专家称降息后股市将持续反弹 未来会呈慢牛短熊

　　跌跌不休的A股市场在本周最后一个交易日终于迎来了久违的上涨。受央行降息这一利好消息的影响，两市双双小幅高开，但连续的下跌已使市场信心尽失，上午大盘上攻乏力，沪指一路下探创下近期新低2185点。不过，午后大盘经过调整后，在券商、地产等股票的带动下，尾盘由绿翻红大幅反弹。截至收盘，沪指上涨超过1%，深指也大涨近3%。

　　【 走势仍要看经济基本面 】

　　央行此次降息使得股市迎来久违的大涨，投资者终于可以长舒一口气。因为此前不到一个月，央行今年首次宣布降息的消息也曾经让投资者充满期待，但事与愿违，股市反应十分麻木。投资者不禁担心，市场是否真的患上了利好“麻痹症”。

　　回顾央行历次加息或降息后股市的反应，不难发现，货币政策一直是影响股市涨跌的一个重要因素。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者举例说，从1996年上半年开始，中国曾经启动了一轮周期最长的降息进程，直至2002年终结，其间连续8次降息，中国股市也因此而经历了唯一的一轮“慢牛”。

　　董登新表示，降息降低资金成本，它会鼓励信用规模扩大，驱动投资，拉动消费，从而刺激经济增长。总体来说，降息对股市是利好，但在不同的经济环境下，股市对降息敏感度差别较大。因为股市基本走势仍然取决于宏观经济的基本面，这一点十分关键。

　　“降息与股市的涨跌有一定的关系，但是关系不太大，只会对个股产生一些影响。”北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达对本报记者表示，降息会对银行股产生负面影响，因为降低存贷款利率，实际上就会降低银行的业务量和利润，所以银行股会下跌。但是，降息却会对地产、保险、机械等行业产生正面影响，因为这些行业的利率成本降低。除此之外的其它行业，基本上没有多少影响。

　　【 为何上午跌下午涨 】

　　尽管沪深两市最终都以大涨报收，但是为何股市开盘时却反应迟缓，甚至一度下跌，而尾盘却逆势大幅上涨呢？

　　董登新分析认为，自去年下半年以来，银行股一直领跌，此次央行决定非对称降息，市场第一反应认为存贷利差会缩小，银行暴利可能会受冲击。因此，开盘后银行股继续领跌大盘，这也是市场过度悲观或是市场见底的一种信号。事实上，最近一段时间以来，国外养老金、国内基金及一些机构投资者已经开始悄悄布局中国股市，由于银行股的前期超跌，实际上已经消化了存贷利差缩小的负面影响，但今天开盘后，投资者过度敏感，市场出现了以银行股为代表的恐慌性抛盘。然而，下午收盘前的最后一小时，市场突然出现了矫正性地抢买行为，这同样也表明了市场见底时的复杂心态与行为冲突。

　　对于股市最终大幅上涨，何维达分析认为：一方面，欧洲在中国央行降息后跟着降息，说明各国政府有刺激经济的计划，资金面适度放宽，因此外围股市走好，也带动了中国A股；另一方面，市场也存在其它利好，比如说中报业绩比预期的要好，此外还有迹象表明场外资金正在入市做多。

　　【 一轮持续反弹或可期待 】

　　此次降息是否能引发股市新一轮上涨？

　　“A股在10月前后会有一次持续反弹，可能会到2600点至2700点。”何维达表示，在此期间，管理层为了维稳不会推出国际版，也不太可能发行超级大盘股，这就为股市的上涨奠定了基础。何况A股已经调整了半年之久，没有理由不反弹。但是，由于股市供求矛盾仍然严重，不可能有大行情。

　　何维达建议，未来几个月大幅压缩IPO(首发募股)的数量，严格把好审核关，遏制劣质公司上市圈钱；对已上市公司，不管赢利还是亏损，必须给股民回报，否则不批准增发；严格监督股指期货公司的恶意做空，严惩不贷；继续释放流动性，鼓励机构加大投资力度。

　　“正确判断中国股市的未来走势，首先必须看清中国经济的现状与未来。”董登新表示，过去30年，在粗放式、外延型、总量扩张的经济增长模式驱动下，我们赢得了年均10%以上的GDP高增长，中国股市1990年从100点起步，2007年10月直达6124点的历史高峰，17年间中国股市上涨了60倍。下一个30年经济增长，我们必须首先保证质量至上、民生优先，也许6%至8%的高质量经济增长，对未来中国来说，是适度的、科学的。中国股市或将从中国式的“快牛慢熊”转型为西方成熟市场的“慢牛短熊”。中国股市“慢牛”必将取代“快牛”，价值投资必将取代疯狂短炒，这正是改革与发展的方向、希望所在。 本报记者 周小苑