起底沪港通“扫货”路径:抢购低估值消费白马股

　　偏爱稳定增长的消费类公司

　　公开交易数据显示，沪股通交易前十名中，有6只股票是低估值的金融股，包括中信证券(600030.SH)、海通证券(600837.SH)、中国平安(601318.SH)、兴业证券(601377.SH)、民生银行(600016.SH)和浦发银行(600000.SH)。另外4只是大秦铁路、伊利股份、贵州茅台和上汽集团。

　　有业内人士向21世纪经济报道记者指出，沪股通首日交易活跃的是金融股，其原因是QFII机构换仓，而并非真正意义上的增持。

　　“QFII额度比较稀缺，有不少外资基金用沪股通来持有股票，将QFII额度用来买深市的股票或者是投资国内的债券。”前述香港对冲基金董事总经理向21世纪经济报道记者透露。

　　上海一家保险资产管理机构投资经理亦向记者指出，金融股和消费股在集合竞价阶段的表现不同，代表着外资机构的看好程度有明显差异。

　　“中信证券、民生银行的股价只是高开不到1个百分点。但宇通客车、上海汽车集合竞价时，几乎是干到涨停开盘。”前述保险资管投资经理举例，宇通客车和上汽集团分别以涨幅9.92%、9.96%开盘，恒瑞医药开盘涨幅亦达到5.79%。

　　原高盛董事总经理金宝山与外资机构沟通了解到，新入场的外资并没有兴趣在国内配置银行股。

　　“两地银行股的折价已经非常低，看重长期分红的大资金，更愿意在港股市场买银行股。”金宝山称，外资不愿意配银行股的理由是担忧银行的坏账出现以及净息差的收窄。

　　不过，新增的外资机构对港股市场稀缺、估值相对便宜、具有稳定成长性的白马品种颇为偏爱。

　　“外资喜欢估值不高的绩优中盘白马股。”金宝山发现外资投资A股有三个基本特征：一是喜欢净利润每年有20%-30%增长的投资标的;二是计划投资期限至少在半年甚至一年以上;三是严格控制买入时的估值水平。

　　金宝山介绍，外资的投资习惯是基本面投资法则、持有时间比较长，因而，他们在买卖股票时会非常理性，如果看好的标的价位超出合理的估值范围，他们宁愿慢慢等待合适的买点。

　　由于外资机构的谨慎态度，沪港通起航首日，沪股通130亿元的额度，一直等到下午2点才用完。

　　“海外投资者比较理性，他们希望在合理的价位获得筹码。”金宝山指出，11月17日，中国国旅(601888.SH)、上海机场(600009.SH)等沪港通的标的高开低走，表明外资不会追高买股票，而是逐步收集筹码。

　　瑞银证券首席A股策略分析师陈李调研了解到，海外资金会持续涌入A股。相比香港市场，质量更好、选择更多的医药、可选消费是海外资金关注的焦点。”

　　11 月17日，瑞银亦发布研究报告，推出他们最看好的10只沪港通股票，这些标的分别是保利地产(600048.SH)、中国平安、贵州茅台、九州通(600998.SH)、华海药业(600521.SH)、正泰电器(601877.SH)、上海机场(600009.SH)、青岛海尔(600690.SH)、上汽集团和用友软件(600588.SH)。