看多人民币汇率的分析师已经少到几近绝迹(图)

　　看多人民币的分析师仍对中国央行保持信心，但这些分析师已经少到几近绝迹。

　　据彭博汇整的数据，受访的41位分析师中，只有4人预测明年6月30日前人民币兑美元会升值；而8月11日人民币重贬前，受访的40位分析师中，有25人看好人民币走升。最看好人民币的瑞讯银行（Swissquote Bank SA）预期中国经济明年会好转；而Prestige Economics LLC称，投资人太过悲观，宽松货币政策可带动中国经济增长。

受访的41位分析师中，只有4人预测明年6月30日前人民币会升值

　　“我不是逆势操作，”德州奥斯丁Prestige Economics总裁Jason Schenker说。“目前，情势对中国可能相当不利。可是九个月或一年过后，宽松货币政策或许有足够的时间带来进一步推动经济增长和适度的乐观气氛。”他预估人民币升值1.2%。

　　今年迄今，人民币兑美元已贬值2.3%，而在人民币重挫后的隔天，曾触及四年低点，当时中国央行趋于以市场为导向，调整人民币汇率中间价报价机制。中国央行行长周小川此后两次降息--12个月来共降息六次，以应因经济恐出现25年来最低增速的情况。他还干预外汇市场，主导人民币大升0.5%，抑制资金外流。

　　“中国央行或政府现在倾向维持人民币汇率稳定，避免贬值的预期，”巴伐利亚州银行驻慕尼黑经济学家Manuel Andersch说。“他们会继续砸下钜额外汇储备去确保汇率稳定。话虽如此，预计在我们预估的路径上波动会比过去更大。”他预估6月底前人民币料升值0.8%。

　　马来亚银行指出，中国决策官员可能默许在岸人民币贬值，以缩小在岸人民币和离岸人民币的价差。在岸人民币和离岸人民币价差缩小，这也是纳入特别提款权所乐见的。

　　外汇储备增加表明人民币抛压或已缓解

　　彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰撰文称，中国10月份外汇储备意外增加，表明人民币抛压可能已有所减轻。不过，中国央行采用在远期市场买入以及由国有银行买入人民币等更为老练的干预策略，可能令解读外汇储备变得更为复杂。

　　截至10月底，中国外汇储备为3.525万亿美元，较9月末的3.514万亿美元增加了110亿美元，与下滑近500亿美元的预期背道而驰；这是中国外汇储备4月份以来首次增长；考虑到欧元疲软可能令外汇储备总估值降低约110亿美元，这个最终数据显得格外惊人。

　　对此最显而易见的解释是，在中国央行8月份意外让人民币贬值引发恐慌后，市场如今的看法更为平衡，极端的资本流出状况结束。此外，离岸与在岸人民币的汇差收窄也指向了同一方向。

　　不过，这种解读存在两个问题：

　　首先，中国享有大规模的贸易顺差，周日公布的数据显示10月份贸易顺差接近620亿美元；在这种背景下，外汇储备110亿美元的增幅看起来并不大，并表明中国的企业依然青睐以美元持有海外收益，而非把它们兑换成人民币。

　　其次，中国央行可能通过其他渠道来进行干预；9月份，外汇储备降幅低于预期，但是金融系统卖出的美元规模创下纪录新高；还有报道称，央行在远汇市场进行干预，这可能折射出央行正努力在不动用外汇储备的情况下引导人民币汇率。

　　总而言之，8月份出现的恐慌情绪似乎烟消云散，而且人民币抛压可能已经有所缓解；不过，从大规模的贸易顺差以及温和的外汇储备增幅看，与人民币相比，中国企业似乎依然青睐美元；另外，中国央行可能转而通过其他渠道为人民币提供支撑，本月稍后公布的外汇占款数据将提供更多线索。