人民币开启夜盘交易 中国央行与美联储赛跑(图)

　　据中国央行在网站上发布的公告，2016年1月4日起，银行间外汇市场交易系统每日运行时间延长至北京时间23:30，人民币汇率中间价及浮动幅度、做市商报价等市场管理制度适用时间相应延长。

　　目前，在岸人民币市场收盘时间为北京时间16:30。延长交易时间有助于中国扩大人民币在全球的使用，此前国际货币基金组织（IMF）决定，将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子。储备货币篮子由美元、欧元、日元和英镑组成。以美元表示的特别提款权价值根据伦敦市场每天正午的汇率报价，按每种货币以美元计值的具体数量之和进行计算。

　　同时，北京时间16:30人民币兑美元即期询价成交价仍为当日收盘价。央行还称，符合一定条件的人民币购售业务境外参加行可参与在岸外汇市场。

　　央行表示，致力于提供更多的人民币交易渠道，从而促进在岸和离岸汇率逐渐靠拢。常规亚洲交易时间外的时段流动性可能相对较低，加剧出现不具代表性的汇率和市场操纵的风险。

　　“他们的动作非常迅速，我原来以为会拖到美联储1月开会的前后，但是没有想到新年第一个交易日就要开始进行正式操作了，”纽约外汇经纪商FXCM. Inc.驻纽约的汇率策略师David Song对人民币夜盘交易启动的时间点感到颇为惊讶，“中国应该是希望赶在美国2016年加息之路开启之前，以市场力量为来释放本币贬值压力。”

　　包括交银国际驻香港的首席策略师洪灏等人认为，夜盘交易的启动有助于缩窄离岸和在岸两地汇率价差。纽约时间周三17：03分，离岸人民币兑美元基本持平于6.5463，隔夜在岸人民币兑美元升0.02%，报6.4778。离岸在岸汇差达到685点，远高于“8·11汇改”以来的中值386点。

　　东亚银行[-2.16%]驻香港外汇分析师赖春梅表示，延长交易时间是促进人民币全球使用的重要一步，因为这将让汇率能够反映亚洲时段以外的新闻事件。国内外人民币汇率可能也会逐渐靠拢。

　　据中国外汇交易中心数据，在岸人民币上涨0.02%，收报1美元兑6.4778元人民币。盘中一度升至1美元兑6.4751元人民币，为12月16日以来的最强水平。该水平较离岸人民币高1%左右，离岸人民币下跌0.14%，报1美元兑6.5430。

　　防止失真或操纵

　　中国央行在网站发布答记者问称，延长外汇交易时间后银行间外汇市场收盘价仍沿用16:30的成交价，做市商也将以继续此作为次日中间价报价的参考。

　　因为夜间交易的流动性相对较差，可能使市场出现较大波动，汇率容易失真甚至有被操纵的可能。

　　市场流动性在较长一段时间内可能仍以日间交易为主。

　　延长外汇交易时间和进一步引入合格境外主体，主要着眼于丰富参与主体、拓宽境内外市场主体的交易管道，促进形成境内外一致的人民币汇率。

　　中国外汇交易中心将在目前10:00、11:00、14：00、15:00和16:00五个时点的参考汇率基础上，增加公布17:00、18:00、19:00、20:00、21:00、22:00和23:00七个时点的参考汇率。

　　考虑到合格境外主体进入银行间外汇市场初期需要一段时间的适应和磨合，现阶段合格境外主体只能以普通会员身份参与银行间外汇市场交易，暂不成为做市商。

　　加一个屏幕

　　对于海内外的交易员们而言，更为关注的可能还是中国央行这一新举动对他们可能造成的影响。张治青从上海接受电话采访时表示，对本外币交易在同一部门进行的招行而言，人民币夜盘开始后，会首先让原本就值夜班的外币交易员一并操作人民币，多看一个货币对，之后再慢慢调整在岸人民币交易员的班次。

　　目前，在岸人民币市场收盘时间为北京时间16:30。中国央行在网站发布答记者问称，延长外汇交易时间后银行间外汇市场收盘价仍沿用16:30的成交价，做市商也将以继续此作为次日中间价报价的参考。

　　驻伦敦和纽约的交易员表示，短期内对他们而言可能只是增加一个屏幕那么简单。因未被授权公开评论汇市而不愿具名接受采访的交易员们称，人民币夜盘交易对亚洲以外的离岸市场影响短期而言不会太大，但是长期，境外行可以申请直接参与中国的银行间外汇市场交易，海外业务量会增加。

　　张治青表示，延长在岸人民币交易时段在技术和系统层面，包括计算、风控、头寸等方面已不存在硬障碍，“未来银行主要面对的是人员的调配问题。至于交易室的变化，面临的改变则包括更改综合头寸日报表等技术问题，”他说。

　　正迈向每周五天24小时连续交易机制

　　招商银行[-0.49% 资金 研报]金融同业总部刘东亮表示，中国人民币外汇市场正走向成熟，延长交易时间是人民币成为国际货币，并逐步迈向5天24小时的连续交易机制的重要安排。

　　延长在岸市场交易时间，有利于覆盖欧洲时段在岸汇率的价格真空，完善人民币汇率价格发现和形成机制。

　　央行仍以16:30的汇率作为收盘价，有利于央行对汇率进行某种程度的调控，避免汇率失真，有利于企业对汇率工具进行合理安排。

　　央行鼓励合格境外主体进入银行间市场，有利于扩大在岸市场的成交量，丰富参与主体，加强对离岸市场汇率的引导。

　　避免离岸市场对在岸形成心理冲击，同时也有利于加速中国外汇市场融入全球汇市。

　　不过，短期不大可能吸引境外机构大规模进入人民币外汇市场，因为人民币尚未实现自由兑换及完全放开资本管制。

　　在岸人民币延长交易增添短期贬值压力

　　中银香港[-1.66%]高级经济研究员柳洪在电话采访中表示，在岸人民币交易时间延长是人民币国际化进程中的重要一步，此次扩大到欧洲时区是一个开始，未来还有可能进一步扩大至美洲时间，目标是24小时连贯交易。

　　短期在岸人民币更容易受到离岸影响，明年上半年有进一步贬值压力，料下半年将回稳，明年底人民币兑美元至6.6。

　　中长期来看，两年之后，随着人民币在境外的扩大使用，不排除汇率回到稳中有升的状态。

　　最近在岸人民币日间波动区间较窄，人民银行可能采取措施希望维持汇率在今年底前稳定在6.48左右的水平；料明年人民币境内外价差将明显收窄，约缩至在200点以内。

　　预计今后在岸人民币、 离岸人民币以及中间价将三价趋同，人民币向均衡汇率迈进。