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英国《金融时报》中文网专栏文章称全球经济危机四伏，投资应谨慎，至于投资策略由避险向逐利改变的拐点，可能伴随金融危机发生而出现。以下为全文：
2016年上半年以英国脱欧为代表的政治、经济黑天鹅事件此起彼伏，导致国际金融市场持续震荡，让正在走下坡路的全球经济雪上加霜。在全球经济环境恶化的背景下，作为世界第二大经济体的中国，其经济表现也备受关注。
最新公布的2016年上半年中国经济数据显示GDP增速仅为6.7%，投资、出口、消费的增速全面回落，人民币持续贬值，印证了中国经济“L”型走向趋势。在下半年国内经济压力将进一步增大，国际金融市场黑天鹅事件潜伏的环境下，投资者更应该做好全球资产配置与风险规避。
中国经济下行，GDP增长代价高
中国今年上半年GDP增速6.7%，回落0.3个百分点创下自1990年以来的新低。GDP增速放缓反映出中国投资、出口、消费的增长乏力，经济处于长期下行趋势之中，甚至在未来的5-10年里还会出现负增长。
首先，上半年投资增速回落，民间投资增速大幅度回落到了2.8%，占比下降到60%，反映出有效需求不足。而国企投资增速达到23.5%，但是业绩回落，投入产出比是下降的。从财政部公布的数据看，1-5月份国企的利润同比下降9.6%;从统计局公布的数据看，1-5月份规模以上工业企业中，国企的利润同比下降7.3%。
其次，虽然中国的出口在全球当中占比提高，但是近两年出口呈负增长，其中加工贸易出口是在大幅下降，一般贸易出口还在增加，这说明中国的加工企业正在向外转移，向低收入国家转移，向劳动力便宜的国家转移。
最后，由于对消费起主要拉动作用的新兴消费对于总需求的贡献并不明显，居民的收入增速也开始下降，所以从整体上看中国今年的消费仍然疲软。
不过，一直以来中国GDP都被过度关注，但该指标作为经济综合运行的结果，内涵是有限的。即使中国未来10年内出现负增长，也只是经济调整、企业增长动力不足的必然结果，不必恐慌。对于经济数据的解读，更应该关注到的是经济增长的质量，以及为了实现经济增长目标所付出的代价。
从上半年数据上来看，中国经济发展虽有亮点，但是经济增长付出巨大代价，暗藏危机。亮点主要表现在消费结构升级上：从行业上看，餐饮、旅游、网络购物等服务行业的迅速增长，其中网络购物增长近30%;从产业上看，新兴产业的发展比较快，有益于制造业产业升级与技术水平提升;从整体上看，最终消费支出对经济增长的贡献上升到73.4%，说明中国经济结构正在改善。
但是，内在的隐患也不容忽视。一方面，中国企业的竞争力和生产效率不够高，上半年企业的亏损面又进一步扩大，经济增长的质量不够高。另一方面，中国以投资拉动GDP增长付出了巨大的代价。上半年财政支出的增速超过财政收入增速一倍以上，达到15.1%，货币政策继续扩张，但是实际效果递减。
从投资的三大产业来说，房地产、制造业投资回落，特别是占据投资半壁江山的房地产投资下半年会继续回落，对下半年的经济增长构成压力。唯一增长的是基建投资，增速超过20%。一般来说，经济增长与投资是呈正相关的，但是基建投资却是经济增长的反向指标，只有在经济下行的时候才要靠基建投资拉动增长。而且，由于政府、国有企业不断增加杠杆，居民部门上半年的房贷规模比去年增加一倍，使得国内整个社会的债务率上升幅度偏大，债务问题压力加大。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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