高盛发布危机浪潮警报5天后上海出现奇异征兆(图)

　　本周全球经济数据黯淡无光，中国进口和通胀率数据令人失望，进一步加深对中国经济放缓的担忧。中国及全球经济放缓问题已经影响到美联储加息的考量，令市场降低了对美联储升息的预期，打压美元走低。但美元的厄运似乎还没有结束的征兆。

　　10月12日，高盛发布全球金融危机第三次浪潮警告已广为人知。其实到这个时候，实物贵金属市场已经有所察觉：需求强烈，供应迅速减少。

　　中国——看似是新兴市场危机的中心国家，在2015年上半年吸收了911吨黄金，这是全球黄金年产量的近三分之二。而印度，另外一个所谓的金砖国家（巴西，俄罗斯，印度，中国和南非），全球黄金消费第二大国，2015年已购买黄金400-500吨。在欧美，黄金需求强劲，但白银需求更加旺盛。

　　中国央行周五公布，2015年9月末黄金储备5493万盎司，较8月末的5445万盎司继续增加。这是中国央行自今年7月份开始公布月度黄金储备数据以来，黄金储备连续第四个月增加。

　　中国央行7月份按照国际货币基金组织数据公布特殊标准（SDDS）公布了最新黄金储备。截至2015年6月底的黄金储备升至5332万盎司，较上次（2009年4月）公布的规模增加了57%。中国央行当时表示，从长期和战略的角度出发，根据需要，动态调整黄金的国际储备组合配置。

　　中国外管局此前表示，虽然与3万多亿美元的外汇储备相比，中国黄金储备的规模不大，但从绝对量看，中国的规模并不低。根据世界黄金协会（WCG）7月公布的数据，中国已超越俄罗斯成为全球第五大黄金储备国。

　　Global Mints报告显示，对银条硬币的需求已超出常态。硬币保费收入急速上升，在美国之鹰银币保费一度上升到每盎司接近6美元。

图：FRED芝加哥期权交易所（CBOE）波动指数和黄金价格

　　现在，几乎每天都有金融危机下一站的警告，对黄金需求可能会增加到更高的水平。在全球股市和债券市场聚集的，大规模的人造财富会寻找资金的其他出路，一个可能的受益者会是被低估的黄金和白银市场。如果白银市场保费的上升正在告诉我们什么，那就是贵金属价格已经开始加大波动。

　　高盛表示，“新兴市场经济体走弱的的后果是增加不确定性，大宗商品价格下降和潜在的美国利率提高，这些都正在提高人们近来的担忧：资产价格上涨的可持续性，这也标志着全球金融危机一个新的浪潮来临。”英国卫报也发表了类似的结论。国际货币基金组织（IMF）最新发布全球金融稳定性报告，该报告指出，“我们认为，经济没有出现可持续的复苏，商品和廉价货币导致了泡沫和债务。下一次金融危机正在来临，这只是个时间问题而已。而我们还没有完成全球体系缺陷的修复，这是如此残酷。”

　　编者注：参照上面的图，高盛的第三次浪潮文章所模拟的这个叠加，给出了波动指数（蓝线）和黄金价格（绿线）之间的关系。根据投资百科（Investopedia）的解释， 芝加哥期权交易所波动指数（CBOE Volatility Index）显示了市场对未来30天的波动预期，这是使用大范围的标普500指数期权构建的隐含波动。这个波动具有前瞻性，从看涨和看跌期权计算而来，波动指数（VIX）是一种被广泛使用的市场风险度量工具，常常被称为“投资者恐慌指数””。如你从市场中可以观察到的那样，也正如投资百科所指出的，金价滞后波动指数，所以这是前瞻性指标。如果高盛的分析是正确的，我们在正这个过程的初期，近期金价的突破可能是危机即临的一个预兆。请注意，最近波动指数的激增，也是投资者恐惧加剧的表现。黄金的通胀对冲功能被人广泛理解，但它实际上具有对冲通货膨胀减缓和通货紧缩的功能，这一点没有被广泛理解，图中可以看到，在典型的通货膨胀减缓区域金价会上涨，这明显说明了黄金的这个对冲特征。

　　波动性指数暴露了人们对不可知的未来集体没有安全感。同样，短期波动性预示了投资者信心，尽管在当前很大程度上是担心市场变化的情况下。长期波动表示人们担心市场变化正在悄然发生。

　　我们不再讨论长期波动，或许可以用一个更简单、更直接的引用说明：

　　“最近IMF的文章指出，黄金被央行当作可以用来降低风险的资产。这些结果与澳新银行的一项调查结果一致，2014年年初，澳新对央行和主权财富基金经理进行的一项调查发现，几乎有一半受访者认为，黄金是长期避险资产。此外，超过60%的受访者认为，在未来两年内，央行储备中黄金将占更大的份额，仅超过20%的人预期全球央行黄金储备会下降。此外，大约一半的受访者认为，持有更多的黄金可以降低投资组合的风险，其中大部分持此观点的人是来自'低中收入国家'的央行行长”

　　——摘自澳新银行研究文章，《从东方到埃尔多拉多（East to Eldorado）：亚洲和黄金的未来》

　　上海发生的事情

　　黄金已经开始在隔夜市场（从美国的角度来看）上涨。在很长一段时间里，隔夜市场或多或少地追随伦敦和纽约市场的普遍走势。在过去的几周里，上海市场已走出自己的脚步，黄金价格超过了伦敦和纽约市场常规的基础收盘价，获得固定的收益。事实上，下面的图也说明，近期在香港和上海市场，黄金价格上已经上涨很多。这个隔夜价格调整可能预示着黄金市场的未来。我这样说并不是指黄金价格将一味上行。真正的意义在于，中国的存在，其上升或下降，将会被人们感知，中国将会在全球金属交易地位上显著提升。

　　上海黄金交易所到2015年年底推出其新的黄金定价机制。此外，新的伦敦黄金定价机制参与者已经包括一个中国银行，在不久的未来，其他两个银行也计划加入。所有这些的结果是，中国在全球黄金市场影响力已显著增加。

　　中国人对黄金的喜爱已是确凿的事实。中国在伦敦的银行将不断寻找套利机会，来购买黄金并输送到国内。同时，上海市场的张贴价格只是用于实物交割的- 不是纸面上的或可以反复交易的。在这个新的黄金市场里，中国也许在不经意间会成为金币和金条业主的全球代理。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/