未来3个月和12个月的高盛投资组合都以防守为主
高盛在报告中承认,防守并不容易,包括黄金在内的许多避险资产已相当昂贵,而且可能因为美国加息而出现大幅波动。
另一方面,进行跨资产多元化配置更加困难。高盛表示,债券可能无法对冲经济下滑,因为它们价格已高企,而且通胀正在回升,货币政策的支持力度会越来越小。此外,央行(比如日本央行)虽然可以通过设置收益率目标降低国债利率波动性,却会降低债券对经济下滑的缓冲能力,并可能引起其他资产的更大波动,比如股票和外汇。
大规模看空市场的不仅仅是高盛,全球最大对冲基金桥水的创始人Ray Dalio也警告称,现在的全球金融现状与1935-1945年的美国和过去20年的日本最像。
Ray Dalio指出,曾经被归为边缘地带的一些观点在如今已经不再有争议:
这并非一个寻常的商业周期,我们可能正处在一个非同寻常的增长缓慢的环境;
当前的货币政策工具将逐渐失效;
经济下行风险越来越不均衡;
未来投资收益率将非常低;
普通百姓,尤其是中低收入阶层在面对经济停滞时将显得非常不耐烦,这将带来危险的民粹主义和民族主义。
花旗在最新报告中也表示出深深的担忧。策略师Tom Fitzpatrick将当前标普500指数走势覆盖在1987年股市崩盘时的图表上,结果得到一张“令他们不寒而栗”的图表:
标普指数走势图
要知道,当年的10月19日是史上著名的“黑色星期一”,道琼斯工业平均指数当日市值蒸发22.6%;标普500指数大跌20.5%。股灾蔓延全球,共造成世界主要股市损失达17920亿美元,相当于第一次世界大战直接和间接经济损失的5.3倍。
掐指一算,我们离2016年的10月19日,只有一周的时间了。
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