连续12周 华尔街最精明的投资者就干了这一件事

　　对于抛售的情况，美银美林提供了进一步的细分图表。

　　不同板块买入卖出量(百万美元)

　　表8至表19分别为：非必需消费品、必需消费品、金融、医疗保健、信息技术、原材料、电信、公用事业、ETF、美国股市。可以看出，ETF仍然维持净购买的状态，而处于净卖出的则有：

　　科技股，自1月下旬以来;

　　原材料股，自2月以来;

　　工业股，自2月中旬以来;

　　能源股和金融股，自2月下旬以来;

　　电信、材料和医疗保健股，自3月底以来;

　　公用事业股，自4月初以来。

　　根据美银美林的分析，在4周平均水平的基础上，过去一个月的抛售与2008年初的纪录水平是一致的，如下图所示。

　　美银美林客户净买入总额和标普指数对比(自2008年至今)

　　但这里还是有一个变化，虽然三类投资者都不想放弃，但对冲基金最后还是选择了“认输”。在三类投资者进行了长达7周的抛售之后，上周，对冲基金9周来第一次成为净买家，并再一次达到在一季度时创下的净销售额记录。

　　对冲基金的销售额在今年1季度创下纪录(百万美元)

　　于是，又回到了老问题上，如果大家都不再是多头，那么上周企业客户的股票回购减速，与我们通常在4月初看到的趋势(股票回购的季节性放缓)是一致的。高盛上周也是这么解释的。

　　机构客户净买入额(自2009年6月起)

　　由于股票回购是通过发债进行的，所以只要发行债券的管道是开放的，公司们就可以通过发行债券来回购更多股票，没有什么能阻碍股票从"smart money"投资者手中回到发行这些股票的公司，这称得上是全球范围内最漫长、最持久的融资合并。