G20会议商讨机制已经建立很多年了,每年4次央行行长和财长的会议,从以往的会议成果看,看不到有达成这种协议的可能性。国际上每个国家制定货币政策肯定首先考虑自己的利益,虽然公开场合,美国财长会说,制定政策也要考虑政策的外溢效应,要考虑新兴市场的情况,但这只说说而已了。真的达成这种共识那是个奇迹。
观察者网:前面你提到如果达成《新广场协定》反而是好事,怎么讲?
张军:如果美国不加息,美元贬值,对我们有好处。人民币现在面临很大的贬值压力,要稳住汇率,最好的办法就是美国不要加息。
美元即使贬值了,人民币也不会升值,另外人民币汇改的目标是努力与美元的脱钩,盯住一揽子货币,所以美元贬值,关系也不大。
人民币在过去这么多年,相对美元已经升值了30%以上,所以从市场角度讲,人民币有贬值压力。如果我们放手不管,让人民币去贬值,有一定的风险,现在已经碰到这个问题了。
尽管贬值对中国经济有利,但很多事情会超出了我们想象,我们想贬一点,但市场会误认为我们会持续贬值,就会造成资本外流。
这样,我们的货币政策就是受到牵制,本来经济下行的时候,央行应该执行宽松政策支持实体经济,但现在不能这么做,因为货币政策越放松,人民币贬值越厉害。所以我们面临这样一个困境。如果美元不再升值,也不再加息了,有助于我们走出这个困境。
最近银行间市场利率升得很高,流动性偏紧。核心在于央行的货币政策比较谨慎,不希望通过降准来注入流动性,因为一降准,大家对人民币贬值的预期会加强。
能否让悲观情绪得到缓解 这最关键
观察者网:那么对G20, 你最关心和期待的是什么?
张军:很多人期望,G20能不能达成一个协议,在全球经济萎靡比较糟糕、金融比较动荡的情况下,让美国这个全球老大,放慢加息的步伐。美国要是加息,大量新兴市场的资金都会流向美国,美元升值,这对新兴经济国家是不利的。但是让美元走贬值的道路,这也不现实。
本来我们认为,美元去年12月17日宣布的25个基点的加息,大家认为接下来可能还要加息,但是现在美国动摇了。因为美国的实体经济看起来也还比较糟糕,出口也不好,工业也不行。
那为什么人们说美国经济有复苏迹象,其实只不过是金融领域在复苏,因为全球资本回流了,当然美国的资产价格都提高了,但实体经济还没有大的变化,还在变遭,所以我认为近期美联储加息的可能性也不大。
所以,此次G20会议,大家最关心的是,这些央行行长坐在一起,能否让市场形成的悲观情绪,得到缓解,这是最重要的。美国作为世界老大,应该给世界一个信号。
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