负利率制定现代金融游戏的基本规则
在当今的负利率的模式下，得利的是货币使用者而不是所有者，现代金融体系的关键就是可以让货币的使用者和所有者分离，这是传统的贵金属货币时代所做不到的。现代体系下你能够拥有货币，就是把自己的信用等交给了金融体系。无论你是否愿意，你的账户存款就是银行可以贷款的资金，甚至你持有的现钞也是一个国家央行的负债，是央行的金融资源之一。
西方在信用货币体系建立、布雷顿森林体系破裂以后，印钞就成为占有你的信用的手段了。谁有权印钞、谁有权使用资金才是根本，结果也造成了西方收入差距的拉大，金融业和华尔街成为最大的得利者。从1971年到2007年，美国企业平均工资从每小时17.6美元降到了10美元；同期，美国企业高管与普通员工的工资差距，从40:1扩大到了357:1。以大摩为例，2008年初至危机爆发前已向员工发放薪酬共达107亿美元，超过了大摩目前的总市值！雷曼破产前也支付了61亿美元，摩根大通是65亿美元，高盛114亿美元，美林117亿美元，花旗高达259亿美元。这些高企的收入，仅仅是资本大鳄代理人的收入，在后面资金的操盘人还有更高的收入。
西方的负利率只不过是央行的利率和国债的利率，不等于企业利率，这里面的利益输送才是关键。在西方负利率的情况下，企业的利率并不低，里面有风险的价值，而信用卡利率在美国已经达到了历史高位，其间利率的差值就是贷款偿还的违约信用担保的价值，由此生出来了著名的金融衍生品CDS，而当今希腊债务违约压力让债券持有人减债但不算违约，出让信用掉期合约的金融大鳄是赚钱没有风险了，这是巨大的利益输送。
欧债危机的根源是社保危机
西方社保体系的问题在于政府财政已经难以为继。不仅西方政府税收的70%用于社保，更关键的是政府的税收实际基数已经非常高了。
西方主要各国的福利支出占GDP的比重达到了20%~40%，而他们的税收又占到GDP的多少呢？根据经合组织的2008年数据，各国税收占GDP的比重：美国28.3%，英国36.6%，瑞士29.7%，瑞典48.2%，西班牙37.2%，斯洛伐克29.8%，荷兰38.0%，新西兰36.0%，挪威43.4%，波兰33.5%，葡萄牙36.6%，德国36.2%，希腊31.3%，匈牙利39.3%，冰岛41.4%，爱尔兰32.2%，意大利43.3%，法国43.6%，芬兰43.0%，丹麦48.9%，捷克36.4%，加拿大33.3%，比利时44.4%，澳大利亚30.6%，奥地利41.9%。显然，主要西方国家政府高达70%以上的财政支出都是福利支出，这样的支出比例建立在如此高的税收比上，入不敷出给政府造成了巨大的财政负担，产生了导致现在危机的政府赤字和债务问题。
在社保支出的压力下，各国不得不搞赤字财政，大量举债，这是本次欧债危机的根源。欧洲主要债务危机国家的赤字占GDP的比重都大大超过3%的警戒线，没有赤字的极少，欧盟成员国中赤字规模占GDP比重较高的国家包括：爱尔兰（31.3％）、希腊（10.6％）、英国（10.3％）、葡萄牙（9.8％）、西班牙（9.3％）、拉脱维亚（8.3％）、波兰（7.8％）、斯洛伐克（7.7％）、法国（7.1％）、立陶宛（7％）、罗马尼亚（6.9％）。赤字占GDP比重较低的国家包括：卢森堡（1.1％）、芬兰（2.5％）和丹麦（2.6％）。爱沙尼亚和瑞典两国实现财政盈余，占两国GDP比重均为0.2％。
IMF统计数据显示，当前深陷债务危机的欧盟国家中，国有养老金债务是其GDP总和的5倍左右。据弗赖堡大学研究机构报告，早在2009年，这些国家的养老金债务规模就已经达到了39.3万亿美元（30万亿欧元），其中，德国7.6万亿欧元，法国6.7万亿欧元。目前，欧洲年龄超过60岁的人口比例为全球最大，2009年这个数字为22%，到2050年这一比例将上升至35%。沉重的债务负担正吞噬着政府的财政资源，这也是这些国家难以真正有效削减债务的真实原因。
在政府赤字高企的情况下，欧盟统计局（Eurostat）发布资料显示，欧元区17国政府债务占国内生产毛额（GDP）的比重，在2011年第一季度结束时达87.4%，略低于第二季度的87.7%。其中希腊、葡萄牙、爱尔兰等深陷债务危机的国家负债占GDP比重仍居高不下，反映出这些纾困国家采取紧缩措施以削减债务水平、降低高额预算赤字仍需时间。希腊政府负债等同于GDP的159.1%，去年第三季度葡萄牙政府负债占GDP比重急速增加至110.1%，爱尔兰政府去年第三季度负债占GDP比重达104.9%，同样债务沉重的意大利，去年第三季度负债占GDP比重由第二季度的121.2%略降至119.6%，西班牙则维持在66.0%。若以欧盟27国来看，去年第三季度负债占GDP比重达82.2%，此水平仍远远低于美国和日本，美国与日本的该项比重分别达到100%、200%。
解决各国的赤字和社保负担，降低社保标准也是不可行的，因为在西方民主制度下，谁要紧缩谁就要下台。在紧缩的政治诉求当中，欧洲的主要国家领导人都出现了更替，欧洲的几位领导人在2011年黯然而去。尤其值得指出的是自2011年11月份开始，希腊、意大利和西班牙3国连续出现政府领导人更迭。2011年11月11日，希腊总理帕潘德里欧辞职；11月12日，意大利总理贝卢斯科尼递交辞呈；12月21日，放弃参选的西班牙前首相眼睁睁看着拉霍伊上台。英国前首相戈登・布朗也在欧债危机爆发后下台。到今年萨科齐更成为多年来首个没有连任的法国总统，紧接着就是6月17日的希腊大选⋯⋯
更进一步讲，就是“婴儿潮”时期那批要退休的老人们是没有积蓄的，如果降低社保就会直接威胁到他们的生存，由此造成的社会问题将极其严重。西方社会没有孩子赡养老人这一说，也没有自己积攒财富防老的传统，养老问题出现以后就是一个全社会的危机。
据欧盟委员会估计，从2015年起，欧盟整体将进入人口负增长；2008年，欧盟15至64岁劳动者与65岁以上老人的比例为4:1，而到2060年，这一比例将下降为2:1，社会负担可想而知。
即便如此，很多欧洲国家中，仍有很多人选择提前退休。根据经济合作与发展组织（O E C D
）的统计数据，奥地利、卢森堡和芬兰等国部分居民大多会提前4年到6年退休，英国、丹麦、法国居民会提前一年左右时间。与此形成鲜明对照的是，在日本和韩国，国民通常会推迟6到10年退休。另据经济合作与发展组织统计，现在欧盟成员国的平均退休年龄为60岁左右，低于其他发达国家63岁的平均水平。
对于负担沉重的欧盟养老体系来说，金融和经济危机的爆发以及随之而来的债务危机可谓雪上加霜。在金融和经济危机中，欧盟各国政府不仅财政收入锐减，而且还耗费巨资拯救金融机构和刺激经济增长，造成债台高筑，直接诱发了债务危机。为了应对债务危机，欧盟各国纷纷紧缩财政，未来数年内都将勒紧腰带过日子，更是无力支撑日益庞大的养老金支出。与此同时，轮番爆发的危机还令欧盟各国的养老金基金损失惨重。欧盟委员会说，仅2008年，私人养老金基金就缩水了20%。
此外，英国英杰华保险公司日前发表的一项调研显示，欧洲就业者缴存的退休金比实际所需少1.9万亿欧元（合2.5万亿美元），这个缺口相当于欧盟年经济产出的1/5，说明欧洲家庭的储蓄习惯未能与预期寿命延长保持同步。调研显示，英国的养老金缺口达3790亿欧元，相当于国内生产总值的26%，为欧盟之最。紧随其后的是德国和西班牙，二者的缺口分别相当于国内生产总值的24%和18%。
致命的低利率陷阱
有人可能会说，负利率问题多多，那么增加利率不就解决问题了吗？问题可不这样简单，西方的学者只说了一个所谓的高利率会影响其本国的经济发展，但真正致命的根结在西方社会巨大的民间负债。虽然这样的负债型经济体系不怕通胀，但在这样的体系下，如果实行高利率来拯救社保体系，结果将会是彻头彻尾的灾难。
除了希腊及其他欧洲国家政府的债务状况之外，目前市场越来越关心欧洲企业及家庭负债状况，这部分的债务规模更为庞大，且在应对方面迟迟难有进展。
欧盟执委会规定的民间负债相当于国内生产总值（GDP）比例的安全上限为160%，然而欧盟执委会称，欧盟27个成员国中，至少有15国的民间负债比例超出了上述160%的安全上限。近期一份国际清算银行（BIS）的工作文件指出，当公共债务相当于GDP比例从85%升至95%时，趋势经济成长率可能会因此减损超过0.1个百分点。对于企业债务而言，产生痛苦的关卡较为接近90%，经济方面的冲击相对较小，而BIS推测家庭债务造成痛苦的转折点约在相当于GDP的85%。这些研究结果清楚地告诉我们，发达经济体所面临的债务问题比我们想象的要严重。
2011年4月发布的联合国《全球金融稳定报告》，以2010年美国GDP数额为基准，估算美国国债数额是其100%，居民债务为91%，非金融企业债务为76%，金融机构债务为97%。以2010年美国全年GDP总额14.5万亿美元作比较，这个数值是美国当年GDP的将近4倍。平均每位美国公民负债17.6万美元，每个美国家庭负债额达到66万美元。所以提高利率，不但是民生经济受不了，真正的危机是政府负债成本剧增的政治困境和民间高额负债而利率剧增的社会难题。如果利率再度达到5%以上，以美国的国债占GDP100%的水平计算，政府每年的财务成本就要增加达到GDP的5%左右，这是一项净支出，结果就是美国的赤字占GDP的比重要增加5%，而对于民间借贷，则意味着每一个美国家庭直接负债要多负担超过一万美金的利息，这是美国人难以承受的事情。
事实上，美联储自2008年12月以来维持短期利率在近零水平，美国纽约联储主席杜德利（William
Dudley）于2012年5月30日重申，美联储应至少至2014年底将利率保持在近零水准的立场。美联储还在过去几年购买了2.3万亿美元债券，以期压低利率。另一方面，欧洲尽管当前的名义利率已经很低，实际利率已经是负利率，但市场面甚至还在预期欧洲央行会进一步降息，而欧洲央行6月6日的例行货币政策会议仍然决定保持现有实际负利率不变。
所以，这是一个左右为难的悖论――增加利息不行，减少社保不行，维持现状收入还是不行，这才是真实的危机体现，西方社保的信用体系已经被挤爆。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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