雅戈尔老总暴跌前离场成“神算子” 炒股赚60亿

　　业绩救场必备弹药

　　“炒股”副业，一定程度上还充当着雅戈尔的业绩“救场者”。在服装、地产亏损的年份，“炒股”总能及时救场，以保持雅戈尔业绩稳定。

　　雅戈尔创始人李如成曾言：“没有很强的金融支撑，企业很难有几十年、几百年的生存。”为此，李如成亲自挂帅，与女儿一起主抓金融投资，地产、服装等业务则交由部下执行。

　　让雅戈尔在投资界名声大噪的2007年，时值A股牛市，仅凭借减持中信证券4000万股就使得其业绩增幅超过220%。

　　一战成名之后，2008年12月，雅戈尔携手上海凯石投资管理有限公司正式踏入股权投资领域。至此，服装、地产和投资成为雅戈尔的“三驾马车”。

　　“雅戈尔服装和地产受到行业下行及国家宏观调控的影响，自身并不可太多左右业绩，但炒股便不一样，由于雅戈尔初期对上市公司进行股权投资，成本较低，且投资范围广。一旦服装和地产业绩不振便可以通过减持股票套现以保持业绩稳定，另外还可以为地产服装带来即时现金流。”上海当地一名私募人士告诉时代周报记者。

　　不过，从雅戈尔的“三驾马车”对业绩的贡献来看，它们几乎呈互为消长的关系。

　　2008年，雅戈尔实现营收107.8亿元，服装和地产净利润分别增长28%和181%，证券投资则亏损13.17亿元，因而净利同比下降36.5%。若无投资业务拖后腿，雅戈尔主营业务业绩同比增51.37%。

　　2009-2011年，雅戈尔营收依次为122.79亿元、145.14亿元和115.39亿元；净利依次为32亿元、26亿元和17亿元。同期，雅戈尔服装业务实现净利依次为4.45亿元、7.05亿元和6.91亿元，较上年同期增长8.52%、93.36%和2%。

　　同期，雅戈尔地产业务开始出现负增长，2009—2011年净利润分别为11.91亿元、6.79亿元和5.72亿元，同比增53.16%、-42.99%和-15.86%。而投资收益为19.79亿元、20.58亿元和14.43亿元。

　　在2011年“炒股”遭遇滑铁卢后，雅戈尔2012年净利润下跌9.3%至15.99亿元，回到2008年水平，服装净利润8.2亿元，同比增长18.5%；房地产业务净利10.1亿，同比增长76.5%，投资业务亏损2.31亿元，拖累全年业绩。

　　此时，“炒股”受挫的雅戈尔喊出回归服装主业的口号。综观雅戈尔2012年三大业务业绩贡献不难发现，此举更多是市场的倒逼。

　　“由于一直热衷于金融投资，雅戈尔错过了做大做强服装主业的机遇。雅戈尔其实无心恋战服装业，但是其他投资也都是无关于主业的股权投资，周期长，风险大。”北大纵横咨询管理集团合伙人陶文胜向时代周报记者表示道。

　　服装主业不断走下坡路之时，雅戈尔的证券投资业务总能适时变现，当期的营收及净利润数字不至于太难看。虽然投资更容易“救场”，但并非所有年份，雅戈尔的投资都万无一失。除了2011年，三夹马车同时沦陷，其余年份，总有一夹马车能挺身而出。

　　2014年上半年，雅戈尔服装业务盈利4.1亿元，房地产业务盈利5.4亿元，雅戈尔当即对其投资的宁波银行进行账务调整，最终实现投资业务盈利8亿元，公司净利达18.2亿元，同比增幅超90%。