两年期国债收益率
美联储意外泄露具有政策指导性的机密经济项目,以及由美联储FRB/US模型所计算得出的公共预测。
目前而言数据比多数时候都要来的稳定,但远不如美联储经济模型数据所预测。也就是说“美联储虽然表面上如预计的那样每年假设1.26%的基金利率,这意味到那时约加息3%-4%。与第三季度泄露的文件相比,经济整体实力疲软,低于许多乐观主义投资者的预期。”
这导致了对短期利率与通化膨胀的重新定价。我们终于在四个月之后发现了至少有一个美联储模型是正确的,但讽刺的是,这一情况发生在预测增长放缓时。
需要提醒的是,美联储工作人员大约每三个月在其网站上更新和发布一个美联储有关美国经济模型的计算机代码包,内容包括一系列基于公开信息进行的经济预测。
6月29日,一个含有三个机密文件的代码包意外泄露,其中含有美联储公开市场委员会的经济预测。其中两个文件包含工作人员对失业率,核心通胀率,国民生产总值等经济变量的预测,以及预期FOMC将选择的联邦基金利率目标。另一个文件则包含用于生成经济预测表的计算机代码。
在7月24日惨败过去三个月后,上周五美联储公布了一组与七月数据截然不同的FRB/US模型,它显示了尾盘抛售情况。该模型或许可以解释在十月美联储声明中意外强硬的预期。
总而言之,模型证实了美联储将在十二月加息,至少以EXCEL为模型显示“美国经济实质性疲软逐渐消失”。正如下表所显示,在以往和最新的FRB/US模型中对美国产出缺口的分析存在重大差异。
图一
为解释上表,彭博社援引对赞同美联储经济模型的巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen(曾供职于美联储):“产能缺口收窄,意味着经济进一步发展将导致资源短缺,以及中期对通胀产生潜在压力。”
Gapen表示为什么美国央行行长上周表示他们或许会在下次会议考虑自2006年以来的首次加息。“该模型假定联邦公开市场委员会将在2015年后期提高基准贷款利率。”
将在12月15日至16日期间举行的联邦公开市场委员会会议将是独一无二的。
据巴克莱银行分析,“产出与基金利率短期提高一致,但是面临在未来通胀疲软加剧的风险。该模型显示经济周期性疲软预期更弱,以及通胀走势更弱。这突显了FOMC当前所处困境,他们关注的两个指标正沿着相反的方向发展。”加拿大华人网 http://www.sinoca.com/