揭秘中国股市暴涨后最大谎言 资金永不会“沉淀”

　　但与此同时，同其它发展中国家相比，中国的通货膨胀（以CPI衡量）却长期保持在较低的位置。

　　面对这两种背离的数据，有种观点认为，有一个资金的蓄水池，将央行发行的巨额货币吸收进去，避免了物价的大涨。

　　在过去很长一段时间里，楼市被认为是这样的一个蓄水池。4月1日，新华社援引世邦魏理仕中国区研究主管陈仲伟的观点称，“楼市在某种程度上是一个蓄水池,可以吸纳超发的货币”；2014年4月，建业地产董事局主席胡葆森称，“胡温政府这十年，整个货币M2总量，从不足20万亿，到现在（2013 年）突破100万亿，这些钱都去哪儿了，把钱当成水的话，土地、房产一定是最大的蓄水池。”

　　随着房价的回调，以及的股市暴涨，股市似乎成了一个新的蓄水池。

　　4月12日，《金融投资报》援引某专家观点称，“股市上涨可使股市成为130万亿巨额货币发行量新的蓄水池，以取代房地产市场旧蓄水池”。某网络媒体则认为，周小川当年“池子论”中的池子就是股市，“因为股市吸纳的资金不仅对实体经济减少干扰，特别是应对过去热钱涌入楼市的抽身退席，而且股市吸纳的资金过度可以再增发掉，有利于调整通货膨胀。”

　　如果这个理论是真的话，一年内接近暴涨100%的A股，也可能仅仅只是刚开始牛市的步伐。

　　截止4月10日，沪深股市流通市值42.6万亿，总市值则是51.8万亿。

　　尹守革指出，股市和楼市都不可能成为天量资金的蓄水池，资金之所以被投入到股市和楼市之中，并不是为了被“沉淀”下去，而是为了获取更多的利润。

　　假设某投资者/投机者将100亿元的资金投入到股市，购买公司A的股票。分两种情况，在第一种情况下，该投资者以100亿元参与公司A的定向增发，投资者获得约定份额的增发股票，公司A则获得100亿元的资金。这100亿元的资金进入股市后，从投资者手中流动到了公司A的现金账户中，并没有“沉淀”下来，而是成为该公司发放工资、扩大投资的一部分，之后也不会停止流动。

　　在第二种情况下，该投资者在公开市场上购买公司A的股票。有买就有卖，该投资者购买的股票，必定是现有投资者转手卖出的股票。资金投入到股市，股票和资金相互转手。新获得资金（卖出股票）的投资者同样不会让这笔资金“沉淀”下来，他会购买其它股票、消费或进行其它投资。

　　金钱永不眠，资金永远不会“沉淀”下来，只是从一个投资标的换到另一个投资标的上。

　　国泰君安发布研报称，牛市即将进入第三阶段。这一阶段，情绪将推动资金寻找市场洼地，蓝筹与成长同涨，市场风格体现为“新平衡”。基于这种判断，上调对上证综指的目标到4600点，同时上调创业板指数目标到3000点附近。和2007年牛市相比，本轮牛市的根本差异在于宏观驱动力退出，微观驱动力启动。而牛市在第三阶段之后的表现，将取决于宏观驱动因素逐步复苏，和无风险利率能否出现新一轮的下降。

　　海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷称，观察A股的几轮牛市会发现这样的规律：启动时，PPI和CPI都是相对较低的，政府采取了降息政策，如1996年5月、 2008年12月和2014年11月。2006-2007年那轮大牛市启动时，PPI就处在相对低点，结束时则相对高点。在交易所成立至今的25年中，还没有发生过PPI为负值且没有回升迹象下牛市见顶的案例。

　　如果只是简单地从某个指标与股市熊牛的相关性就做出判断，还是缺乏说服力，毕竟中国股市的历史还非常短，可供分析的样本不多。不过，PPI背后的逻辑还是对判断市场有一定的参考性。比如，2006-2007年大牛市的快速见顶，实际上也与中国经济和全球经济的过热有关。

　　瑞银证券13日发布报告表示，充裕的流动性是当前市场持续上涨的主要动力。站在现在的时点，支撑市场最关键因素在于宽松的流动性和大量的新增资金配置建仓。目前市场成长股已成胶着状态，随着资金南下，港股通将成为新的变量，而大盘股则相对稳健，未来更多资金将转向低估值蓝筹。

　　国泰君安分析师王德伦也称，自2014年以来，中国A股市场走出了波澜壮阔的一波大牛市。回首已经过去的一年，其发现在经济转型、利率市场化、新经济的孕育过程中，A股市场本质属性已经发生了全面的变化。A股市场的巨变已经大幅度影响了估值以及A股在大类资产配置中的相对地位。

　　此外，A股疯狂的态势引得全球媒体的高度关注，据《巴伦周刊》报道，中国正在力推金融改革，将放宽个人和机构的对外投资，加快实现人民币资本项目基本可兑换，所以买入中国股票吧。

　　香港独立研究公司Schulte Research首席执行长Paul Schulte给出的看好A股后市的三大理由：1. 亚投行成立。2. IMF特别提款权3. 中国A股有望纳入MSCI指数体系

　　著名基金经理但斌认为，凭借中国GDP每年7%的增长，10年后GDP大概有100万亿。假设证券化率为1:1，十年后股市的市值大概是100万亿。而目前市值也就20多万亿，因此大盘十年后将涨5倍，上证指数将上10000点。

　　美国“投资大师”罗杰斯曾说过，当一个人学会了“拍马屁”，你围观时一定要站远点。这好比看烟花，距离太近会感受到强烈的气流和异味。