旁白：近日，最大的事情莫过于土耳其和俄罗斯差点干起来了，全球市场一片哗然：
土俄冲突引发全球市场恐慌
北京时间24日晚间，土耳其击落了一架侵犯其领空的俄罗斯苏-24战机。北约就此召开紧急会议。随后，俄罗斯总统普京发表公开讲话，称俄战机被击落事件超出了打击恐怖主义的范畴。他称，“不能容忍像今天军机被击落这样的罪行。坠机事件将冲击俄土关系。”俄战斗机遭击落而坠毁事件发生后，国际金融资产出现明显波动。欧洲股市全线下挫，国际油价大幅走高，土耳其货币和股市暴跌，俄罗斯股市重挫，跌幅超4%。土耳其伊斯坦布尔100指数下跌4%，创8月24日以来最大跌幅。俄罗斯股市大跌4.27%。欧洲Stoxx 50指数跌幅扩大至2.1%，法国CAC 40跌2.2%，德国DAX跌1.8%。
旁白：大家一心以为普京要扔战术核武器呢，今天普京表示，要和北约、土耳其等国签协议成联盟对抗ISIS云云，估计市场总算长出一口气，不会有第三次世界大战啦。昨晚的消息让有色和大宗商品市场振奋了几小时，之后又瘫软在地，对于大宗商品市场，市场普遍共识是中国需求消失了，美联储加息，大宗商品超级周期结束了：
大宗商品超级周期结束
外媒撰文称，假如说中国经济增长放缓给商品超级周期的“棺木”敲上了第一颗钉子，则美联储（FED）就将负责钉上最后一颗钉子。追踪22种原材料表现的彭博大宗商品指数已从高峰回落三分之二，触及1999年来最低水准，意味着市场所谓的“大宗商品超级周期”回到了原点。今年彭博大宗商品指数恐连续第五年下跌，为1991年有记录以来的最长跌势。在本轮超级周期中，大宗商品价格持续上涨的时间超过了以往周期的平均水平。事实上，花旗集团 （Citigroup Inc.）早在2013年4月给由中国经济增长带来的大宗商品超级周期敲响了“丧钟”。今年中国经济恐将创下25年来最低年度增速。中国制造业者对煤炭、原油和金属的急切需求推动大众商品市场走出持续近10年的大牛行情，直至2011年结束。管理330亿美元资产的公司Allan Gray Ltd。副首席投资官Andrew Lapping说道：“中国工业化人口达到13亿，这个规模在以前从未出现过。然而这并不会无限制持续下去，能消费的也就这么多。”多强势美元令多数以美元计价的大宗商品走势“雪上加霜”。美元走强削弱了全球原材料买家的购买力，也使得债券、股票等其他资产更具吸引力。Jacks对超过160年的价格走势进行了研究，从黄金到棉花，从石油到铜，覆盖方方面面。他认为，可能要等到21世纪的第二个十年，价格才会出现持续的反弹。包括高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等国际大行也预测，投资者还需要等待较长时间。
旁白：真结束还是假结束？关键还是中国需求还有没有，貌似现在还有人琢磨如何刺激一把，你看看下面：
商业房贷资产证券化如箭在弦
央行的数据显示，截至2014年底，我国个人购房贷款余额为11.5万亿，公积金贷款余额为2.55万亿。据估算，如果我国资产证券化率能够达到50%，即可共提供7-8万亿的流动性。随着《住房公积金管理条例》的大修，一项足以影响中国楼市“后半程”的制度正在呼之欲出。11月20日，国务院法制办公室公布《住房公积金管理条例（修订送审稿）》，征求社会各界意见。其中明确，住房公积金管理中心可以申请发行住房公积金个人住房贷款支持证券。该项看似不起眼的条款，实际上为公积金贷款的资产证券化打开了政策窗口。而去年的“930新政”，已经明确支持商业性房贷实施资产证券化。有业内人士指出，如果上述政策得以落实，相当于打造中国版的“房利美”和“房地美”（下称“两房”）。其不仅可以打通房贷和资本市场之间的通道，刺激个人住房贷款需求，而且对于去库存有着积极的意义。在中国楼市进入“下半程”之际，该项制度可谓影响深远。多位受访者指出，尽管美国“两房”曾在2007年出现兑付危机，但实施房贷的资产证券化仍是中国房地产业的大势所趋。唯一需要顾虑的，是低利率环境下的市场信心。
旁白：商业房贷资产证券化，其实是好东西，也不能因噎废食，被美国次按危机吓跑了，问题是如果真的刺激一波无效需求，搞出一屁股银行烂帐出来，后来谁收场？怎么收场？这不是胡说八道，因为中国银行业的坏账率，按行家说法，是真实数据的两倍：
东方资产：中国银行业坏账率被严重低估
国有四大“坏账银行”之一的东方资产昨日发布的调查报告显示，本轮银行不良资产升势尚未见顶，银行业不良贷款率上升趋势预计还会持续4个～6个季度。值得注意的是，报告根据调查问卷得出结论，商业银行账面不良贷款率与实际信贷风险相比仍存在较大低估，其中，关注类、次级贷款的账面风险与实际风险偏差最大。银行业真实不良贷款率较账面不良率几近翻倍。报告称，近94%的受访者认为账面风险与真实风险偏差最大的主要集中在“关注类”和“次级类”，商业银行若想腾挪贷款评级，最大动力是将不良贷款弄成正常贷款，以降低不良贷款率。因此，极大可能将本因归于次级、可疑、损失等类的贷款通过各种方式使其成为关注类贷款，由此关注类贷款水分最多。当然，将可疑、损失类贷款弄成次级类贷款，虽不降低不良贷款率，也可减少风险拨备，提高银行当期利润。报告还称，虽然官方发布的银行业整体不良贷款率远低于3%，但抛开行业平均数来看，不良贷款率最高的银行金融机构情形更加使人警醒，有一半的受访者认为其所在地区银行类金融机构不良贷款率最高超过3%，甚至有2成受访者认为这一数据超过5%。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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