股市一路下跌时 这些投资者为何仍在买进中国股票

　　直到过去几天出现反弹之前，中国股市似乎显示出一路下跌的势头。上证综指在一个月内市值蒸发了约三分之一，此轮抛售促使中国有关部门做出了政策反应。

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　　资产管理公司BlueBay信贷策略负责人赖利（David Riley）称，中国股市大涨大跌中产生和损失的财富规模非比寻常；从今年初到股市涨至高点，中国股市市值增加了一倍至10万亿美元；此后市值减少了约4万亿美元，相当于德国和法国股市的总市值蒸发殆尽。

　　但在此期间，很多全球投资者一直坚持乘坐中国股市的“过山车”，一些欧洲投资者把握这一机会买进股票，普遍押注中国企业的财务状况依然是良好的。

　　富达国际投资（Fidelity Worldwide Investment）亚太地区首席投资长福特（John Ford）称，中国境内股市的阵痛并不一定反映在该公司为客户投资的公司的基本面中。他说，他的团队一直在把握股市剧烈波动的机会买进股票。

　　富达中国基金过去一个月跌了12.53%，但今年以来仍上涨了8.79%。据晨星公司（Morningstar）的数据，该基金是投资中国的规模最大的国际开放型共同基金，管理着55.3亿美元的资产。

　　瀚森全球投资有限公司（Henderson Global Investors）投资经理奥德里（Charlie Awdry）称，股价走势从一个侧面反映出一些投资者被迫抛售，在这种环境下，做一个有选择性的买家总是明智之举。

　　他说，该公司一直在小规模买进其青睐的一些股票。他还说，友邦保险控股有限公司（AIA Group Ltd. ,1299.HK, 简称:友邦保险）和联想集团有限公司（Lenovo Group Ltd. ,0992.HK, 简称:联想集团）等股票的估值具有吸引力。

　　瀚森旗下Henderson China Opportunities基金在过去一个月中下跌了7.44%，但今年迄今的累计涨幅仍达8.77%；该基金的资产管理规模为6.6261亿英镑（约10亿美元）。

　　JO Hambro Capital Management的高级基金经理赛姆（James Syme）表示，除了他们青睐的一些股票变得更加便宜之外，没有什么事情发生了特别变化。赛姆管理着7亿美元的资产，他将其中的27%投资于境外上市的中国股票，相比之下，他追踪的基准指数中，中国股票所占的比重为22%。

　　赛姆称，他持仓量最大的是中国移动（China Mobile Ltd），他指出，股市下跌不会阻止中国消费者从他们的手机上下载数据。

　　而中国政府的政策反应也安抚了一些投资者。

　　Jupiter Asset Management的股票业务全球负责人米切尔（Stephen Mitchell）谈道，他认为中国可能会全力以赴终结股市动荡。该公司管理的资产规模为348亿英镑。米切尔说，旗下一位中国基金经理上周三买入了一家中国药企的股票，而他同时也在关注上周早些时候遭遇打击的香港及日本股票。

　　霸菱资产管理（Baring Asset Management）驻香港的中国A股基金主管Laura Lao表示，不能排除股市短期内出现进一步剧烈波动的可能性，但她依然将其视为一个买入优质股票的良机。

　　不过，并非所有人都看好中国股市。

　　摩根大通（J.P. Morgan）旗下Global Capital Appreciation Fund基金经理谢赫（Talib Sheikh）通过期货做空中国股市，之前股市的暴跌令其受益。他说他在寻找机会重建空头头寸。该基金旗下管理着1.6亿欧元（合1.76亿美元）资产。

　　谢赫说，该基金认为中国经济大幅放缓，这并不是一个投资者应该抄的底。

　　Pioneer Investments亚洲股权部门负责人科尔贝塔（Angelo Corbetta）说，中国股市上周的下跌非常惨烈。

　　Pioneer的旗舰基金China Equity fund过去一个月缩水13.72%，不过今年到目前为止仍上涨16.58%。China Equity fund旗下管理着8.20亿欧元资产。

　　科尔贝塔说，过去一周他将基金的现金仓位从2%增至5%，为赎回最好准备。

　　不过，如果多头指望的是股市表现与经济现状之间存在脱钩，那麽BlueBay的研究显示，他们可能是有充分理由的。该机构研究使用基于贷款增速、发电量和铁路货运量的经济增长替代指标与上证综指对比。对比结果似乎是这样的：

　　他们表示，研究表明中国股市与经济增长的关联度很低，在经济快速扩张时期，尽管经济出现了非常强劲的反弹，股市并未回升到2008年之前的高位，而是走低。另一方面，2014年底至2015年上半年经济放缓时，股市却出现了繁荣。