散户只想着股价快点涨 王石这回注定要悲剧了?

　　一个值得关注的环节是，万科实施定增方案需要股东大会审议。目前，宝能系已经坐稳第一大股东之位，在股东大会上有较高的话语权。

　　长江商报记者注意到，无论是王石还是郁亮，都声称保护中小股东利益，在这次与宝能系的攻防战中，也试图获得中小股东支持。

　　“如果宝能系失败，大笔资金撤出，万科股价必然大跌，损害的是中小股东利益。”沈萌认为，万科股价泡沫已现，宝能系增持的资金成本较高，如果其成功了，短期内仍会维持较高股价。因此，中小股东可能会支持宝能系。

　　一不愿具名人士向长江商报记者表示，“毒丸计划”于宝能系而言并没有毒。万科最好的定增方式是优质资产注入，资产注入方跃升为第一大股东。期间，宝能系既可投反对票，收集超过1/3票数阻止方案通过，又可根据方案情况坐享其成，保证其利益最大化。

　　万科警示 王石或难逃出局命运

　　这是一场职业经理人与大股东关于上市公司实际控制权的争夺战，战斗的最后结局，或将是王石出局。

　　公开信息显示，根据创始人王石的设计，万科是一家股权较为分散的公司，原第一大股东华润当甩手掌柜。尽管万科宣称公司无控股股东、实控人，但实际上，万科管理层是万科的实控人。

　　沈萌称，作为管理层，跟股东抗衡会处于弱势地位。在他看来，作为职业经理人的管理层，在作出决策前，一定程度上并不会完全代表股东利益，相反，管理层甚至会挟持公司要挟股东，这在道义上说不过去。

　　长江商报记者调查发现，在这场宝万之战中，宝能系无疑做好了充分准备。

　　12月18日早间，宝能系声明称集团近期行动恪守法律，尊重规则。当日下午其再度发声，就资本配置、企业信用等问题再度质疑王石17日的讲话。

　　事实上，宝能系在进攻万科的战斗中曾有几次试探。

　　长江商报记者查询发现，今年7月，万科宣布启动百亿回购之后，宝能系开始在二级市场上增持。短短两个月，宝能系三次举牌，均未引起万科重视，直到今年9月所持股权超越华润，而多年的大股东华润也只是象征性的增持，这给了宝能系入侵的契机。

　　市场人士称，几轮试探后，宝能下定了拿下万科的决心。如今，宝能系已经砸下数百亿资金，坐稳了万科第一大股东宝座，绝不会因为管理层激烈对抗而罢手。

　　有券商人士猜测，或许对于万科的反击行动，宝能系早就有预演，这也符合作为潮汕人的姚氏兄弟的风格。

　　实际上，为防止资金风险，宝能系已储备了弹药。12月17日，前海人寿再度发行15亿元资本补充债券。此外，宝能系已向交易所提交“小公募”债发行申请，总额度为60亿元。

　　“无论王石怎么奔走，最终会难逃出局的命运。”沈萌向长江商报记者称，万科高层中王石与郁亮也存在分歧，王石的闲云野鹤并未让万科真正强大起来，导致股价长期低位徘徊。在沈萌看来，高度分散的股权结构并没有错，错在管理层没有用心经营。

　　从产业资本到金融资本时代，王石没有料到今天的战局。在中国，股权分散的公司不少，万科只是一个警示。