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华尔街日报:中国的股市仍然还未到动手抄底之时

www.sinoca.com 2010-05-13  华尔街日报


  尽管中国经济在过热边缘徘徊,但其股市表现却仍在全亚洲最差之列,股票估值也渐渐变得有吸引力了。

  但分析师认为,现阶段即进行吸纳可能为时过早,因为市场在展开反弹之前可能进一步走低。

  现在上证综合指数已进入熊市区间,股指较8月份3500点的收盘高点下挫了近23%,今年年内跌幅为18%。深证综合指数在略多于一个月的时间里跌去了将近20%,年内累计跌幅为16%左右。

  今年中国股市的大跌主要是受地产和银行类股拖累,金属、建材以及非必需消费品等周期性股票都加剧了大盘的抛压。医疗保健和必需消费类股则保险强于大盘。

  以孙瑜(Steven Sun)为首的汇丰(HSBC)多位策略师在一份研究报告中指出,虽然现在股价诱人入市,但现在仍不是抄底时机;投资者应该等到政策立场改变之时,我们认为这一天不可能很快到来,中国政府会拿出更严厉的措施,而不会在这一问题上开倒车。

  中国股市的疲弱表现和各类经济指标形成了鲜明的对照,这些数据依然向好。

  本周发布了各类数据,包括房价、消费者价格、银行放贷、工业产值、固定资产投资以及出口贸易等均显示中国经济正在快速增长。

  尽管中国政府尚未开始加息或允许人民币升值,以减缓房地产及消费者价格的上行压力,但市场普遍预计此类紧缩措施将很快出台。

  几位分析师预计,今年中国将允许人民币升值约5%,此外中国央行还将有三至四次上调贷款利率举措,每次加息幅度为0.27个百分点。

  汇丰银行(HSBC)认为,沪市A股历来对政策反应非常敏感。尽管中国政府迄今已出台了部分政策微调措施,但经济仍然过热,通胀持续上升,房地产开发商战术性的价格调整幅度太小,不足以降低已牢固确立的房价预期,而控制地方政府债问题的艰苦战才开始。

  汇丰银行分析师们说,市场很可能在通胀预期缓和后触底。以股票价值看,动态市盈率处于12倍水平上下时,市场很可能获有力支撑,这意味着上证综指有继续下探10%的空间,即跌至2,300点至2,400点区间。

  汇丰银行分析师们说,通胀与加息担忧是拖累周期性行业的主要因素。因而,加息越早,就越能刹住通胀预期,而市场就能越早开始反弹。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/


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