外媒解密“周小川对策”:将如何为中国股市解围

　　股市下挫

　　上证综合指数周一下挫3.3%至4,053点，自6月12日高点大跌超过20%。降息以及证监会称两融业务“风险可控”未能化解有关投机者正在平仓的顾虑。

　　交银国际驻北京的分析师李苗献表示，投资者预料政策放松因素已有一段时间，如今央行实际上已经放松，预期成真。他认为中国人民银行已接近降息周期的尽头。

　　互换交易员也这么认为。据彭博汇总的数据显示，两年期互换利率周一晚些时候在上海达到2.03%，与当前的2%一致。

　　瑞穗证券亚洲在香港的首席亚洲经济学家沈建光认为中国央行已完成今年降息动作，刺激责任正在转移。

　　沈建光表示，有更多空间让财政政策发挥更大作用。沈建光写道，地方政府债务置换项目很可能会扩大至3万亿元人民币，与今年到期的地方政府债务金额一致，而闲置的政府资金也应被更全面用于减税和社会福利开支方面，以稳增长并促进结构性改革。

　　其他选项

　　沈建光还预计央行还会降准两三次。

　　在应对股市下跌方面，目前可能有其他政策选项。据知情人士透露，中国监管层正在考虑暂停首次公开发行股票（IPO）以稳定市场。

　　巴克莱在香港的首席中国经济学家常健在报告中写道，稳增长和引导低成本融资流入实体经济仍将是首要任务。她说，周末降息降准之举发出了一个更明确的信号，表明中国依然是宽松货币政策。

　　常健预计央行会在第三季度再一次降息25个基点，同时取消存款利率上限。她预计央行会在下半年根据流动性状况降准一两次，每次降幅0.5个百分点。

　　常健表示，与此同时，中国人民银行将继续实施定向宽松措施来改善货币政策的传导，包括通过流动性管理工具引导市场利率走低并加大对政策性银行的直接贷款。

　　宽松周期

　　中国人民银行的宽松周期始于去年11月份，当时将贷款利率自6%下调至5.6%。之后三次分别降息0.25个百分点使得利率降至4.85%，不过按全球标准衡量依然处于高水平。彭博的月度国内生产总值（GDP）追踪预期一直低于政府2015年全年增长目标7%。

　　摩根士丹利驻香港的首席大中华经济学家乔虹表示，在政策反应发挥作用缓慢的情况下，下半年继续放松货币政策的可能性在上升。