中国对美国发出警示:不想再当全球经济的救世主

　　中国社科院经济学部主任助理张晓晶透露，国有企业权益是中央政府净资产的主要部分。从中央政府的资产和负债结构可以看出，中央政府的总资产和净资产均主要来源于中央政府对国有企业的投资权益。

　　“国有企业是中央政府资产负债表‘厚实家底’的主要贡献者，因此，任何关系国有企业的改革，均须小心谨慎。”张晓晶说道。

　　在债务规模不断膨胀的同时，一些地方政府的偿债能力却不容乐观。

　　经济发展是地方政府增收的最大后盾，但近几年来在宏观经济持续下行的背景下，地方税收增长的幅度开始放缓。土地出让金一直是许多地方政府收入的最大来源，但由于房地产市场已告别疯涨阶段，土地出让金的增幅也大幅下降。

　　财政部公布的数据显示，2014年地方政府土地出让金收入的决算数虽然再创新高，但仅为预算数的117.6%，对比2013年决算数为预算数的152.6%，相关增幅已经明显回落。

　　显然，中国经济正面临着前所未有的各种下行压力。商业见地网认为，中国经济已经到了刀尖临界点，有必要启动新一轮经济增长，来避免短期和中期各种风险变成现实。

　　资深经济学家也警告说，如果再次发生经济危机，全球经济就将没有了稳固支撑。

　　今年以来，中国已陆续通过降息、下调银行存款准备金率和定向基础设施投资等措施刺激其经济。

　　但即使如此，中国也无法克服欧盟与日本启动量化宽松政策带来的欧元兑人民币贬值16%与日元兑人民币贬值36%这一剧烈的外部困难。因此，中国在推出国内刺激计划的同时，辅之以人民币适度贬值。

　　8月11日至13日，在毫无征兆的情况下，人民币开启暴跌模式，三天之内中间价贬值逾4.66%，创下了近20年来人民币汇率的最大一次调整。在即期汇率市场，人民币兑美元的跌幅为2.8%，此轮人民币大幅度贬值表明人民币单边升值历程已经结束。

　　许多交易商和分析师仍认为，人民币面临缓慢下跌以支持疲弱出口的压力。

　　因此，中国央行采取的举措——被解读为要么是大幅贬值的开始，要么是适度的市场导向调整——或许可以视为是中国要让风险平衡从本国重新回到世界其他地区的尝试的一部分。

　　就中国目前的经济形势来看，宏观经济增长放慢，面对越来越多的压力，如果人民币汇率不变，国家只能利用财政政策和国内的货币政策来刺激实体经济的发展。

　　当财政政策和国内货币政策的利用空间很小时，调整汇率是另一种刺激经济增长的路径。

　　就2015年前8个月的政策来看，所有的政策工具都已经用上了，包括增加基本建设投资、降低存款准备金率、降低存贷款利息率，但效果不甚理想。

　　有人认为人民币贬值是宏观经济工具最后一道防线。央行这么做，一方面透露出经济增长的压力还在加大，另一方面说明前面的降准、降息，对经济的刺激作用还很有限。

　　欧洲央行成员诺沃特尼(Nowotny)称，人民币贬值或损害全球经济，人民币贬值可能在东南亚引发波动。

　　毕竟，任何经济体都不可能永远充当减震器。过去十年的经历表明了这一点：美国发生了次贷危机，欧元区外围国家接连遭遇主权债务危机，希腊最终陷入了一场不亚于“大萧条”的经济危机。

　　应该从这个角度来看待中国的汇率调整举措。中国现在最不需要的就是人民币实际汇率的进一步升值。容许人民币继续上行有可能会导致失衡，就好比欧元区外围国家在2010年至2012年欧元区危机爆发前几年的情形一样。

　　这意味着，全球经济可能需要一个新的减震器。许多人寄望于美国经济持续复苏，然而迄今为止，美国经济增长并未显著提速。

　　美国联邦储备委员会19日公布的最近一次货币政策例会纪要显示，美联储绝大多数官员判断目前尚未满足启动加息的条件，但认为经济状况正在接近这些条件。

　　纪要显示，在美联储7月28日至29日召开的货币政策例会上，与会官员认为今年以来美国劳动力市场改善明显，但仍有改善空间。

　　对于持续低位的美国通胀水平，多数官员认为，经济前景以及劳动力市场的进一步改善将推动通胀率在中期逐步靠近美联储设定的2%目标。

　　此外，如果美联储(Fed)决定在年底前加息，美国经济充当减震器的能力可能打折扣。

　　另一种选择是让美元(而非美国经济)扮演这种角色。中国或许并非有意向美联储发出警告，但其中的警示意味却很明显：如果美联储选择加息，再加上中国的“市场导向”新态度，美元汇率很可能大幅攀升。

　　在那种情况下，人们可能看到新兴市场货币崩溃，美国货币环境因汇率因素所致的紧缩，以及很快烟消云散的美国经济复苏。从全球角度来看，美联储保持货币政策不变更明智。

　　史蒂芬金认为，批评中国内部失衡是很容易的，但如果不考虑这些失衡在稳定全球经济中的作用，那将是大错。中国现在解决其失衡问题无疑是明智的。

　　然而，在中国这么做的时候，全球其他地区将需要找到一个新的减震器。是否有经济体可以担此重任，现在还一点都不明显。

　　作者：商业见地网独家撰稿人 赵筱赟