“美元荒”再度突然来袭 人民币贬值成恶性循环

　　美联储启动加息，美元荒（dollar squeeze）这一拗口的词再度成为市场焦点。今天中国境内市场突然出现"美元荒"，今天美元/人民币一周期和一月期掉期均创两年新低。

　　据路透报道，美元/人民币一周期掉期收盘报2.3点，创逾两年新低，一个月期收盘报26点，亦创逾两年新低，一年期报525点，收盘创逾两个月新低。而在离岸市场上，美元/人民币一周期掉期报15.5点，一个月期报98点，一年期报1615点，较上周二分别上涨5.95%、 18.07%，4.19%。

　　似乎并没有独立事件能为今天的行情做出解释，但今天境内"美元荒"与美联储加息预期升温不无关系，当然也有境内美元流动性紧张的因素。路透援引多位分析人士表示，同时也不排除大行在掉期市场"奉命结汇"的可能，以平缓未来人民币可能面临的贬值压力。

　　一夜之间 美联储7月加息成为焦点

　　之前市场对美联储6月、7月加息的预期一直非常低，但上周三公布的美联储4月会议纪要却逆转了这一趋势。纪要称，如果未来数据显示美国经济在改进，美联储可能在6月会议上加息。美联储对市场之前认为的6月不太会加息的预期进行了回击，市场预期美联储加息概率急剧攀升。

　　而近期美联储官员频频放出鹰派讲话。昨晚旧金山联储主席威廉姆斯表示，他预期今年美联储仍可能会加息两到三次，2017年的加息进程为三到四次。

　　而一向鸽派的波士顿联储主席，也是今年FOMC投票委员之一的罗森格伦也转"鹰"了，他上周日表示，美联储接近行动的开端。

　　前PMICO大佬El-Erian、国信证券固收分析师董德志、美联储重要的外部观察家Tim Duy、Evercore ISI经济学家Krishna Guha和Ernie Tedeschi等人纷纷表示，美联储6月加息条件并不成熟，7月是最佳的加息时间。

　　期货市场对美联储7月加息概率的预期升至58%。

　　为打压贬值预期 央行行动了？

　　过去一周人民币兑美元持续贬值。上周四央行将人民币中间价下调至6.5531，创下3个月来最低。

　　境内的掉期市场是中资行主导的，而大行在即期和掉期市场"奉命结汇"之后，必然要拆借美元以保证足够的流动性，这就抬升了境内的美元需求。路透援引分析人士表示。

　　该报道援引一家贸易公司交易主管称，央行在掉期市场干预有四两拨千斤的效果，一方面用的美元少，几个大单就可以打下来；另一方面可以稳定市场情绪。另外，央行也做出姿态，表示不会坐等人民币贬值。

　　"而之所以在长短端都干预，也是央行的交易策略，为了使用最少的弹药达到最好的效果。因为一旦黑天鹅事件发生后，人民币贬值预期将大幅增强，这会导致外贸企业推迟结汇，进而银行结售汇逆差就会扩大，这会进一步加重贬值预期，形成恶性循环。"

　　6月迎来两大黑天鹅事件 银行半年考核加剧恐慌

　　6月份市场还将迎来两大黑天鹅事件，即美联储利率决议和英国退欧公投。此外银行还将在6月30日迎来二季度末的流动性考核。

　　"半年因素是季度性因素，购汇需求是有的，感觉是因为6月15日美联储可能会加息，搅动市场预期，有人提前动手。"路透援引另一个股份行交易主管说。