吴庆：人民币汇率升值所降低的竞争力根本微不足道
(《央视财经评论》特约评论员)
作为他们的反应，我表示一点点理解。在西方的很多经济学家来看，一个国家贸易的竞争力很大程度上取决于汇率的变化，因为别的因素在短期都很难变化，但汇率在短期可以发生很大的变化。一旦这个汇率贬值了，那么本国生产的东西在国际市场上就卖得便宜了，那么就增强了自己出口的竞争力，这是他们的逻辑，但是这个逻辑用在中国身上，就不太合适。为什么不太合适?我们首先讲一个现象，人民币在过去几年里升值了33%，可是我们的出口一直在增长，这就是一个很怪的现象。那他们的理论就不能解释这件事情，为什么?因为我们别的因素改善了更多，我们的出口竞争力改善了很多，所以通过汇率的升值降低了我们的竞争，降低了那一点点根本微不足道，不足以抵抗我们那个效率提高的比例，所以我们的竞争力还很强。
同样，我们可以预言，现在的人民币在贬值，但这种贬值对于人民币的出口竞争力增强也不会太明显。不久前有一组数字，我曾经引用过，是日本的富士通综合研究所提供的，他做了各个国家，特别是发达市场的这种市场的分析，他发现在发达国家的市场上，特别是美国、欧洲和日本这三个市场上，人民币，中国出口的产品，在他们的市场上所占的份额没有降低，尽管说人民币是在升值，但是我们在那些市场上的市场份额还在增长，这说明我们的竞争力还是很强。
吴庆：全球影响人民币汇率的最重要因素是投机的成分
(《央视财经评论》特约评论员)
为什么短期的汇率会有波动?我个人的看法，我们中心有一个课题组叫做全球宏观的跟踪，我是主要的研究员，那么我们跟踪发现，在全球影响人民币汇率当前最重要的因素里，实际上是投机的成分。
有两种因素会造成投机，一种是投机的汇率的变化，特别是将近十年，在人民币单边升值的过程当中，有相当多的外资换成人民币，赌人民币升值，那么这个时代很快就会过去的。去年年初，我们就预言，人民币升值其实已经快到尽头了，其实有很多跨境的投资者他们也知道这件事情。另一个投机的因素，就是利率的差别。那么海外的市场上，资金成本相当低，也许一个百分点，也许两个百分点就能借到钱。但是在国内要借到钱，恐怕要六个百分点以上，有的资金可能会到两位数。在这两个市场之间，这种利差的投机还是很明显的，有相当多的人到国外去借钱，然后到境内，争取再把它借出去。
张鸿：对于未来的中国股市我仍然不乐观
(《央视财经评论》评论员)
吴庆说的是学术界的一个判断，比如说我们升值这么长时间，其实对美国的制造业的出口到中国，并没有什么太大的影响。还有，20这个财长和银行行长会周末开，开之前得表表态，要不然你们总说我们美国的事，以及美联储的这些事可能都会成为议题，还有对新兴国家、新兴市场的影响等等，所以这对他们来说，是常规性的一个反对。
我也看了很多学者说，会让那些泡沫挤走，可能会有一些钱更愿意去寻找价值投资，但是我想这也可能乐观了，就是房价上的泡沫可能会挤走，但是它愿不愿意进入到股市当中来，那还是靠股市本身。有一点我觉得特别重要，就是中国的，不管是汇率也罢，还是什么也罢，就是你经济本体的内升的动力是最重要的。因为你基于这个判断以后，你就可以判断未来。比如说第一季度可能中国经济会有一个比较低速的，因为我们前一阶段也谈了，可能增长乏力。那么接下来可能会有一些政策的调整，那我们再判断我们的汇率政策和货币政策的时候，可能就得基于我们未来可能要调整我们增长的目的出发，可能会有一些政策上的影响。但是股市坦率地说，我仍然不乐观。
吴庆：人民币已没有太大的升值空间但也没有多大的贬值空间
(《央视财经评论》特约评论员)
我可能是很早来唱空人民币的，去年一季度，我就讲人民币升值的幅度已经接近终点，现在这件事情发生了，它是在我们的预言之中。但现在我要倒过来讲，就是人民币现在汇率的水平仍然是在均衡汇率的附近。尽管我去年说的是对的，它已经没有太大的升值空间，但现在我要说，它贬值也没有多大的空间。未来的人民币的汇率会在一个比较大的幅度里头，比如说10%，甚至20%的幅度里来回上下波动，但它的这种波动会越来越变小，这是一种市场的力量在寻找汇率的均衡水平的那个点在哪里。第一次它可能会超过，它可能会升的时候升过头，贬的时候也贬过头，我们学术叫它超调。那么未来它下一次再升值的时候，它就升不了那么多了，再贬的时候也不会贬到比上次还低，那么最后这个幅度越来越收窄，最后收在一个均衡的水平上。
另外，对于中国经济，还讲一点，就是现在的这个贬值，它有两种力量的重合，一种是美国、美联储在收缩自己的货币政策。另一方面，我们自己经济的这种内升动力没有释放出来。我们正在调低，全世界的经济学家都在调低，对中国经济增长的预测。那边在调高对美国的预测，这边在调低对人民币，对中国经济的预测。所以这对汇率造成了一种相反的压力。但是我们也不要把中国经济的这种增长调得过低，因为我认为中国经济这种潜在的增长力还是相当强的。另外一点，我们政府保增长的能力还是相当强的，我们政府的兜里还装着底牌，我们随时能够掏出来用来保增长。所以我们对中国经济不要看得过于的悲观，对人民币的汇率也不要看得过于的悲观，那么我们还要对中国经济寄予希望，对人民币也寄予希望。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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