黄金12年牛市落幕，金价从2011年高位至今跌去三成，符合熊市定义。
一边是暴跌，一边是抢购，黄金将走向何方？
2013年4月21日下午6时，位于北京东三环双井富力城三楼的“中国黄金”加盟店里，4位营业员忙碌招呼着二十多个顾客。
营业员们说，相比几天前店里的拥挤不堪，这已算是“轻松”了不少。不过还是缺货，“很多首饰断货了，金条也只有10克与20克的；50克及以上的，需要先交订金，拿货至少要15天。”
这样的情形，自2013年4月12日和15日国际金价的两次暴跌后，在中国四处上演。北京国华商场2万克金条在2小时内被抢购一空的消息，刚让人感慨；“豪客”在南京一次出手290余万元拿下10公斤黄金的新闻，立马又成为新的谈资；而香港在金价和汇率（港元兑人民币）双重下跌的刺激下，几乎所有商场都出现抢购，更有工厂通宵赶工，以防“五一抢金”。
并且，这绝非“中国特色”。路透社的报道说，在日本东京的贵金属商店里，买家们需要等上三个小时才能买到黄金。世界上最大的黄金消费国印度，媒体甚至用上了“全印度人都在抢购黄金”的标题。
2013年4月19日，世界黄金协会（World Gold Council）透过其首席执行官Aram Shishmanian发表的官方声明称，购买黄金的热潮，也席卷了欧美。中东的迪拜，同样出现了金条和金币短缺的情况；而在印度孟买和中国上海，顾客们愿意比现价分别多付26美元/盎司（每盎司黄金=31.105克，折算约为5.22元人民币/克）和6美元/盎司（约为1.2元人民币/克），以买到黄金。
黄金到底怎么了？下一步会走向何方？
“恐慌”抛售
集中抛售400吨黄金，只需10亿美金即可完成。
Ross Norman被认为当今世界上最好的黄金价格分析师之一（他如今也是一家1778年始创于伦敦的贵金属交易商Sharps Pixley的拥有者），其分析为多方引用。他还原了2013年4月12日黄金暴跌的情形：
4月12日，纽约黄金期货市场以1560美元/盎司（约为313元人民币/克，此为成交最活跃的6月期黄金价格，下同）开盘，不久就出现了 340万盎司（超过100吨）的6月交货的黄金期货合约抛售，一举将金价打压至1540美元的点位――这被很多人认为是2001年以来黄金长期牛市的确认点位，也是牢不可破的“支撑位”。
谁知，两小时后，更大的抛售砸向市场。30分钟内，高达1000万盎司（超过300吨）的抛售涌现。总计超过400吨的抛售规模，大大超过了纽约黄金期货市场286.6吨的当时库存，基本与世界最大产金国――中国2012年403吨的产量相当。
这样的情形，明显是蓄意集中“卖空”。恐慌随之形成，当天收盘金价跌至1476.10美元，只比当天最低价高出0.1美元，跌幅达到5.41%。
有趣的是，尽管这集中抛售的四百多吨黄金价值高达约200亿美元，但由于期货杠杆的存在，实际只需要10亿美元左右即可完成。
4月15日，周一，纽约金市虽以1481美元高开，并一度爬升至1495美元，但越来越多的抛售将金价一度打压至1335.10美元，最终收至1352.30美元，跌幅高达8.39%，为1983年2月28日以来之最。
4月16日，金价一度续跌至1321.50美元/盎司（约为265元人民币/克）的“谷底”，随即缓慢爬升，当日反而收涨了1.26%。
按照通常对“熊市”的定义――相比峰值下跌超过20%，黄金市场还是在短短几天内下跌超过这一水平（相比2011年9月的高位），完成牛熊转换。
人为操纵的暴跌
世界黄金协会的官方声明称，越来越多的证据表明，这是投机者们在期货市场的操纵所致。
过去12年，黄金表现强劲。
自2001年以来，金价猛涨7倍以上，2011年冲高至每盎司1920美元的最高纪录。在货币宽松、通货膨胀的阴影下，投资者大举吃进黄金，把它作为一种安全资产。
但随着对欧元区危机的担忧有所减轻，投资者押注美国经济将会复苏，黄金市场情绪受到了冲击。
4月10日，欧盟委员会发布的一份评估报告指出，塞浦路斯将抛售价值总计达4亿欧元的黄金储备，以募集资金用于援助该国深陷困境中的银行业。虽然次日塞浦路斯央行就否认了，但消息一出还是引发普遍担忧――人们担心意大利及葡萄牙等欧元区高负债国家可能采取类似措施，对金价构成巨大冲击。
而从2013年年初开始，瑞信、法国兴业银行和高盛都曾公开表示黄金牛市已终结。
高盛在2012年就看跌2013年的黄金。在本次暴跌之前的4月10日，黄金下跌1.5%，为此前一个半月来最大单日跌幅，高盛的分析员当天即将2013年和2014年的黄金目标价，分别下调至1450美元和1270美元，并建议客户做空黄金。
法兴银行的分析师甚至为此撰写了长达27页的专题报告称，随着美国经济好转和美联储即将退出刺激计划QE，黄金的牛市时代即将终结。
“随着美元走强，人们对美国经济越来越看好，利率上升的预期渐增，这也开启了一场长期熊市的完美风暴。如今，市场开始大量赎回ETF，投资者越来越倾向于从事做空，这种市场情绪也证实了我们的看法：黄金可能已经进入‘最后的欢腾’。”
报告中，法兴特别指出两个数据：
从2013年1月开始，黄金ETF持仓大跌约140吨，2月份更是遭遇史上最大资金流出。
2月末以来，对冲基金的黄金空仓数量创下12.5年来新高。
报告全文充满了对黄金的悲观预期：“我们2013年对金价的平均预期为1500美元/盎司，年末的预期为1375美元/盎司。”
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