配图：美元与港元钞票
继人民币新年第一周暴跌之后，本周在中国央行大力干预维稳下离岸人民币终于走稳。国际炒家似乎立马把尽力聚焦到狙击上。周五(1月15日)港元兑美元两天下跌0.4%至7.7900港元，为1992年10月以来最大跌幅。周四港元跌0.29%，创2003年以来最大跌幅;港元兑美元交易区间限定在7.75-7.85港元。
美元/港元两年来走势
以下为九州证券全球首席经济学家，金融四十人论坛特邀研究员邓海清以及九州证券金融市场部研究中心主管陈曦撰文对本次港币暴跌的深度分析认为，此次港币贬值的原因是：加息后香港与美国银行间利率反差巨大、香港房地产和股市弱势、人民币资产回报率下降、港币被动升值与基本面背离，导致香港存在资本外流压力。
2016年1月14日，港币兑美元贬值0.3%，创十三年来最大单日跌幅。尽管对其他货币而言，贬值0.3%幅度并不大，但是香港实行的是完全盯住美元的固定汇率政策(联系汇率制)，美元兑港币波动区间为7.75-7.85，波动总空间仅为1.3%。
1月14日港币贬值最高为7.79，距离7.85仍然有较大距离，但这已是2012年以来港币最弱的一天。港元近日表现再度引发市场疑问：延续32年之久的香港联系汇率制度是否告终?
香港为何坚持联系汇率制度？
香港固定汇率政策开始于1983年，主要意义是降低交易成本，这是其成为国际贸易中心和国际金融中心的基础。固定汇率的意义在于，能够为国际贸易和国际金融提供稳定的货币条件，有利于对外贸易的开展。在固定汇率下，贸易公司和投资者不再需要考虑汇率波动成本，这是吸引贸易和金融资本的重要条件。
固定汇率的缺点是完全丧失货币政策独立性，即货币政策与该国或地区的基本面完全脱钩。1998年以来，美联储调息48次，每一次调息后香港均立刻跟随调息，香港货币政策完全没有独立性。对于内需为主的大国，丧失货币政策独立性是不可承受的;但对于香港这种小型外向型经济体，丧失货币政策独立性的危害要小得多。
就目前而言，香港要保持贸易和金融的国际地位，联系汇率制度仍然是最佳选择。这也就不难理解，为何香港当局反复表态，“没有必要和意愿改变目前制度”、“联系汇率制度是香港金融、货币稳定的基石，不打算改变”。
与98年相比，目前港币要安全得多
2016年以来，港币持续偏弱，对于香港能否维持联系汇率制度的担忧越来越重。回顾历史，香港联系汇率制度最危险的时刻是1998年亚洲金融[0.00%]危机，索罗斯为首的国际资本大举做空港币，但最终铩羽而归，联系汇率制度仍然得以维持。目前香港的基本面远好于1998年，从基本面角度来讲，香港维持联系汇率制度问题不大。
1998年，香港的经济和资本市场均极端危险。一方面，受亚洲金融危机影响，香港GDP增速从1997年的7%暴跌至1998年的-8%，失业率也从2%增加至6%;另一方面，香港股市从16000点暴跌至7000点，资本市场面临崩盘。
仅就基本面而言，目前香港的情况远远好于1998年，联系汇率制度的压力要比1998年小得多。2015年香港GDP增速为2.4%左右，尽管较2013年的高点3.1%有所下滑，但仍然属于香港2012年以来的合理波动区间。目前香港的失业率极低，2015年下半年失业率仅为3.4%，远低于欧美日等发达国家，香港就业仍为历史最好水平。2015年尽管港股大幅下跌30%，但是跌幅远远小于1998年的60%。从基本面出发，港币大幅贬值、打破联系汇率制度的可能性并不大。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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