外媒:唯一可拯救全球经济“核武器”已开始倒计时

　　今天，在美联储丧失了一定的信誉之后，澳大利亚最大的投资银行麦格理（Macquarie）认为开着直升机撒钱的时刻将要到来，而且很有可能会在未来12-18个月开始。

　　开直升机撒钱将是解决所有发达市场经济衰退的最好工具：

　　政策迎来U型反转了么？ 英国利兰汽车（British Leyland，注：该品牌已破产）起死回生了么？

　　从传统的量化宽松政策到更多的非传统经济政策

　　正如我们讨论的，我们不相信投资者可能会从经济增速加快中获利。贸易或者流动性，事实是相反的，从新兴市场到发达国家市场的负反馈回路，这暗示任何一种政策都没法支持全球经济增长。全球经济长期增长停滞：过高的杠杆，过剩的产能和科技转移带来的通缩压力无法对经济体或公共领域产生作用，我们需要坚持扩张性政策。

　　自2008年以来，货币政策大部分都是在提高财政上限。各国央行不断增加市场货币流通速度以阻止名义GDP的下滑以及不断增大的通缩压力。然而，现在不断注入的流动性的边际效应正在下滑（正如欧央行近期的量化宽松计划效果正在下降，日本央行自2014年12月扩大了其宽松货币政策的规模也未见成效）。

　　货币刺激计划衰退的部分原因是因为美元供应的不足。全球经济依然在事实上是美元标准。现在市场中美元的注入是不足的。因为市场中缺乏美元流动性和缺少量化宽松政策，全球经济没有足够的美元进行借贷。

　　因此传统的量化宽松货币政策的效果受到了质疑。

　　与此同时，继续实行传统的量化宽松政策的效果受到挑战，不仅仅是被观察家还有一些内部人士质疑。随着市场流动性的不断下滑以及边际收益下降，传统的量化宽松计划必须迅速的扩大。如果公共领域不准备袖手旁观，那么还有什么别的办法可以支持名义GDP和拒绝通缩呢？

　　在未来12-18个月中，可能有几种政策会被考虑采用。如果私人领域对于提高货币流动速度缺乏信心和可能，那么公共领域将可以。换句话来说，不考虑债券市场和银行领域，可以绕过市场直接向公共领域不注入“血液”。可能这种措施不会被叫作量化宽松计划，但是相比之前实行量化宽松政策的7年，这一措施可能会带来更有效的影响。这一措施所带来的经济复苏可能会真正的模仿传统的经济周期，投资者可能会很快开始讨论这一措施所带来的多重影响并开始寻找最具有价值的投资领域。

　　尽管英国利兰轿车失败了，但是它的措施至少起过一丝作用。

　　英国利兰（British Leyland，在上个世纪60年代后期从英国国有汽车公司中独立出来）毁掉了自己在汽车制造前景，但是至少在一段时间内它曾提供了就业机会和投资。各国央行直接将政府的支出货币化以及对项目提供融资就和这个道理一样。虽然这会导致滞涨（70年代的英国）和通缩（现在的中国），但是这可以造成经济复苏的映像，为产生持续的商业循环提供强有力的初始的刺激。此外，这还可以有效的改变全球贸易状况（让大宗商品生产商受益），通过“质量和稳定“的组合带来一段时期的低迷以及提高反质量屏幕的表现。上述政策转变的可能性有多大？至少需要坚持6个月的时间才能有效果，时间越长效果越明显。

　　上述预测最令人担忧的是，麦格理意识到最近一次保持现状的努力将会失败，但是这至少可以为我们都赢得12-18个月的时间。

　　所以这一政策推出的倒计时已经开始：1至2年...但然后呢？

　　就像上周大和（Daiwa）证券的报告预警世界将迎来“前所未有的经济下行”，（花旗集团更是进一步预测全球可能在2016年进入到衰退），麦格理的报告将成业内基准，一旦发出便被广为效仿，并成为业内讨论该话题的“权威”。人们开始承认量化宽松计划从实行的第一天开始就没有效果，取而代之的建议是使用唯一可以拯救全球经济的选项——“核武器”？

　　巧合的是，这正是美联储于2009年3月18日正式宣布开始第一轮量化宽松计划时，我们所预言到的结果。