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高盛:一场大衰退来了 只有躲在这里才最安全(图)

www.sinoca.com 2016-10-15  凤凰国际


  Pal认为市场当前正在做空美元,这会引发欧洲的银行业危机。投资者未来将更加倾向于美元,而不是欧元。Pal在最新的节目中讨论了德意志银行的问题,以及德意志银行的问题将如何给德国之外的欧洲各国带来影响。

  西班牙银行业,例如萨瓦德尔银行和大众银行的股价直线下跌,已经跌至历史最低。意大利银行因为坏账问题仍然出处在资不抵债的状况。瑞士和英国的银行看上去也不是很好。

  Pal在谈及德意志银行时表示,“我认为这一切仅仅开始。”

  在美元三个月拆借利率下跌的背景下显得更具吸引力。全球一些最大银行对于短期贷款仅收取基准利率。当利率上升时,美元将变得更加具有吸引力。过去12个月,银行间拆借利率翻了三倍,从0.31%上涨至0.88%。

  Pal还指出,“此外借贷了美元债务的外国投资者也存在压力,因为他们可能需要购入美元以平衡风险。”用其他话来说就是,金融机构担心市场潜在的下行风险。当金融机构开始担心,那么银行间拆借利率就会上涨。

  Pal并不喜欢美国股市。2016年截止目前,标普500指数仅上涨3.7%。主要是因为Pal表示一张图出现一次错误,他就会不再相信这张图表。但是这一次他的预测是正确的。

  追踪经济周期的一张图

  这张图指的是美国供应管理学会指数,基于对超过300家制造业公司的调查以评估行业的健康状况的一个指标。美国供应管理学会指数在9月从之前的49.4%反弹至51.5%。但是经济学家表示美国制造业当前仍然面临着挑战。

  事实和被告知的真相之前是有差别的。美国经济在大选前陷入一团糟对任何一方都不是一件好事情。贸易货运量,集装箱货运量,零售销售,餐饮销售,工厂订单,耐用品订单都显示美国经济正在划入衰退。

  美国供应管理学会指数与美国资产价格有着极大的关联性,美国供应管理学会指数在2011年达到顶峰,之后又上升至50。当前美国供应管理学会指数开始接近47,46的水平,这使得经济陷入全面衰退的记录上涨至85%。我们现在非常接近,经济陷入衰退的可能性非常高。

  图:1999年5月至2016年10月,美国供应管理学会指数与标普500指数走势对比图。

  美国供应管理学会指数是Pal不热衷于美国股市的一个原因。因为他更希望在股市达到顶峰时等待经济周期的触底,通常是在衰退开始后的12-18个月。

  Pal表示,“这一次的经济衰退程度可能会比较微弱,但是投资者必须意识到这一可能性。”

  Pal敦促投资者放弃美联储的加息操作可以维持当前牛市的幻想。他表示,即使央行在未来两年开始加息,但是央行加息的节奏也会是缓慢的。利率通常是滞后于经济周期,而不是领先于经济周期。一旦经济疲软,政府会再次下调利率。

  用其他话说就是,美联储永远是活跃的,但从不是积极主动的。

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