富人移民或成人民币下跌最大推手

　　宏观大势

　　2012年中国经济转型，产业升级与内需至关重要，与财富走向密切相关，第二轮市场化与市场财富的公平，成为改革的重中之重。

　　财富如果通过权利成为食利阶层的红利，如果成为低效投资项目的资金来源，就不能积薪成柴，积聚下一轮改革动力。

　　中国财富加快耗散，表现在两个方面，一是政府投资项目效率下降，二是外汇占款下行，移民潮有增无减。

　　我国的财富首先集中于政府部门。政府财政收入过高，根据清华大学财政与税收研究所所长白重恩统计，国民储蓄率自2004年以后进入快速上升通道，随后5年间上升超过5个百分点，其中政府储蓄提高超过20个百分点，政府部门储蓄占GDP比重5年间也提高了一倍。

　　财政收入增长过快，说明政府的投资主体身份没有改变，政府依然是市场的主要介入者，此时政府投资项目的效率、央企的效率就成为中国未来经济发展预期的主要标志。

　　效率如何?据北京师范大学经济与工商管理学院副院长、公司治理与企业发展研究中心主任高明华统计，从2007年到2010年，中石油能以超低价格租到工业用地，使中石油仅以20亿元得到11.45亿平方米土地的使用权;同时由于国家资源税征收力度不够、差别化贷款利率、政府高额补贴等垄断优势的存在，使得中石油的实际营业利润远低于名义利润。以2010年为例，中石油名义营业利润是1930.86亿元，但扣除土地等各种租金后，实际利润只有366.86亿元，只有名义利润的19%。

　　资金集聚到低效企业，是经济发展的不幸，说明未来财富缺乏增长之源。

　　财富转移到国外。根据中国人民银行最新公布的数据显示，2011年12月底我国外汇储备为31811亿美元，比11月底减少398亿美元，为自1998年以来首次季度下跌。同期，金融机构外汇占款连跌三个月。如果外汇储备下挫只是短期趋势，恰好可以降低人民币升值的压力，如果外汇储备下降成为长期趋势，说明市场人士看空中国实体经济，人民币信用疲软，中国财富的耗散速度将加快，对于中国经济将造成严重的负面影响。

　　貌似与人民币汇率没有多大关系的一个社会现象，很有可能成为人民币汇率下跌的最大推手。近年来，中国中高端移民人士投资移民层出不穷，带走的不光是家小，更是积累多年的资产。资料显示，2001年至2004年，中国移民人数年平均增长率约为10%;从2005年开始，年平均增长率为20%;从2007年开始，这个增长速度达到每年50%以上。

　　由于前期贫富差距过大，使得80%的财富集中到10%的家庭手中，中国中高收入家庭的大规模移民，这些群体不在国内消费，无法拉动本土产业升级，积聚财富后转移至移民地，导致本国财富与文化无法积聚。

　　资金集聚到政府与少数富豪家庭，说明市场化资源配置能力削弱、食利者增加，这是中国经济的两大命门。2012年中国经济转型，产业升级与内需至关重要，与财富走向相关，第二轮市场化与市场财富的公平，成为改革的重中之重。（作者：叶檀）