苹果现金储备达1552亿美元 够打一场海湾战争了

　　市场有风险，保留高额现金储备是应对风险的需要，但各国政府对经济的干预，使得企业不仅要为市场风险准备现金，还要为政策风险准备现金，中国也不例外。每当GDP有点风吹草动，地方政府慌，民营企业也慌。谁都不知道，刺激经济的后遗症什么时候爆发、程度如何。

　　作者：邓新华

　　苹果公司无疑是一家经营极为成功的公司。它很多方面的成就都令人炫目。2014财年，它实现了828亿美元的销售额，395.1亿美元利润;它卖掉手上的库存只需要7天，而三星需要51天;仅仅在中国大陆，消费者就为iphone6贡献了2000万部1200亿元的预订额;它的研发支出猛增至 33%;今年它一共拿出近38亿美元的现金用于收购;它的“技术储备”则被估为45亿美元;它有1552亿美元的现金储备……尤其是最后一项，让人惊叹：这么多现金储备，都可以支持一场战争了。是的，海湾战争的军费才1000亿美元。当然，那是23年前，经过这么多年的通货膨胀，战争肯定大幅涨价了，但苹果支持一场小型战争还是没问题的。

　　问题是，苹果并不需要打仗，它保留这么多现金储备干嘛?高额的现金储备使得它在法定税之外，还向美国政府缴纳通胀税。所以，乔布斯的接班人库克拿出561 亿现金返还给投资者，实是明智之举。

　　苹果有很多东西值得中国企业学习，但是，学什么?高研发投入，是值得学习，但直接购买别人的研发产品也是一条路。高额现金储备也值得学习。经济学家许小年就提醒企业家要准备过冬。

　　但其实，现金储备这一点，中国的民营企业早就在学了。经济学家厉以宁最近说：“‘钱荒’的根源还是在大量的国家投资，然后贷款是配套的，投资配套。信贷的主体是谁呢?是银行。贷给谁呢?国有企业占大部分，民营企业得不到贷款，很少的贷款。贷款不来，下面的民营企业家，特别是比较小的民营企业家就慌了，因为手上没有资金，资金链断了，到哪儿借钱去?所以我们在广东调查，几乎他们有超正常的货币储备，用企业家的话叫‘现金为王’，有现金都不怕了，所以家家都有超正常储备，货币流通量根本不够。”

　　市场有风险，保留高额现金储备是应对风险的需要，但各国政府对经济的干预，使得企业不仅要为市场风险准备现金，还要为政策风险准备现金，中国也不例外。每当GDP有点风吹草动，地方政府慌，民营企业也慌。谁都不知道，刺激经济的后遗症什么时候爆发、程度如何。正因为如此，哪怕明知要交通胀税，民营企业也不敢不小心准备现金储备。

　　然而，在另一些民营企业眼里，能有现金储备已经是幸福的了。无数民营企业连生存都艰难，天天为钱发愁，说现金储备又谈何容易?

　　这就形成了荒唐的现象：有能力的民营企业储备现金，而由于利率管制等原因，银行又把这些现金低息借给国有企业在用;小微企业急需现金，却又不能用高息去吸引贷款。两头损失效率。

　　民营企业为政策风险准备了多少现金储备?没有办法估计，但肯定总数要超过苹果了，是几场战争以上的规模。也就是说，政府刺激经济所带来的风险烈度，相当于数场以上战争。什么时候民营企业不需要为政策风险准备现金储备了，才是过上不折腾的好日子了。

　　(作者为人文经济学会特约研究员)