任志强炮轰银行:中国楼市下滑因我们的银行太黑

　　从货币供应量情况看，M2实际上是持续下降的，到现在为止12.4，比年初13.5的控制力度大大下降，差了一个多点，所以货币供应量对经济的影响是巨大的，10月份，四大银行里只有一个银行存款是正的，三大银行存款是负的，总体大概和去年同期相比差了2.98万亿，存款在持续下降时，按照存贷比来控制的消费信贷也一定会受到影响，非银行投资的社会融资资金也是在下降，从开发商来说，去年同期非银的融资大概是33%的增长率，到今年10月份已经下降到 25%，11月份下降到23%，差了将近10个点，这个持续下降的社会融资对开发商的到位资金也产生了巨大的影响，所以我们的增速从历年看，08年是最低点，随后出现的情况可以看出来，今年已经到位的情况是低点，比08年还严重，我们换算一个数，把今年到位的资金和已经完成的开发投资计算，还剩多少钱，在 2008年最困难的时候是1：1.34，到今年10月份是1：1.27，低于08年最困难时期0.7个点，将近一个点，比例是很严重的，所以如果没有更多的资金来支撑的话，实际上可以很明显看到明年的投资是持续下滑的趋势，这是整体的情况。

　　我们可以看到，整体信贷是负9%，住宅是负13%，如果开工是负的，持续下降的趋势，明年拿什么东西卖呢？从今年我们竣工的情况可以看出来，现在在施的面积大概有71亿，住宅有将近50亿，竣工的面积里可以看出来，我们的竣工虽然是正的八点几的增长，可是我们只竣工了7.5亿平方米，换句话说，这房子得十年才能盖成，竣工率已经从去年的15%下降到今年的 11%，这个竣工率的下降意味着什么？看着开工的面积很大，但实际上大部分开工面积都是没建设，因为没有投资，投资看不出来，竣工量也看不出来，所以很多面积是只有数据而没有竣工，我们无论如何不能想象去年我们大概七年盖一个楼，竣工率是七分之一，今年是将近十分之一的竣工率。

　　东部地区和西部地区之差，到目前为止西部地区的销售仍然是正增长，正4.1，中部地区从上个月的正1.1下降到这个月的负0.9，大头还是在东部，所以东部地区对信息非常敏感，而东部地区如果回升，整体数据就会发生大的变化，而中部和西部基本维持了平稳发展，没有太大的趋势，虽然媒体上说三四线城市已经烂掉了，矛盾主要集中在三四线城市，但从数据上来看，中西部地区没有一个一线城市，都是二三线城市或三四线城市，但它们的销售基本维持平稳状态而且没有出现大的起伏。

　　中央经济工作会议给出的定调是“稳定”，我们认为是不稳才提出稳定，“稳定”一词已经连续好几届了，都用“稳中求进”，或者“稳定经济增长”，恰恰说明“不稳”是常态，稳是稳不住的时候才要去稳，但我们可以肯定，经济增长仍然是中心，虽然中国经济出现下滑趋势，下了一个台阶，但我们不认为可能会出现大的波动，明年维持7%的增长应该既是计划中，也是实际中可以实现的一种目标。

　　财政改革的支撑可能力度会越来越大，而货币政策，今年提出的是“适度”，我们不知道什么叫“适度”，我们知道掉下去了就会放水，如果情况比较好的话他们可能就会收紧，所以这就叫“适度”。基础设施领先是毫无疑问的，今年批的大批高铁、机场，都会在明年进入大量投资，今天早上公布的一个信息，北京第二机场批准了，790多亿，将近800亿吧，这800亿投资可能要在几年之内迅速完成，这就是基础设施领先地位，北京如此，其它地区也如此，至于这个机场赚钱不赚钱那是另一回事，不管怎么样，完成投资就影响GDP，赔钱的时候和 GDP没关系。

　　更重要的是结构调整平衡问题，结构调整如何平衡呢？无非就是，如果是速度降下去了就加一点水，如果水多了就加点面，我们历史上多少年都这样，所以一说结构调整平衡，怎么能把它调平衡了？无非就是水多了加面，面多了加水，这等于和过去的情况没什么改变。

　　昨天还是前天，发改委发布了新的“十三五”规划设想，我看和计划经济时没太多差别，没有提到改革，而只提到了要这样那样，那样这样，那就是我们政府想让你变成这样，你就变成这样，包括城镇化和三亿人口的问题，资本市场，我们可以看到的是已经提出了一些巨大的改革，和房地产有密切的关系，比如说RICH（音）问题，房地产基金问题，个人消费证券化问题，其实1998年温总理在政府工作报告上就讲过了，人大也批准了，但就是没人干，他们也不承担责任，到目前为止已经试行的试点只有140亿，三个银行，一个银行有一笔，我们可以想想，在美国可能要加息的时候，日本、欧洲都是负利率，如果我们把我们的个人消费信贷证券化了，是不是欧洲人就可以来买？日本人也可以来买，为什么中国人可以花好几千亿去买美国人的个人消费信贷，就是不肯给中国人个人消费信贷？我没搞懂，所以我们的资本市场里有众多可以改革而影响巨大的。

　　我看到前段时间媒体上说到，如果解决个人消费信贷证券化的问题，大概能释放10万亿，因为我们现在个人消费信贷是10万亿，这个概念是错的，如果变成市场化的个人消费信贷的话，不但利率能降下来，大概能释放40到50万亿，基本上略低于当年我们国家的GDP，我们可以看看美国，美国每年只有4000亿左右美元的房地产市场销售额，但是个人消费信贷有多少呢？有10万亿美元，GDP算起来的话，加上汽车消费和其他消费，一共14万亿美元，和GDP差不多，这10万亿美元里其中中国人大概买了1万亿美元，中国政府大概持有1万亿美元，包括债券和两房，中国如果把这个变成市场化，释放的绝不仅仅是银行的10万亿的问题，而会放大好几倍，你们别忘了美国只有3亿人，我们有这么多亿人，可是我们只用了 10万亿人民币的个人消费信贷，个人住房贷款。

　　所以改变宏观政策对房地产市场和个人消费产生的作用是巨大的，至少我们今年看到城镇化仍然是主要出路之一，拉动经济中，不管是发改委最新的指示还是过去的说法，城镇化的这四化里重点之一，其中要解决三亿人，这三亿人搁哪儿？把这3亿人起码搁在房子里，所以房地产仍然是重要的支柱产业，但我们现在面临的问题是库存仍然巨大，我们估计会在底部运行一个叫长的时间，所有开发商可能都会为出台一些新的政策而感到高兴，确实，我们也觉得，尤其是董藩教授一会儿就会说，中央政府忍不住就会放水，一般尿急的时候一定会急着上厕所，放水看来是在所有投行和经济学家都认为是注定的，也就是说要降准，我们已经有降息了，可能还会有多次的降息和降准，但短期的降准并不一定都完全会让市场迅速反弹，即使降准0.5个点或1个点，几千亿，也不可能全用在房地产上，也不可能把库存迅速在短期消化，所以我们看到明年二季度、一季度会迅速反弹，我个人认为时间还会长一点，底部运行估计要到9月份左右吧，或者到年底，四季度的样子。

　　另外一个就是地区差异巨大，从取消了限购政策以后，8月份已经有13个城市的销售开始迅速反弹了，10月份、11月份也可以看到，但有些地区还是负增长，去年我们销售负增长大概13个城市，今年销售负增长到现在有22个城市，核心城市大概有17个，仍然是保持了较好的高速增长，从投资增速来说，我们认为会减速，开发商如果能按市场化的办法去减速，降低投资的增速，减少生产，是对消化库存和对未来价格稳定起到良好作用的，所以我们希望所有人做好长期的准备，但我不认为这个长期会很长很长，首先忍不住的一定是政府。