美联储再“放大招”:杀伤力剧增 还是吓唬中国?

　　美联储会议纪录显示下月有可能加息，令全球股市闻风丧胆，但更可怕的是，美联储计划缩减资产负债表规模，减持手上国债与按揭抵押证券（MBS），意味今次美联储真的收水了，市场流动性将收紧，推高融资利率，杀伤力要比加息大得多。美国股、汇、债市场面临大风暴，为了稳定货币，这就可以解释连日来美联储官员相继发表利率鹰派言论，表面上发出加息信号，实际上是要全力撑住汇率。

　　真正的危机

　　2007年一场美国次贷风暴，引爆2008祸延全球的海啸，美联储实施多轮量化宽松（QE）货币措施，大举印钞作购买国债与按揭抵押证券，向市场注入充足流动性，从而重振经济。不过，此举令美联储资产负债表规模由2009年不到1万亿美元，大幅增加至去年底的4万亿美元。

　　虽然美联储早已停止入市买债与调高联邦基金利率，但这不算是真正的货币政策正常化行动。

　　一旦缩减资产负债表规模，即在市场出售手上国债与按揭抵押证券等资产，回收早前在市场放出的流动资金，这过程才算是名副其实的"收水行动"。

　　美联储官员"出口术"

　　美联储日前发表声明，将在5月25日与6月1日分别进行两次小规模的卖债计划，总额不到1.5亿美元。美联储特别强调此举并非代表货币政策正常化，如此刻意淡化卖债行动，显然有些心虚。

　　以上，市场关心的这些只不过是美联储小试牛刀，未来必然会逐步增加卖债规模，美国、股、汇、债市场面临走资压力，连日来美联储高官相继发表利率鹰派言论，扬言下月有可能加息，目的并非管控市场预期，而是"出口术"——力撑美元汇率。

　　各国央行早已闻风先动

　　今年以来各国央行似乎是闻风先动，在美联储启动卖债之前，大手减持美国国债总额达到1230亿美元，为1978年来最快。

　　美联储局突然宣布缩减资产负债表，似乎要与各国央行争抢时间快速套现，逐步减持手上国债与按揭抵押证券，令市场流动性收紧，势必推高融资利率，股债汇市场将迎来大风暴，尤其是总值2万亿美元的垃圾债券市场将有爆发危机，金融海啸随时重临，美国以至全球经济堪忧。