去年8月份,当中国央行意外引导人民币兑美元汇率贬值2%后,更广泛市场范围内做空人民币的行动开始增加。中国央行的行动引发市场猜测,中国政府最终将令人民币与不断走强的美元脱钩,并追随其他国家引导本国货币走软,以此来提振经济增长。
据知情人士透露,德鲁肯米勒及其前门生施赖伯(Zach Schreiber)自去年以来均已建立大量人民币空头头寸。德鲁肯米勒目前投资自己的财富,施赖伯运营着规模对冲基金公司PointState Capital LP,该公司管理着约100亿美元资产。
据知情人士透露,这一押注帮助PointState去年获利约15%,截至1月中旬的收益贡献超过5%。
熟悉交易的知情人士称,那些依然看跌人民币的交易员们目前正通过多种方式来做空人民币。一些人押注,人民币在岸汇率与离岸汇率之间的差距将进一步扩大(离岸汇率对市场更加敏感)。1月初,这个差距一度扩大至人民币0.1367元,之后在政府的干预下急剧收窄。
阿克曼(William Ackman)上周在写给投资者的年度信函中披露,在去年8月中国引导人民币贬值的两天前,旗下的Pershing Square Capital Management LP开始通过购买看跌期权和看跌期权跨期组合,建立了大量名义上看跌人民币的空头头寸,以对冲中国经济意外走软的风险。
不过阿克曼在信中表示,这次押注仅仅为Pershing Square带来了少量盈利,由于中国一直在捍卫人民币汇率,这些盈利不足以抵消该公司蒙受的更大亏损;这番言论显示出在这类押注中获利的困难程度。
阿克曼还写道,他将继续持有这些头寸,因其作为对冲工具具有重要意义。
知情人士称,其他通过做空人民币而获利的公司包括规模20亿美元的Scoggin Capital Management,以及凯雷投资集团(Carlyle Group LP)旗下Emerging Sovereign Group。
熟悉Emerging Sovereign Group旗下做空中国的基金Nexus的人士称,2016年1月份上半月Nexus就上涨超过20%,一定程度上就是因为该基金持有大量人民币空头头寸。其中一名人士称,Nexus大部分头寸由期权组成。
Greenlight Capital和泰珀所掌管Appaloosa Management LP的敞口规模有多大不得而知,但泰珀去年曾直言不讳地指出人民币被高估。
去年8月份以来,中国一直在实施各种规定来稳定汇率以及阻止资金外流,其中包括要求在岸人民币衍生交易缴存20%的准备金,此举提高了基金持续通过掉期做空人民币的成本。
中国官员此前暗示,他们不会为了相比于贸易伙伴获得优势而寻求让人民币贬值,因为一旦其他国家加以效仿,可能导致竞争性贬值的破坏性循环,需要避免此种情况出现。经济学家称,中国仍有空间通过财政政策刺激经济。
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