银行“内存外贷”和虚假贸易
陈健明也承认，虽然海外并购可以顺利转出大额资金，但风险也更大，只要并购标的伪装得不够专业，又或者外管局收紧审批手续，并购完成后加强监督审查，这一手法都会存在漏洞。因为在并购完成后，外管局还有继续监管的职能。除了注册后备案、增资与再投资需要外管局审批外，还要提交年度财务报告，外管局会定期抽查并购的资金流向，一旦发现资金投入不是开始所声明的方向，外管局会翻查旧账。“虽然做账是我们的强项，但12月开始外管局加强管制，要想顺利流出已有一定难度。
11月21日外管局副局长邓先宏以答记者问的形式向外公布，将严历打击跨境资金违规活动，在对热钱流入保持高压态势的同时，也开始进一步加大对异常资金流出的非现场检查力度。
“所以如果不是需要汇出大笔资金，一般都不会用这一方法。”陈健明的常规方法有两种，其一是走银行渠道，其二是虚假贸易。
“我比较喜欢走银行渠道。”陈健明所谓的银行渠道即利用跨境银行的一些特殊服务过境。比如“内保外贷”或者“内存外贷”。所谓内保外贷是指总部在国内的母公司，通过向内地的银行机构提供担保，让其在境外的分支机构从这所银行的境外分支机构中获取贷款。同样，所谓内存外贷也是在境内的银行存进一步款项，然后在境外获得贷款。这种方法只需要提交相关资料给银行。记者就这一问题询问了一家股份制银行广东分行的负责人，其也坦承，银行只会根据“表面证据”判断，假设对方提供的资料非常完整，银行也不会加以限制。
“特别是一些在内地设有分支机构的外资银行。”陈健明表示，有些外资银行规定，在中国内地开启一个账户后，只要存入一定额度的资金，例如存入1000万元人民币，可以免费在香港该外资银行获得一个银行账户，两个账户的资金法律上虽然无法流转，但原则上可以通过贷款的方式互相流动。一家国有银行知情人士告诉记者，这种类型的业务国家并没开绿灯，也没有明令禁止。这种“擦边球”的确存在于一些外资银行中。截至发稿前，中国银监会尚未就相关政策接受记者采访。
“问题是这种方法太好用了，到了今年10月，各银行的信用额度几乎都被占完了。”陈健明表示，特别是监管部门加强监管后，银行对于这些过境通道的看法变得暧昧，既希望继续开展这些业务，又担心被列入监管部门的黑名单。银行也对 “外贷”的资金用途有着更严的监管，陈健明也不得不选择惯常使用的虚假贸易。
11月，陈健明通过自己控制的进出口公司，把3亿美元分散在近 400宗进口贸易当中。“其实这种模式最麻烦就是进口物品的选择。”陈健明表示，如果是常见物品，价格报送就不能与市场价相差太远，“如果300美元的 IPHONE报成700美元，海关肯定会查。”陈健明表示，但如果选择的物品是有包装价值的类艺术品，例如红酒或者雕塑品，又面临高达10%~35%的进口关税。因此，“我们通常会选择一些国内鼓励进口，或者带有高新技术帽子的产品。”陈健明表示，往往这些较为罕见商品不仅能提高进口价格，甚至部分还能获得地方政府的进口补贴。“比如我要进口一批所谓先进的LED芯片光刻工艺的制造机，这不仅仅海关不清楚市场价格，就连照明行业从业者都不清楚，另外这也是政府鼓励进口的商品。”
这些途径已经是陈健明所能运作的极限。万一还有更多的资金要求，那就走“地下钱庄的渠道，只是成本有些高而已。”陈健明表示。
紧急、大额资本寻地下钱庄
在陈健明看来，地下钱庄是大笔紧急资金非常可靠的转移通道。“11月底，我有一笔3000万元的资金要出去，由于很着急无法安排其他途径，就找了地下钱庄。”两天后这笔钱就顺利到达账上，佣金6万元。
“最近的确有很多大笔资金要通过我们汇到境外。”郑世龙（化名）坦承，作为深圳一家业内小有名气的地下钱庄的操盘手，郑世龙每天最主要的工作就是“打钱”，为中港不同需求的资金进出汇通。但当中有多少是境外热钱，有多少是移民转移资产，他自己也分不清。花旗银行曾有数据分析称，国内私有信贷（地下钱庄）整体规模已达3万元~4万亿元人民币。
郑世龙说最近每月经他手进出的资金不下5亿元。“我们这行开展业务都是通过朋友介绍。”郑世龙表示，他的客户中最重要的有两类，一类是中介机构，这包括各种各样的移民中介以及投资中介；另一类是各种规模的企业，这些企业不仅有年营业额百万元左右的中小公司，还有一些国有企业。
“老板以前是潮汕人，现在是香港人。”郑世龙说他们的汇通生意借助的就是老板的两地身份。据了解，郑世龙所在公司在香港开了几家很普通的兑换店，当内地的客户有大额资金流出的需求时，他们会要求客户将资金存入一个指定账户，然后同一时间他们在香港的公司会把资金存入客户指定的账户。
在郑世龙口中，所谓大额是指1000万元以上的资金。“客户最快可以在内地存入指定账户后1小时内在香港拿到钱。”老郑不无自豪地表示，如果是第一次合作的客户，他会先让公司把资金打入香港的账户，在客户看到资金后，再向内地的银行存入款项及佣金。
地下钱庄之所以可以采用类银行的操作手法，凭借的正是往来资金的庞大，地下钱庄所充当的角色是为进、出资金找到平衡点。据郑世龙介绍，在其业务最繁忙的时候，平均每5分钟就能完成一笔交易。
“今年9月底10月初的时候，公司忽然接到一大笔资金流出的单子，要求在一周内将2亿美元的资金转移到香港。”郑世龙说，当时他的老板在香港向同行拆借了部分资金才完成这一交易。
“做这一行关键是安全，不仅为自身考虑，也是为客户的资金安全着想。”郑表示，例如上述2亿美元的资金量，无论怎么运作都会惊动监管部门。所以一定需要拆分成非常小的份额，例如这2亿美元就被他们拆分进入近500个账户。“而且这些账户必须是企业账户。”郑世龙向记者介绍，如果个人账户一周内有超过20万人民币外汇的进出，就会触动监管部门的检查线，监管部门会抽查这些账户的运作情况。
囤积香港等套利
通过各种渠道出境的大笔热钱，都在做什么？在陈健明眼里，热钱回流至美国所获得的收益，远不能与在香港套利相比。最近人民币的连跌就是最好的套利时机。
“说穿了非常简单，”陈健明表示，“不外乎在内地买美元，在香港高价卖出，在兑换成人民币后，再度进入内地，形成一个循环套取利差。”
目前人民币市场采取了双轨汇率制度。一者为在岸市场人民币牌价（简称CNY）；一者是离岸市场（可以简单理解为交易地点不在中国本土的人民币市场）人民币牌价（简称CNH）。CNY汇率价格由内地资本管控，向来比较稳定；CNH汇率价格由离岸市场供求而定价，更反应市场实际需求，是离岸人民币需求的参考指标。
其实在12月连跌以前，热钱冲击人民币离岸市场早在今年9月就已初见端倪。9月全球性的金融危机发生后，人民币忽然成为抛售的对象。9 月22日当天CNH的买卖价格大跌1.2%，9月23日再跌0.8%，跌至1美元兑6.512元人民币，相对于全球股灾之前的6.378，两交易日累计大跌超过2%。霎时间市场对于人民币贬值的预期大增，香港离岸市场出现了大量沽盘。
其后人民币重拾升势，但情况到了11月底又进入下跌通道。 11月30日至12月7日，央行公布的人民币兑美元中间价从6.3482上升到6.3342。但同期人民币兑美元即期汇率连续六个交易日都触及跌停，跌停价从6.3799一路下行到6.3659。陈健明表示，其间他每次的资金跨境流动都能获得起码5%的收益。
“人民币的贬值与热钱外流更接近于鸡与蛋的命题。”陈健明说，热钱最重要的特点是投机，人民币有下跌势头，流动性强的热钱肯定会兑换为美元，一方面锁定利润另一方面方便套利。“这些资金反而不会主动选择回到美国，因为现在的市场状况中港两地有更多的空间。”
陈健明表示，自己会选择集中在中国市场周边，择机而动。“当然，如果全球经济状况继续恶化，海外投资者大面积收回资金除外。”
“以中长期为投资目标的资金，例如购入不动产的资金暂时还不会动。”陈健明认为，因为一方面中国经济基本面还没变，3.2万亿美元的外汇储备也让中国很难被做空。另一方面中国是有资本管制的国度。
其实外界对于未来经济的走势还没有一个共同的认识，高盛一周内的“变脸”就是最好的例子。11月下旬，高盛分析师向主要客户发送电子邮件，建议停止对香港上市大陆公司股票的继续投资，其认为“中国经济前景正面临巨大挑战”；一周之后在香港发布的高盛2012年亚太区投资展望发布会上，高盛中国的首席策略师朱悦又看多中国股市，认为香港的恒生国企指数还有20%~30%的上涨空间。
“大家都没有统一看法，这种波动市反而最适合投机套利的热钱。”陈健明表示，连跌后他认为人民币短期内有重新走强的态势，为此他们又做好资金回流的铺垫。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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