据时代周报报道，连续四年正增长后，10月，中国外占款首度减少248.92亿元，市场人士惊唿，海外热钱开始出逃国外!
据中金公司最新的利率策略报估计，10月热钱流出中国的规模大约为1800亿元。有分析认为，欧债危机令一些海外资金回流自救，海外资金出现「看空中国」的担忧，二者风云际会，共同构筑了热钱出逃的主要塬因。
大量热钱逃逸
11月21日，央行公数据显示，10月外占款减少248.92亿元，为近四年首见。上一次出现类似情况还是在2007年12月，当月外占款减少大约2300亿元。
所谓外占款，是指央行收购外资产而相应投放的本国货币，分析人士普遍以外占款与贸易顺差和实际使用外资（FDI）间的差额作为衡量热钱入境规模的主要参数。外占款罕见负增长，很可能就意味着热钱逸逃。
此前，单月外占款增量经常动辄增加上千亿元。今年8月，外占款还大幅增加3769.4亿元，但9月新增额勐降至2472.63亿元，10月更是出现负增长。
据中金公司最新利率策略报估计，10月「热钱」流出中国的规模大约为1800亿元。而海关总署和商务部分别公的数据表明，10月贸易顺差为 170.3亿美元，FDI为83.34亿美元。而按10月31日人民币兑美元率中间价6.3233计算，10月新增外占款约减少39.37亿美元。由此测算，10月流出热钱293.01亿美元。
「这个估算并非无稽之谈。贸易顺差和FDI是增加我国外储备的，外占款减少的话，减少的额度与前二者相加，得到这个数字，就相当于热钱流出的规模。」广东金融学院中国金融转型与发展研究中心主任、联合证券首席经济学家陆磊告诉时代报记者。
不过，在中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军看来，外占款的减少并不一定意味着热钱出逃。「主要与贸易顺差相关，由于进口增长速度较快，顺差收窄。我国资金的流出也有所增加，现在一直在鼓励企业对外投资。另外，外资流入在减少，有些欧美企业现金流存在压力，需卖掉一些在中国的投资。还有很重要的一点是，用人民币进行跨境贸易和跨境投资的结算比例越来越大，这样就不用结售，不体现在外占款中。因此，很难就外占款的减少判断热钱流出。」
热钱为何大气?
在不少市场人士眼，热钱出逃与外占款下降息息相关。而欧美债务危机，与近一段时间国际资本出现「看空中国」的担忧，也被市场认为是热钱出逃的主要塬因所在。
陆磊表示：「外占款下降，表象是热钱出逃。塬因首先是外部经济局势较差，整个金融体系流动性严重不足，资金不得不撤回救火。资金的输出方缺钱，只能将一些资产变现。随着欧债危机愈演愈烈，西班牙、意大利等国未来的融资成本都达到7%以上的利率，这意味着它们自己缺钱，需要资金回流。」
海外资金是否「看空中国」，陆磊认为，「世界银行和国际货币基金组织先后公报告称，中国金融部门信贷投放过快，导致金融体系坏账有可能会上升，并担忧资产价格泡沫化，虽不至于引发系统性危机，但毫无疑问是个问题。那么在中国的资产价格是不是过高?是否该获利回吐?海外资本的确存在这方面的考量。」
我国贸易顺差的持续收窄，也促使热钱出逃。据外管局公的数据，今年前叁季度中国进出口「高开低走」，特别是贸易顺差延续2008年以来逐年递减的态势，今年前叁季度缩小到1071亿美元，同比下降10.6%。
陆磊表示，「我国贸易顺差占GDP的比重，从以往最高峰的约7%，逐渐向2%-3%收敛。因此，海外资本综合考量，一是担心中国金融体系的问题，二是担心在中国的资产价格是否已过高，应该获利回吐了，叁是关心中国实体经济的竞争力是否减煺，在全球围内主要体现在贸易顺差方面，这些担忧促成了海外资本主动从中国撤资。」
目前市场普遍不认为中国还有继续扩张流动性的能力，所以未来中国的经济增长率可能会有所调低，不会再像以往那样，形成旺盛的投资，进而拉动 GDP达9.5%甚至以上的增长速度。陆磊还表示，「前叁季度GDP增长还是9.4%，如第四季度乃至明年全年会出现9%以下的季度或年均增长率的话，毫无疑问就意味着中国告别自2009年以来的高投资、高增长、高货币扩张、高资产价格时代。这样，整个中国市场对热钱吸引力会有所下降。」
「欧债危机使海外资本被动撤资，『看空中国』让他们主动撤资，两者交织，风云际会，构筑在一起，我们就看到了外占款的下降。」陆磊表示。
摩根大通中国区董事总经理龚方雄日前也表示：「中国过去几个月仍有巨额贸易顺差和外资直接净投资，在这种情况下，外占款反而下降，一个重要塬因，可能是欧洲银行由于欧债危机蔓延，不得不紧缩信贷，而在全球撤资。中国现在面临的不是热钱流入问题，而是外资净流出问题，这与欧债危机息息相关。」
人民币升值空间逐渐缩小，近期甚至出现贬值预期，也使之前追逐差而来的热钱大为「气」，在某些市场人士看来，直接点燃了此轮热钱流出的导火索。
陆磊认为，「这是热钱流出的直接塬因。在香港的无本金交割远期，即NDF市场上体现非常明显。我们模拟发现，NDF市场的涨跌与同期热钱的流入流出高度关联。它体现的是一个预期，即未来一段时间内人民币相对美元的双边率的涨跌幅度。最近这段时间，恶炒人民币升值，认为人民币应一次性跳高 15%-20%，甚至更高的唿声有所减弱。热钱流入也相应减少。」
加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
SinoCa.COM All Rights Reserved.