要卖出伯克希尔股票。“我要告诉听众中很多芒格的粉丝千万不要愚蠢到卖出你手中的伯克希尔公司股票。”

　　就在股东大会召开之前，这位82岁的耄耋老人在接受采访时表示，自己对那个神秘的人非常满意。但是在这一届股东大会上，自己依然不会透露接班人姓甚名谁。

　　对话做空者：做空分析师激烈对话成看点 六大问题未难倒股神

　　巴菲特及搭档查理・芒格回答会上提出的问题，是股东大会中最精彩的环节。本次大会巴菲特特别邀请公认看空而且做空伯克希尔公司的分析师道格-卡斯（Doug Kass），在问答环节上不断上演“激烈”对话，而做空者的“刁难”并没有难倒巴菲特。

　　问题一：伯克希尔已经规模巨大但仍在寻找“大象”而不是“羚羊”，它是否已在成为指数基金的风险中？

　　道格-卡斯（Doug Kass）第一个抛出的问题便十分尖锐，其指伯克希尔已经规模巨大但仍在寻找“大象”而不是“羚羊”，它是否已在成为指数基金的风险中？

　　巴菲特回答指尽管伯克希尔的利润不会像以前那样“疯长”，但它仍带来巨大的价值。而在市场不好时，规模可以成为优势，因为伯克希尔有能力提供流动性和稳定性。“小子，您还是没有说服我卖股份，加油哦。”巴菲特在回答对道格的问题时曾幽默而又霸气的反问。

　　问题二：伯克希尔现在的业绩建立在巴菲特的声誉基础上，主要来自于收购那些业绩令人沮丧的企业，但凭什么相信其继任者会像他一样给公司带来巨大价值？

　　而巴菲特回应称继任者和自己当初最大的不同就是有更多的现金流，而继任者也将把资本用于好的企业并购上，其指，伟大的企业需要资金注入时，总是首先会寻求伯克希尔公司的认可。

　　芒格补充道，伯克希尔早期的业绩主要来自于很少有人知道的珍宝。但现在竞争变得激烈了，因此巴菲特把公司增长的模式稍做调整，这是正确的选择。

　　“别人都喜欢走向疯狂，我们却一直努力保持清楚正常，这正是我们的竞争优势。”芒格称。

　　问题三：很有可能在巴菲特的继任人手中变得更加集中化的伯克希尔哈撒韦是否会考虑在某个时刻进行拆分以降低复杂度？

　　巴菲特回答说，很有可能伯克希尔的运行状况在将来仅仅会有很小的变化，包括了这种去中心化的结构。巴菲特表示，这个综合体实际上以这种方式更容易管理，只要经理人们都很优秀，总体产生的现金流可以帮助母公司这个整体。

　　道格-卡斯在正式提出问题之前说，“等你死的时候，当然我们都希望这是很久之后的事情......”巴菲特打趣地插话说，“没人比我更加这样期望了。”

　　问题四：想知道股神对决定投资之前的研究和决策过程有什么评论。关于沃伦-巴菲特过往投资的尽职调查有很多传奇故事，包括聘用顾问来研究美国运通；2011年在美国银行投资50亿美元仅仅是在浴缸里想到这是个不错的主意，然后就决定下来了。

　　沃伦-巴菲特在回答问题之前也开玩笑地对道格-卡斯说，看来他对伯克希尔以及公司的投资保持了一贯的热情。

　　巴菲特随后回答了最初的提问。他说，“你必须热爱你所做的事情，这样才能把它做好。如果你是绝对地爱着你正在做的事，这就是一个巨大的优势。这是很自然的，热情会增加你的工作效率。”巴菲特表示，“即使不是以同样的方式表现出来，我对所有的投资决定都有完全的热情。”

　　问题五：道格-卡斯向巴菲特发起了挑战：是否愿意向他管理的投资组合投1亿美元，然后与伯克希尔比赛一下谁的表现更好？

　　巴菲特一直反对所谓的卖空操作，也就是积极对赌股票价格会下跌从而获利，而这种操作也被证明是行之有效的。道格-卡斯在提问中辩称，这种市场操作方式是成功的，事实上巴菲特挑选的投资管理人托德-库姆斯（ToddCombs）作为一名投资者，也通过这种方式获利不少。

　　查理-芒格马上插话回应说，“是啊，他成功到再也不靠这个办法挣钱了。”现场观众大笑。

　　道格-卡斯还是继续问道，如果市场对伯克希尔哈撒韦的看跌持续，巴菲特先生是不是愿意在他的基金中投资1亿美元，将所得用于慈善。

　　查理-芒格抢在巴菲特开口之前简洁地回应说，“不会。”巴菲特还是在之后解释说，伯克希尔哈撒韦的发展早期，公司也尝试过卖空交易。

　　查理-芒格在针锋相对的讨论中明确指出，我们不喜欢用金钱换痛苦；巴菲特在对这个立场表示赞同之余也表示，虽然我们不这么做，但还是祝你能顺利。
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