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地方政府的巨额债务锁链:中国债务危机正式爆发?

www.sinoca.com 2012-10-08  《新财经》



  郎咸平:中国债务危机正式爆发

  早在今年元旦前,香港经济学家郎咸平就公开表示“中国债务危机正式爆发”,并预计今年底将有2.62万亿元债务到期。

  中国债务风险到底有多大?

  近30年来,全球发生了很多次经济、金融危机,而这些危机几乎都与债务有关。以前的危机主要集中在发展中国家,原因是发展中国家大量举债发展民族经济,由于投资巨大而效益低下,造成无力还本付息,最终演变成债务危机。

  而最近几年的债务危机则在欧美等发达国家展开。这些国家在次贷危机发生后,实施了扩张的财政政策和积极的货币政策,加之高福利遭遇人口老龄化问题的障碍,最终演变成棘手的债务危机。

  有意思的是,中国似乎总能从一次次危机中走出来,这是否意味着中国危机相对较小?郎咸平的看法是:中国既有发展中国家债务危机的隐患,也有发达国家债务危机的隐患。

  郎咸平认为,在中国出口、投资和消费三驾马车中,政府主导的投资占据很重要的地位。以前,地方政府可以通过卖地、税收等方式,筹集投资所需的资金。

  现在卖地的收入由于高房价的常年透支,空间已越来越小,有些地方的卖地收入与往年相比,已出现明显下降趋势。在这种情况下,放行地方债就不得已而为之。

  郎咸平认为,与发达国家相比,中国的公共福利体系不完善,这方面的投资少,似乎没有高福利催生出债务危机的隐忧。但脆弱的社会保障体系同样会减弱抗风险能力,一旦经济出现问题,很容易演变成社会性危机。

  而且,中国原本应该表现为负债的项目,实际上是以增发货币的方式完成的。从本质上来说,这也是一种负债,是对国民的隐性负债。

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  从2011年到2015年,在乐观假设下,地方综合财力累计收入为88.98万亿元,在悲观假设下累计收入为74.3万亿元。根据我们的计算,2010年地方综合支出(与地方综合财力相对的指标,指刨除了社保支出后的所有地方政府支出)总额为10.96万亿元。假设2011年到2015年,地方综合支出锁定在2010年的水平上,那么在乐观假设下,地方政府可用于还债的收入为34.17万亿元,在悲观假设下,地方政府可用于还债的收入为19.48万亿元。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/


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