浑水公司:资本市场的打假专业户 曾令四公司退市

　　两家美国律师事务所宣布，将代表分众传媒的股东对该公司展开调查，以确认该公司是否违反了美国联邦证券法案。

　　做空者作为利益主体分散而自利，反而成为监管上市公司的利器

　　当然，绝大多数的市场做空者的初衷并不是为了净化市场，而是为了从中牟利。浑水公司所有的报告首句都是“您应该认识到使用浑水研究的风险……浑水及其客户和雇员，在出版这个报告之时，已经对所述股票采取了做空策略，并将从股票下跌中获利。”这类公司获利的主要方式是卖空者借入公司股票，同时购买相关衍生品如认沽期权，可在股价下跌后以认沽价买入公司股票还给借贷者，从而获取市场差价。

　　每当带有负面消息的研究报告发布，市场投资者都会在价值判断上产生博弈，相信的选择退场，不相信的选择坚守。但现实中影响大众投资群体对市场波动的想象力并非信息本身，而是它发生和引起注意的方式。做空者对可引发暗示的信息进行浓缩加工，形成令人瞠目结舌的惊人形象并在群体中的扩散和放大，往往能形成控制市场的主导舆论，最终将市场朝着所期望的方向推动。这时候，上市公司不得不重视这类报告对股价的影响，唯一能避免波动的办法只能是――不作恶。

　　

展讯通信的有力回击带动股价大涨，成为浑水公司猎杀的中概股中唯一一家股价不跌反升的股票。

　　面对做空者的闪电攻击，中国概念股的反驳往往苍白无力，起诉也没告赢过

　　在2010年中国以34家公司在美上市创下纪录后，涉嫌夸大业绩的中国高速频道、伪造合同的绿诺科技，以及管理层造假的中国生物等被做空机构曝光，越演越烈的信任危机终于引起监管层关注。据不完全统计，今年前11月累计约28家中国公司从美国主板市场退市，这个数目几乎是中概股总数的十分之一。仅在2011年上半年，就有25家中国公司遭遇集体诉讼。在这场信任危机中，遭遇质疑的上市公司具有对市场义不容辞的举证义务，当然也可搜集做空机构涉嫌造谣等证据进行反击。

　　但近期的中国概念股打假中，面对做空者的闪电攻击，猎物的反驳往往苍白无力，一般都倾向于申明以下几条：我们爱股东，我们是诚实的！（虽然暂时不能直接逐条反驳攻击）；我们会成立特别委员会进行调查；独立研究机构是空头，他们有利益，他们利用市场的恐慌和怀疑；我们可能会起诉造谣者。相对于公司的闪烁其辞，浑水们则保持超高的斩杀率，做空阵营的声誉逐步放大。据媒体报道，在香橼研究十年的做空历史中，那些满腹委屈提出要起诉莱福特的公司，只有4家最后动了手，但这家机构从来没有输掉诉讼。

　　大浪淘沙始见金，展讯通信以漂亮财报让浑水公司承认失败

　　要想真正避免做空者的袭击，只有完全遵循资本市场的游戏规则，来不得半点虚假。大浪淘沙之后，只有真金白银的价值才不会消失。被浑水公司唱空的展讯通信就是靠“自身清白”逃出重围的，负面报告发布后，该公司股价一度跌幅超过30%，但最终以漂亮财报明确回击。浑水研究创始人布洛克也首度承认失败：“如果展讯通信针对浑水公司的疑问做出符合事实的恰当回应，那么必须承认，是我们将该公司财报中的一些疑点误解为危险的信号”。今年上半年，中国概念股集体被做空时，一周之内视频网站优酷曾经暴跌23.6%，当当网下跌超过24%，新浪下挫近30%。不过，到目前为止，这三家公司都没有爆出造假记录，股价也重新回升