阿里巴巴疯狂并购耗资超80亿美元 钱从哪来?(图)

　　大量并购以私人名义进行 资金源自阿里

　　阿里巴巴2013年至迄今为止投资或并购案例（未计入规模小于1亿美元的交易）

　　阿里巴巴在投资或并购资产过程中有一个很明显的特点，即很多时候并不是以阿里巴巴集团的名义进行。

　　如今年4月，华数传媒发布定增预案，向云溪投资非公开发行28667.10万股，募资总额65.36亿元。云溪投资普通合伙人是史玉柱和云煌投资，有限合伙人为谢世煌，实际控制人为史玉柱和马云。

　　作为一家广电系公司，华数传媒未来有成长为传媒帝国潜质，其业务有电视、互动电视、互联网电视、有线网络、IPTV等，有千万级的固定用户。当时就有分析人士指出，如能深入结合马云所掌控之阿里系庞大互联网资源，再联想的新兴火爆的客厅互联网，未来不可限量。

　　不过，马云投资华数传媒的并购主体并非是阿里集团，而是做了较为复杂的安排，如在2014年3月27日、4月2日专门分别成立云煌投资和云溪投资两间公司来完成收购并持有华数传媒的20%股份，而谢世煌是马云密友，同时是阿里巴巴十八位创始人之一。

　　关键问题是，华数传媒的融资中的资金并非是来自云溪投资本身，而是阿里集团旗下的浙江天猫技术有限公司，浙江天猫技术有限公司向云溪投资出借了60多亿贷款，期限10年，年复合利率8%。这使得出钱的阿里集团看上去与华数传媒只是利息收入关系，却风险自担。

　　马云对恒生电子的收购也没有通过阿里集团进行，而是利用马云和谢世煌控制的浙江融信。阿里巴巴对天弘基金的收购同样如此，真正收购天弘基金的是支付宝母公司控股。

　　但从本质看，围绕阿里巴巴生态展开的系列并购的大部分资金都来自阿里巴巴集团本身，并非来自马云或谢世煌等个人，这些并购大部分是为阿里巴巴集团估值做铺垫。

　　阿里巴巴快速疯狂并购背后也留下整合难题，最近典型案例是，阿里收购高德后，高德加速向移动互联网转型，业务向阿里巴巴生态迁移，但高德自身营收出现急剧下滑，并出现大幅亏损，高德的传统客户也在不断远离高德，阿里更被指出帮高德对手“扼杀”高德。

　　分析人士指出，在花费如此多资金并购后，阿里也应适当放慢脚步，加速与这些公司进行业务整合，彼此需要真正发挥协同效应，阿里集团不能仅是财务投资者，只充当“送钱童子”角色。