股市，量化宽松和利率
从第一次量化宽松到第二次，再到第三次，在该轮牛市开始之前，美联储已经大量印制钞票并主要用于从他们的银行兄弟手中购买政府债券，成功打压了利率，并为银行创造了人为的利润而使银行能够继续在虚构的绩效表现上发放奖金。对股市而言，4万亿新印美元的泛滥在推动股市牛市的过程中起到了重要的作用，正如我在 2009年3月牛市刚开始时所表示的。（2009年3月15 – 道琼斯指数6470点时熊市将见底，潜在的牛市将紧随其后）
整个2015年，对美联储于9月加息的预期不断增加。现在，9月已经来了，美联储最终会拉动扳机加息吗？还是他们宁可谨慎而再延迟一个月左右？
在我看来，无论美联储是否加息，对现阶段来说并不是很重要，因为它只是小幅加息0.25%到0.50%，而不是暗示将会有一系列的每月加息。
因此，虽然加息将会激发空头对股市即将崩盘的预期，但可能的现实是当尘埃落定之后，股市在第一次加息之后可能每月以更高的比例上涨。意味着在第一次加息之后股市任何的下跌都很可能是短暂的，而且将远不及近期下跌的规模。
事实上，股市和房市在加息周期更可能上涨，而在减息周期下跌，这和大众的看法是相反的。但这却是常识，因为减息通常发生在经济疲软，衰退，金融恐慌时，而加息则是为了为过热的经济降温，或对通胀恐慌的反应，今天的情形和这些都不相符，美国消费者物价指数只有0.2%，而经济增长预测只有2.5%。因此，从经济的角度看，显著加息的条件并不存在。
所以，尽管9月加息的可能性略高于50%，但总体的利率前景对股市是良好的，除非我们看到以下任何一种情况发生，即通胀高于美联储2%的目标或国内生产总值增长高达4%。
美国国债
今年4月，美国国债牛市似乎突然停止，即使之后的股市大盘整使大家避往安全资产也没能提升国债市场重回其高点，反而缓慢下跌。
30年期美国国债走势图
债券市场的价格走势确认了市场对加息趋势的预期，即表示国债价格将下跌。而我可以肯定的是美联储希望这会有序的发生，而不是恐慌抛售，因此再次确认对加息过程缓慢的预期，以不至于促使债券投资者的恐慌逃离。
对股市来说，早年的加息周期往往使股价看涨，因为加息通常都发生在经济景气的时候，而不是在疲弱时。相反的，减息通常是牛市需要害怕的，因为这预示经济前景疲弱，正如我们在2008年到2009年中期所看到的。
另外请记住，美联储只是其中一个中央银行，尽管是最有权力的。从这个角度看，“货币战”最好的说明了全球印钞大战，那些没有印制钞票的国家最终都将被迫加入印钞，否则他们的货币对那些大肆印钞的国家货币将大幅增值。我们已经从欧洲央行被迫开始印钞和最近中国央行在其股市狂抛4千亿美元中看出来了。
因此和越来越多的看跌共识相反，我把“结束量化宽松”的宣布看成是一条红青鱼，因为我不认为它对看涨的市场主趋势会有任何打压或提振的效果。在我看来，量化宽松并没有真正结束，而且我也确信它还会以其他的形式存在，甚至以更极端的表现形式出现，如英国新工党党魁Jeremy Corbyn所提议的“人民的量化宽松”，要求英国央行每年印制1200亿英镑来直接资助政府开支。如果这不会使商品，服务和资产价格膨胀，那什么会呢？
直接印钱消费将是现有量化宽松计划下顺理成章的一步，其中主要将针对政府债务货币化，这只是量化印钞（Quantitative Printing）直接绕过了发行债务这一步。然而，如此做法最终的结果将是恶性通胀。就像德国威玛（Weimar Germany）在1920年代采取该政策所发现的一样，当时，每周打印的货币量都翻倍，以试图跟上货币快速贬值的步伐。
企业盈利
2015 年道指企业季度盈利报告比预期的显著要低，总体低于2%，但对2015年的一致预期仍然在8%的健康增长水平，而2016年的预期是9%。道指2015年预期的市盈率是15（标普指数则是20），2016年下降至13.5，因此道指并没有处于极端的泡沫中。除非经济崩溃，否则没有迹象显示熊市即将到来。但是，盈利预测以每个季度约2%的程度萎缩表明盈利增长前景将在未来几个季度持续恶化，从而使股价受压。因此这些并没有预示着熊市即将到来，也没有迹象表明将有强劲的上涨趋势，除非我们看到意外的盈利上涨。
另一个重要的估值指标是股息收益率，道指今年提供了2.61%的股息收益率，高于去年的2.24%（标普指数分别是2.2%和1.9%）。上涨的收益率是支持股价的。
移动均线– 道指死亡交叉
不仅道指跌破200天移动均线，而且200天和50移动均线交叉（死亡交叉），这是一个重大的利空信号。最好的情况是这表明道指今年将难以创造新高。但事实是，由于200天移动均线将成为阻力位，所以道指也将难于在17000点以上维持涨势。另一方面，最坏的情况是“死亡交叉”预示着牛市的结束。但是，正面来看，“死亡交叉”也并不是很可靠，只有少过40%的成功率，所以讽刺的是它也可以是一个反向指标。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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